【CRCL performance】Circle premier trimestre bénéfice par action supérieur aux prévisions, volume de trading USDC augmenté de 2,6 fois, le cours de l'action en hausse de près de 13 %

Émetteur de stablecoins Circle Internet Group (États-Unis : CRCL) annonce ses résultats du premier trimestre, le chiffre d’affaires total et les revenus de réserve ayant augmenté de 20 % en glissement annuel pour atteindre 694 millions de dollars, en dessous des prévisions du marché d’environ 720 millions de dollars ; le bénéfice par action des activités continues s’élève à 0,21 dollar, supérieur aux prévisions du marché d’environ 0,18 à 0,19 dollar ; l’EBITDA ajusté a augmenté de 24 % en glissement annuel pour atteindre 151 millions de dollars, également supérieur aux prévisions du marché de 138 millions de dollars. Les résultats sont mitigés, mais la performance bénéficiaire supérieure aux attentes a entraîné une hausse du cours de l’action, qui a ensuite grimpé près de 13 %, pour atteindre 128 dollars.

Augmentation de la circulation de l’USDC, baisse du rendement des réserves pesant sur les revenus

Le modèle de profit principal de Circle consiste à investir les actifs de réserve soutenant le stablecoin USDC dans des titres du gouvernement américain et autres actifs, afin de générer des revenus d’intérêts. Par conséquent, l’augmentation de la circulation de l’USDC permet d’élargir la base de revenus de la société ; mais si les taux d’intérêt baissent ou si le rendement des réserves diminue, cela impactera directement la croissance des revenus.

À la fin du trimestre, la circulation de l’USDC chez Circle s’élève à 77 milliards de dollars, en hausse de 28 % en glissement annuel ; le volume des transactions on-chain de l’USDC au premier trimestre atteint 21,5 trillions de dollars, en hausse de 263 % en glissement annuel. Cependant, le rendement des réserves a chuté de 66 points de base pour atteindre 3,5 %, en dessous des prévisions du marché de 3,56 %.

Au cours de la période, grâce à une croissance annuelle de 39 % de la circulation moyenne de l’USDC, les revenus de réserve ont augmenté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 653 millions de dollars ; d’autres revenus ont également doublé en raison de la croissance des revenus d’abonnement, de service et de transaction, atteignant 42 millions de dollars.

Revenus inférieurs aux prévisions, mais la qualité des revenus principaux dépasse les prévisions

Les revenus du premier trimestre de Circle sont inférieurs aux attentes, mais la qualité des revenus après déduction des coûts de distribution et de transaction (marge RLDC) est meilleure. La marge RLDC du premier trimestre de Circle est de 41 %, supérieure à la fourchette annuelle de 38 % à 40 %. Cet indicateur reflète la proportion de revenus conservés par la société après déduction des coûts de distribution versés à des partenaires comme Coinbase, ainsi que des coûts liés aux transactions, et est considéré par le marché comme un indicateur clé de la rentabilité de Circle.

Le directeur financier Jeremy Fox-Geen a indiqué lors de la présentation des résultats que la croissance des autres revenus, l’augmentation de l’USDC sur la plateforme Coinbase, ainsi que le recul modéré de certains canaux à forte récompense, ont tous contribué à expliquer la performance de la marge RLDC au premier trimestre. En d’autres termes, bien que les revenus du trimestre n’aient pas atteint les prévisions, la capacité de conversion des revenus en profit reste conforme aux objectifs annuels de la direction.

Circle maintient ses prévisions annuelles, anticipant que la circulation de l’USDC pourra atteindre un taux de croissance annuel composé de 40 % sur plusieurs cycles ; pour 2026, d’autres revenus compris entre 150 et 170 millions de dollars ; une marge RLDC comprise entre 38 % et 40 % ; et des dépenses d’exploitation ajustées comprises entre 570 et 585 millions de dollars. Cependant, la société indique que ses prévisions actuelles n’incluent pas l’impact financier de la prévente du jeton ARC, du programme d’incitations Arc, ni des futurs flux de revenus liés à Arc.

Prévente d’ARC pour 222 millions de dollars, paiement par agent IA comme moteur de croissance

Le même jour, Circle a annoncé une prévente du jeton ARC ayant levé 222 millions de dollars, évaluant le réseau à une valeur de 3 milliards de dollars après dilution complète ; les investisseurs incluent a16z crypto, BlackRock, Apollo Funds, Ark Invest, Intercontinental Exchange et Standard Chartered Ventures. Circle indique que la blockchain Arc soutiendra des applications financières de stablecoins, notamment pour les paiements transfrontaliers et la compensation sur les marchés de capitaux.

Circle a également lancé Circle Agent Stack, une plateforme pour le déploiement de scénarios de paiement par agents IA, permettant à ces agents de détenir des actifs, de rechercher des services, et d’effectuer des transactions programmatiques en USDC. Lors de la présentation des résultats, le PDG Jeremy Allaire a déclaré que la technologie des agents IA avait connu un développement rapide ces derniers mois, et que les discussions avec des entreprises, institutions financières et partenaires principaux portaient presque toutes sur l’application de l’intelligence artificielle par agents. L’analyste de Citigroup, Peter Christiansen, a indiqué que Circle, avec son modèle de « stablecoin + plateforme de services complète », pourrait devenir la plateforme de règlement par défaut pour les affaires d’agents IA. Actuellement, Circle tente de faire évoluer l’USDC, passant d’un simple outil de trading de cryptomonnaies à une infrastructure pour les paiements, la compensation et les transactions par agents IA, devenant ainsi un autre point focal de croissance à moyen et long terme pour la société.