Après tout, le tournant de Berkshire Hathaway est arrivé. Lors de l'assemblée générale des actionnaires à Omaha le week-end dernier, Abel a dirigé pour la première fois tout le rassemblement en tant que CEO, mais ce n'était pas simplement un changement de génération, c'était un événement qui laissait entrevoir un grand changement dans le courant de l'investissement.

Cela fait 60 ans que Buffett s'est éloigné de la scène principale. Mais il n'a pas complètement disparu, étant toujours présent dans la salle en tant que président, une position parfaitement équilibrée. En réalité, cela indique clairement une orientation vers une gestion multi-dirigeants. Jane dans l'assurance, Farmer dans le ferroviaire, Johnson dans NetJets, tous alignés sur scène. Ce changement vers une organisation qui ne dépend pas d’un charisme individuel est un signal important, je pense.

En regardant les chiffres, le bénéfice opérationnel du premier trimestre a augmenté de 18 % par rapport à l’année précédente, atteignant 11,3 milliards de dollars. Le bénéfice de souscription d’assurance a augmenté de 28 %. Mais ce qui a le plus attiré l’attention, c’est la trésorerie disponible. 397 milliards de dollars. Un record historique. Avoir autant de liquidités en réserve envoie le message qu’ils attendent une grande opportunité sur le marché, en restant patients. En fait, Abel a aussi dit : « Les opportunités viendront forcément, il n’est pas nécessaire d’utiliser tout maintenant. »

Le portefeuille était également un sujet intéressant. Apple, American Express, Moody’s, Coca-Cola, ainsi que les cinq grandes sociétés commerciales japonaises. Il a confirmé que la stratégie d’investissement concentré sur ces holdings ne change pas. Mais concernant l’IA, il reste prudent. « Il n’y a pas de raison de poursuivre l’IA uniquement pour l’IA », a-t-il déclaré fermement. Le fait d’avoir diffusé une vidéo fausse de Buffett utilisant un deepfake pour alerter sur les risques cyber, montre une différence claire avec les entreprises technologiques.

Les défis auxquels font face les filiales sont nombreux : incertitudes géopolitiques, problèmes de droits de douane, la demande pour les centres de données en forte croissance, le refroidissement du marché immobilier dû aux taux d’intérêt, etc. Mais ce que j’ai ressenti dans la façon dont Abel en parle, c’est que Berkshire Hathaway possède une structure capable de s’adapter avec souplesse à ces changements environnementaux. Pas de bureaucratie hiérarchique, chaque division peut prendre des décisions rapidement. C’est une force qui distingue cette entreprise complexe des autres.

Le plan de succession semble également bien organisé. Jane dispose d’une équipe de cinq gestionnaires compétents, et il n’y a pas d’inquiétude quant à la continuité dans l’assurance. Leur approche consiste à renforcer chaque division plutôt qu’à multiplier les couches organisationnelles. Je pense que cela perpétue la culture que Buffett a construite.

Personnellement, je pense que cette prudence et cette patience de Berkshire Hathaway sont en fait une rareté sur le marché actuel. Alors que beaucoup de CEO surfent sur la vague de l’IA, Berkshire investit uniquement lorsque la création de valeur est envisageable. Et avec 397 milliards de dollars en cash, c’est une force. Leur capacité à agir lorsque de grandes opportunités se présentent est totalement différente. La raison pour laquelle Berkshire Hathaway conserve ses actions à long terme, c’est probablement ici.