Vient de donner la parole à Arthur Hayes lors de Consensus, et honnêtement c'est l'une de ces observations qui vous font repenser tout le récit réglementaire. Son point principal est assez simple : la liquidité, pas la clarté réglementaire, est ce qui fait réellement bouger le prix du Bitcoin. Pas la réglementation.

Réfléchissez-y - chaque grande expansion monétaire que nous avons vue a coïncidé avec des rallyes de Bitcoin. La QE d'Obama, l'argent helicopter de Trump lors de son premier mandat, puis les environ 2,5 trillions de dollars en fonds de pension inverses de Yellen en échangeant des obligations à long terme contre des obligations à court terme pendant l'époque de Biden. Le schéma est assez évident quand on le met en parallèle.

Mais voici où cela devient intéressant. Malgré le fait que l'administration Trump ait littéralement signé une législation sur la crypto et signalé des cadres réglementaires plus clairs, le Bitcoin a chuté d'environ 22-25 % au cours des 18 derniers mois. Si la réglementation était le véritable moteur, cela aurait dû faire monter les prix ? Le décalage est révélateur.

Hayes a également évoqué quelque chose qui vaut la peine d'être considéré, à propos de l'histoire de la famille Trump avec la débanking et les gels d'actifs - c'est ce qui leur a permis de comprendre la véritable proposition de valeur du Bitcoin. Un actif qui existe en dehors du contrôle de l'État. Parce que si le Bitcoin devient simplement une autre ligne dans le bilan d'une banque, il perd tout son sens d'exister en premier lieu.

La conclusion ? Arrêtez d'attendre la clarté réglementaire pour faire bouger les choses. Surveillez plutôt la masse monétaire. C'est là que se trouve le vrai signal.