L'action Circle (CRCL) chute de 3 % après un chiffre d'affaires inférieur aux attentes malgré un bénéfice supérieur aux prévisions

TLDR

• Circle dépasse les estimations de bénéfices du T1 avec un EPS de 0,21 $, mais a manqué le chiffre d’affaires à $694M contre ce qui était attendu à $715M .
• L’action a chuté d’environ 3 % avant l’ouverture suite au rapport.
• La circulation de USDC a atteint 77 milliards de dollars, en hausse de 28 % en glissement annuel, tandis que le volume des transactions en chaîne a explosé de 263 %.
• Circle se tourne vers les agents IA comme nouvelle utilisation pour USDC, lançant une nouvelle plateforme « Agent Stack » comprenant des portefeuilles et un protocole de micropaiements.
• Circle a levé $222M lors d’une prévente pour son jeton ARC, avec des investisseurs tels que a16z, BlackRock, ARK Invest et Apollo.

Circle Internet Group (CRCL) a vu son action baisser d’environ 3 % avant l’ouverture après que la société ait publié des résultats du premier trimestre 2026 dépassant les attentes en bénéfices mais manquant sur le chiffre d’affaires.

Circle Internet Group, CRCL

L’émetteur de stablecoins a annoncé un bénéfice par action ajusté de 0,21 $, dépassant le consensus des analystes de 0,18 $. Mais le chiffre d’affaires total s’est élevé à 694 millions de dollars, en deçà des 715 millions de dollars attendus et en baisse par rapport à 770 millions de dollars du trimestre précédent.

Le revenu net provenant des opérations continues était de 55 millions de dollars, en baisse de 15 % par rapport à la même période l’an dernier.

La plus grande révolution paradigmique de l’Internet se produit maintenant, et nos résultats du T1 soulignent le rôle de Circle au cœur de ces changements.

→ $694M revenu total et revenu de réserve, +20 % YoY
→ 77,0 milliards de dollars USDC en circulation, +28 % YoY
→ 21,5 trillions de dollars en volume de transactions USDC en chaîne, +263 % YoY… pic.twitter.com/GYwLy0v2Dl

— Circle (@circle) 11 mai 2026

La circulation de USDC a atteint 77 milliards de dollars à la fin mars, en hausse de 28 % d’une année sur l’autre. Le volume de transactions en chaîne pour USDC a explosé de 263 % pour atteindre 21,5 trillions de dollars. L’EBITDA ajusté a augmenté de 24 % en glissement annuel pour atteindre 151 millions de dollars.

Le taux de rendement des réserves, qui génère une grande partie des revenus de Circle, a diminué de 0,66 point de pourcentage pour atteindre 3,5 %. Ce taux suit de près les taux d’intérêt et l’offre totale de USDC.

Circle Mise sur l’IA

La plus grande annonce de Circle en parallèle avec ses résultats était le lancement de sa plateforme Agent Stack — une suite d’outils destinés aux agents IA. Ceux-ci incluent Circle CLI, des portefeuilles d’agents, une place de marché pour agents, et un protocole de micropaiements supportant des transferts aussi petits que 0,000001 $.

L’idée est simple : à mesure que les agents IA deviennent plus courants, ils auront besoin d’un moyen de payer pour des services de façon autonome. Circle positionne USDC comme la couche de paiement pour cela.

Le PDG Jeremy Allaire a décrit le trimestre comme une « exécution forte face à une opportunité bien plus grande », en soulignant ce qu’il a appelé la « convergence rapide des plateformes IA et des systèmes d’exploitation économiques ».

La société a également annoncé une levée de prévente de 222 millions de dollars pour son jeton ARC à une valorisation de 3 milliards de dollars du réseau en dilution complète. Les investisseurs dans cette ronde incluent a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, et BlackRock.

Vent contraire Toujours en Jeu

La pivot vers l’IA intervient alors que le cœur de métier de Circle fait face à des pressions. Le trading de crypto, principal moteur de la demande de stablecoins, a été lent. Robinhood a rapporté une baisse de 47 % en glissement annuel de ses revenus de trading crypto au T1.

Au Congrès, un projet de loi réglementaire pour la crypto a été bloqué après un différend entre banques et entreprises crypto sur la possibilité pour les émetteurs de stablecoins de verser des rendements aux détenteurs. Les banques soutiennent que de tels comptes pourraient détourner des dépôts des institutions traditionnelles.

Circle partage les revenus d’intérêt issus des réserves USDC avec Coinbase, son co-fondateur dans le stablecoin. Ce modèle de revenu rend la société sensible à la fois aux mouvements de taux et à l’issue réglementaire plus large.

Pour l’année complète 2026, Circle a maintenu ses prévisions précédentes — autres revenus de 150 à 170 millions de dollars, et des dépenses opérationnelles ajustées de 570 à 585 millions de dollars. La société a également réaffirmé son objectif pluriannuel de croissance annuelle composée de 40 % de l’offre USDC.

Sur les 27 analystes suivis par FactSet, 13 ont une note d’achat sur CRCL et deux une vente.

L’action Circle a augmenté de près de 40 % depuis le début de l’année, mais reste bien en dessous de son sommet de l’ère IPO à 298,99 $.

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