De 30 dollars à 600 dollars : le fondateur de ZOLD décompose le parcours de contre-attaque de ZEC sur trois ans

Source : Josh Swihart, fondateur du portefeuille Zcash ZOLD (anciennement Zashi) ; traduction : GoldFinance Claw

J’aime beaucoup lire ces différentes théories expliquant pourquoi Zcash a continué à se renforcer au cours de la dernière année. Mais peu de gens se penchent réellement sur les détails. Revenons sur les trois dernières années, je vais tenter d’expliquer pourquoi ce phénomène s’est produit et comment il a évolué étape par étape jusqu’à aujourd’hui.

Il y a trois ans, Zcash offrait déjà une technologie cryptographique révolutionnaire, mais la situation globale n’était pas idéale. Le prix du ZEC tournait autour de 30 dollars, et il s’était maintenu à ce niveau pendant une période prolongée. Moins de 11 % de l’offre était en mode shielded (protégé). Les forums communautaires étaient en mauvais état, principalement dominés par des controverses de gouvernance et des conflits internes.

À l’époque, deux organisations (ECC et Fondation Zcash) disposaient d’un droit de veto effectif sur l’évolution du protocole via un accord de marque déposée américain. Par ailleurs, ces deux entités continuaient de recevoir un financement d’un fonds de développement fixe, sans lien direct avec l’efficacité réelle de leur action.

Aujourd’hui, le prix du ZEC avoisine les 600 dollars, soit une hausse d’environ 1500 % en un an. Environ 31 % de l’offre (plus de 3 milliards de dollars en valeur) est en auto-hébergement en mode shielded. La proportion de transactions shielded a atteint 86,5 % à la mi-mars. Tachyon a été intégré dans le plan communautaire d’expansion et bénéficie d’un financement. NU6 a complètement abandonné le mode de financement direct et a réinitialisé le mécanisme de financement à long terme du protocole. ZODL a levé 25 millions de dollars auprès d’institutions telles que Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital et Coinbase Ventures.

Tout cela n’est pas le fruit du hasard. Voici les principaux « points de déblocage » et les raisons de l’accélération de la croissance.

Déblocage du mécanisme de gouvernance (The Governance Unlock)

Pendant les huit premières années de Zcash, 20 % de la récompense de chaque bloc était distribuée à deux organisations fixes : ECC et Fondation Zcash (plus tard aussi appelées projets de financement communautaire Zcash). Cela a créé un monopole des intérêts acquis. Ces organisations contrôlaient la gouvernance, sans réelle pression pour accroître leur influence. La communauté n’avait aucun moyen efficace de redistribuer les ressources. J’ai personnellement été témoin, lors de mon passage chez ECC, des effets de cette mécanique d’incitation déformée.

La situation a changé. En mai 2024, ECC a annoncé unilatéralement qu’elle n’accepterait plus de financement direct. Cela a résolu le problème de façon radicale. Le modèle précédent ne pouvait plus supporter le refus de participation de ses principaux bénéficiaires. La mise à jour du réseau 6 (NU6) a réduit le financement direct, en allouant 8 % des fonds au fonds communautaire Zcash (ZCG) pour le financement de l’écosystème ; et 12 % ont été placés dans un coffre-fort contrôlé par le protocole, destiné à verser des subventions aux contributeurs concrets, en rétroaction.

Ce modèle prévoit une échéance précise. Les 8 % et 12 % seront tous deux arrivés à terme après la troisième réduction de moitié, fin 2028. La communauté pourra décider de prolonger ou non, mais ce ne sera pas automatique : il faudra une majorité écrasante pour continuer à fournir ces fonds.

Puis, en août 2024, ECC a officiellement notifié la fin de l’accord de marque déposée. Cela permettait à ECC et ZF de contrôler le protocole via une signature multi-sig 2/2. Six mois plus tard, la Fondation Zcash (ZF) a annoncé qu’elle ne gérerait plus le protocole avec cette marque. La position de monopole sur la gouvernance de Zcash a été brisée, et les détenteurs de tokens ainsi que d’autres acteurs de l’écosystème ont pu faire entendre leur voix. Aucun seul acteur, y compris ZF avec son ZCAP, ne peut désormais monopoliser la prise de décision communautaire.

Zcash a enfin été libéré.

Déblocage du produit

En janvier 2024, nous (l’équipe ECC à l’époque) avons changé de cap, en mettant l’accent sur l’adoption par les utilisateurs. Une décision radicale, en rupture avec la trajectoire des années précédentes.

Pendant des années, l’équipe technique s’est concentrée sur la recherche cryptographique, le protocole central, et la fourniture d’une cryptographie de pointe pour Zcash, mais peu de nouveaux utilisateurs ont rejoint la communauté. En fait, en 2023, la taille de la communauté avait même diminué.

Sur le forum X, les utilisateurs de Zcash se plaignaient de la stagnation du prix, des questions réglementaires, et se demandaient si la « privacy coin » finirait par connaître un vrai développement. Plus de 60 % des posts étaient négatifs ou neutres. Une enquête menée par ZURE (alias @peacemongerz, actuel responsable marketing de ZODL) a révélé que le score NPS des détenteurs de ZEC était à -60, indiquant une grande insatisfaction.

Nous avons écouté la voix des utilisateurs et commencé à développer des fonctionnalités réellement utiles. Cela a toujours été notre boussole, guidant le développement du portefeuille Zodl, du portefeuille CLI Zallet, et de tous les aspects du protocole.

Zashi (rebaptisé Zodl en mars 2024) est la manifestation la plus visible de cette nouvelle stratégie : cryptage par défaut, support matériel, échange avec d’autres tokens. Nous avons créé une monnaie privée de classe mondiale, avec une interface simple et intuitive.

Les résultats sont là. D’ici fin 2025, la quantité de ZEC en transactions shielded est passée d’environ 11 % à environ 30 %, soit une croissance de plus de 400 % en valeur absolue. Tous ces tokens dans le pool sont conservés par leurs propriétaires. La proportion de transactions shielded a atteint 86,5 % à la mi-mars. Depuis octobre dernier, le portefeuille Zodl a traité plus de 600 millions de dollars en échanges ZEC. Il ne s’agit pas d’échanges centralisés, ni de stocks détenus dans des coffres qui ne touchent pas la blockchain. Ce sont de véritables choix individuels pour protéger la vie privée et détenir ses clés.

Déblocage de la narration (Narrative Unlock)

Le positionnement de Zcash a posé problème. Le label « privacy coin » l’a rangé dans une catégorie que les exchanges retirent, que les régulateurs examinent, et que les institutions évitent. La vraie valeur du projet a été noyée dans cette idée de « paiement crypté sélectif sous politique monétaire bitcoin-like », où la technologie cryptographique garantit à la fois la vérifiabilité des transactions et la protection de la vie privée.

Aujourd’hui, Zcash est devenu une monnaie privée incontournable, et l’un des projets les plus importants au monde. Zcash, c’est le protocole ; ZEC, c’est l’actif ; et Zodl, c’est la passerelle qui déverrouille la possibilité de faire des transactions privées, en donnant aux utilisateurs la liberté d’expression, de transaction et d’autonomie. C’est là son avantage structurel. Le protocole est géré par la communauté, l’actif rare sert à stocker de la valeur de façon privée, et la passerelle peut participer à la compétition grâce à la qualité de ses produits, sans dépendre de la gouvernance du protocole. Voilà la triade d’une monnaie privée irrésistible.

En s’appuyant sur ce cadre, les exchanges, les émetteurs de ETF, et les fournisseurs d’infrastructure peuvent soutenir cet actif sans prendre position sur la façon dont les utilisateurs l’utilisent. C’est essentiel pour ouvrir l’accès à ZEC sur toutes les blockchains. La cotation sur Robinhood, la divulgation des positions par Multicoin, la déclaration d’ETF par Grayscale, ou encore le lancement de pools miniers Zcash par Foundry, permettent à des investisseurs qui auparavant ne comprenaient pas sa valeur de saisir son intérêt.

Déblocage de la structure organisationnelle (Organizational Unlock)

En janvier 2026, tous les membres de l’équipe ECC ont quitté suite à un conflit avec le conseil d’administration de Bootstrap, une organisation à but non lucratif 501©3 aux États-Unis. Ils ont créé le Zcash Open Development Lab (ZODL). Le cœur du conflit portait sur la question du contrôle : qui, d’un petit groupe d’administrateurs peu impliqués ou de l’équipe elle-même, était le mieux placé pour prendre les décisions nécessaires à la diffusion de ZEC à des milliards d’utilisateurs. Le conseil privilégiait ses intérêts, ce qui a forcé l’équipe à partir, pour rejoindre une structure axée sur la mission.

Les organisations à but non lucratif ont du mal à atteindre une croissance à grande échelle. Zcash doit développer des produits grand public à la vitesse d’une startup, ce qui nécessite des fonds de niveau startup, un recrutement rapide, et une prise de décision efficace. ZODL a levé 25 millions de dollars auprès d’institutions telles que Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, Coinbase Ventures, Cypherpunk Technologies, Chapter One, Balaji Srinivasan, ce qui montre la force et la crédibilité de l’équipe et de sa mission de croissance à grande échelle. Tout le secteur semble s’être rassemblé comme une « équipe des Avengers ».

Situation actuelle du marché

L’indicateur le plus fort de l’état du marché est la taille du pool de fonds protégés. Le transfert de ZEC vers des comptes auto-hébergés ou des adresses protégées n’est pas destiné à la revente, mais témoigne de la confiance et de la conviction dans la valeur du ZEC, ainsi que de l’importance qu’on lui accorde. La part du pool est passée de 11 % à 31 %, ce qui représente des dizaines de milliers de personnes qui choisissent de gérer leurs fonds et de préserver leur vie privée.

Selon LunarCrush, en un an, le volume de discussions autour de ZEC a augmenté de 15 245 %, contre 190 % pour Bitcoin. ZEC se classe en deuxième position dans le marché crypto global (AltRank #2). L’indice de sentiment du marché est à 81 % positif. La vitesse de contribution sur GitHub a augmenté d’environ 20 % en un an. Les posts sur les forums, qui se concentraient auparavant sur la gouvernance, se tournent désormais vers les produits et la technologie.

Perspectives (Where Now)

En résumé, trois priorités à court terme : expérience utilisateur, scalabilité, adaptation à la post-quantique.

Dans le projet Zodl, nous allons continuer à optimiser l’expérience utilisateur : améliorer la performance globale, enrichir les options d’échange, perfectionner le processus d’entrée/sortie d’actifs, et lancer davantage de fonctionnalités répondant aux besoins à long terme des utilisateurs, sans sacrifier la simplicité d’utilisation. @zkDragon et son équipe ont rejoint la collaboration, pour aider à améliorer l’écosystème, notamment le développement de la fonction de vote pour les détenteurs de portefeuilles, et l’optimisation des performances.

L’extension de la scalabilité passera par la réduction du temps de bloc (de 75 secondes à 25 secondes) et par la mise en œuvre du protocole Tachyon, pilotée par @ebfull et son équipe. Tachyon repose sur une refonte du protocole avec des portefeuilles sans état intégrant des preuves à divulgation nulle récursives, éliminant ainsi les goulots d’étranglement qui ont freiné la diffusion des actifs privés. La capacité maximale visée est comparable à celle de Visa ou Mastercard. Par la suite, le logiciel de consensus zcashd sera progressivement remplacé par le nœud moderne zebrad, maintenu par la Fondation Zcash et développé en Rust, avec le déploiement du portefeuille CLI Zallet développé en interne.

Un portefeuille résilient quantiquement devrait être lancé dans un mois, avec une capacité complète de sécurité post-quantique prévue dans 12 à 18 mois, afin de renforcer la sécurité des actifs des utilisateurs face à l’évolution cryptographique future. Ces échéances sont basées sur l’état actuel du développement et du rythme de progression.

Les futures mises à jour du réseau seront planifiées par étapes, en intégrant ces priorités dans le protocole via des propositions ZIP, dont les détails seront discutés et validés ultérieurement.

En résumé, Zcash deviendra plus rapide, plus simple à utiliser, plus riche en fonctionnalités, plus scalable, et doté d’une sécurité post-quantique.

Schéma de développement

L’écosystème actuel doit sa vitalité et sa croissance aux décisions clés prises en 2023–2024, ainsi qu’à la poursuite d’un travail d’approfondissement. Nous avons restructuré des mécanismes de financement et de gouvernance inefficaces, créé des produits très appréciés par les utilisateurs, et continuons à faire évoluer le protocole Zcash. La vision est claire, les principes sont fermes, et c’est pourquoi l’écosystème continue de se renforcer de manière stable.

Il y a trois ans, beaucoup doutaient encore de la pérennité de Zcash ; aujourd’hui, tout le monde parle de sa croissance potentielle. Et je n’ai aucun doute : nous finirons par gagner.