Pourquoi les cloches d'alarme de Rivian pourraient sonner

Rivian Automotive (RIVN +0,35 %) a changé de vitesse et a accéléré au cours du premier trimestre, en annonçant une perte moins importante que prévu, et ce n’était qu’un des nombreux développements.

Le constructeur de véhicules électriques (VE) a également annoncé qu’il augmentait la production de son usine en Géorgie, qui sera bientôt opérationnelle, à 300 000 véhicules par an, contre 200 000. Et il a annoncé un partenariat avec Uber Technologies qui pourrait mettre des dizaines de milliers de robotaxis R2 sur les routes d’ici la fin 2030.

Malgré des résultats solides au premier trimestre, il y a eu quelques développements à la baisse que les investisseurs devraient noter.

Sonner l’alarme ?

En creusant un peu, les livraisons de Rivian semblent solides, avec 10 365 véhicules livrés au cours du premier trimestre, contre 8 640 unités l’année précédente. Le chiffre d’affaires consolidé du constructeur de VE a augmenté de 11 % par rapport au même trimestre en 2025, mais cela a été principalement dû à une hausse de 49 % des revenus issus des logiciels et services, contre une baisse de 2 % du revenu du segment automobile.

En se concentrant sur la légère baisse du revenu automobile de Rivian, deux principales forces motrices expliquent ce résultat. Premièrement, il y a eu une diminution d’environ 100 millions de dollars des ventes de crédits réglementaires pour l’automobile. Deuxièmement, il y a eu une baisse du revenu par unité livrée, car Rivian a enregistré une répartition des ventes plus élevée de vans commerciaux.

Source de l’image : Rivian.

Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose que Rivian ait connu une hausse des vans de livraison, et soutenir les efforts d’Amazon pour électrifier sa flotte de livraison est une grande priorité pour le jeune constructeur de VE. Cela dit, cela suggère aussi que les autres véhicules de Rivian, le R1T, le R1S, et les premières unités R2, ne sont pas aussi performants que ce que les investisseurs aimeraient.

En fait, les commandes d’Amazon représentaient 468 millions de dollars du revenu total de 908 millions de dollars de Rivian dans le secteur automobile, soit 52 %, ce que le vendeur à découvert James Chanos a rapidement souligné sur les réseaux sociaux : « Donc, ils ne vendent que 5 000 à 6 000 véhicules par trimestre sur le marché libre ? Ouf. »

Développer

NASDAQ : RIVN

Rivian Automotive

Variation d’aujourd’hui

(0,35 %) 0,05 $

Prix actuel

14,23 $

Points clés

Capitalisation boursière

$18B

Fourchette journalière

13,84 $ - 14,34 $

Fourchette sur 52 semaines

11,57 $ - 22,69 $

Volume

7,6K

Volume moyen

30M

Marge brute

-441,39 %

En phase de transition

Rivian se trouve bloqué en neutre alors qu’il passe d’une production et livraison de R1 en déclin à la R2, qui en est encore à ses tout débuts et est vendue aux employés avant que la production ne s’accélère dans un avenir proche. Cependant, les investisseurs espérant que cette transition sera rapide vers le dernier modèle — et vers une augmentation rapide des livraisons — devront peut-être faire preuve de plus de patience.

Ce qui pourrait ralentir les résultats de Rivian, c’est que la R2 vise clairement un prix d’entrée de 45 000 dollars. Bien que cela fasse toujours partie des plans, ce modèle est désormais retardé jusqu’en 2027, et la version de lancement initiale commencera à un prix plus proche de 60 000 dollars.

Le premier trimestre de Rivian a été solide, et les investisseurs ne devraient probablement pas sonner l’alarme pour le moment, bien que suivre la rapidité avec laquelle l’accélération de la production des versions R2 à prix plus élevé pourra compenser la baisse des livraisons de R1 sera important pour la seconde moitié de 2026.