L'ère de Powell touche enfin à sa fin. Dans quelques jours, Jerome Powell quittera le poste de président du Conseil de la Réserve fédérale.

Honnêtement, son évaluation est complexe. La décision de considérer l'inflation comme « temporaire » a été un énorme échec, et le marché en a payé le prix. Mais en même temps, face à une tempête composée de la pandémie, de l'inflation record depuis 40 ans, de la crise bancaire et de conflits politiques avec Trump, il a évité une véritable crise économique. Certains appellent cela un « atterrissage en douceur ».

À ses débuts en 2018, il a succédé à Yellen et a poursuivi la hausse des taux. Mais en 2019, il a changé de cap, passant à une politique de baisse des taux. Lors du choc du COVID-19, il a soutenu le marché avec des taux proches de zéro et un assouplissement quantitatif. La déclaration de « inflation temporaire » en 2021 est aujourd'hui difficile à prendre au sérieux. C’est elle qui a ouvert la voie à un cycle de hausse des taux très rapide par la suite.

La hausse rapide des taux, la première en plusieurs décennies, entre 2022 et 2023. La faillite de la Silicon Valley Bank. Et récemment, le conflit intense avec l’administration Trump. Jerome Powell a toujours été sur une corde raide.

Ce qui est intéressant, c’est qu’il a annoncé qu’il resterait au sein du Conseil après avoir quitté son poste de président. Une situation exceptionnelle depuis 1948. Les marchés y voient un symbole de la préservation de l’indépendance de la banque centrale.

Son successeur est Kevin Wacc. Originaire de Wall Street, il est considéré comme proche de Trump. Deux préoccupations majeures pour le marché : la première est de savoir s’il adoptera une politique plus agressive de baisse des taux. Trump réclame toujours un assouplissement monétaire. La seconde est de savoir si la banque centrale pourra réellement maintenir son indépendance. C’est là que réside l’enjeu crucial.

Actuellement, le taux d’inflation dépasse encore l’objectif de 2 %. Les opinions au sein de la Fed sont également divisées. Si le marché considère Wacc comme politiquement soumis, la valorisation des obligations américaines, du dollar et des actifs risqués pourrait être réévaluée à la baisse.

Pour le grand public, la réalité est simple. L’ère Powell a vu les prix augmenter, les prêts devenir plus coûteux, et la vie devenir plus difficile. Ce que beaucoup attendent maintenant, ce n’est pas le nom du prochain président, mais si la situation va enfin s’améliorer. L’incertitude que le marché ressent actuellement passe du facteur connu Powell à l’inconnu Wacc.