Je viens de fouiller dans des données de marché intéressantes d'avril, et honnêtement il y a beaucoup de bruit qui est en train d'être filtré en ce moment. Tout le monde se concentre sur les tensions géopolitiques, mais ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont le marché commence à montrer des signes d'engourdissement face à l'effet de choc. C'est en fait la configuration que nous attendions.

Voici ce qui est fou : même après la correction brutale de mars où la plupart des actions A ont subi des pertes à deux chiffres, la structure sous-jacente du marché n'a pas éclaté. Le volume total de transactions est resté au-dessus de 1,6 billion de yuans début avril, le financement sur marge était toujours à 2,58 billions de yuans, et les ETF actions représentant l'argent à long terme ont à peine bougé. Plus important encore, 4,6 millions de nouveaux comptes de détail ont été ouverts en mars seulement. Les gens continuent à venir sur le marché. C'est un signal.

Lorsque vous voyez ces conditions, cela signifie généralement que la véritable chasse aux bonnes affaires est sur le point de commencer. Les institutions que je suis déjà en train de suivre se positionnent pour ce qu'elles appellent « potentiel de réparation de valorisation ». En gros, une fois que le marché cesse de paniquer, les actifs de haute qualité qui ont été injustement maltraités rebondiront fortement. On parle d'entreprises avec des fondamentaux solides qui ont simplement été prises dans la vente plus large.

Je pense qu'avril a en fait été le moment de décision que tout le monde a manqué. Contrairement à février et mars où les données étaient maigres, les résultats du premier trimestre ont commencé à arriver, et cela a tout changé, passant de « ce qui pourrait arriver » à « voici ce qui s'est réellement passé ». Le marché anticipait une catastrophe, mais les données macroéconomiques racontaient une histoire différente.

Regardez spécifiquement les actions de Hong Kong. Sept des neuf experts que j'ai consultés étaient haussiers sur le Hang Seng après la survente extrême. La logique est solide : ils ont déjà pris en compte toutes les préoccupations de liquidité et l’impact de la guerre. À partir d’ici, c’est une correction de valorisation. La même logique s’applique au CSI 300 domestique.

Ce qui m’intéresse vraiment, c’est la narration de la reprise du PPI. Après avoir été négatif pendant 41 mois consécutifs, mars est devenu positif à 0,5 % en glissement annuel. C’est un changement structurel. Les données historiques montrent que les marchés baissiers systémiques se produisent rarement lors des premiers stades de reprise du PPI. Les entreprises avec pouvoir de fixation des prix et capacité de transmission des coûts sont celles à surveiller. Ce sont vos bonnes affaires classiques en ce moment si vous savez où regarder.

La vraie opportunité ? Dans un cadre d’« économie de guerre », les actifs chinois semblent en fait plus attrayants. Approvisionnement énergétique stable, système industriel complet, chaînes d’approvisionnement résilientes. Ce n’est pas quelque chose que chaque marché peut revendiquer. Alors que tout le monde panique à propos du risque géopolitique, le capital tourne discrètement vers la sécurité et l’efficacité. C’est là que la chasse aux bonnes affaires intelligente se produit.

Honnêtement, la question du timing importe moins que ce que pensent les gens. Au lieu d’essayer de prévoir le fondement exact, la meilleure stratégie est d’accepter la guerre comme une réalité maintenant et de réévaluer tout dans ce contexte. Une fois que vous faites cela, vous pouvez commencer à identifier quels secteurs ont un vrai soutien en dessous.

Pour avril en particulier, la saison des résultats du premier trimestre a été le vrai indicateur. Les secteurs dépassant les attentes ont été réorientés malgré le bruit macroéconomique. Les deux thèmes qui revenaient étaient l’augmentation des prix (secteurs en amont) et l’expansion à l’étranger (machines et équipements). Ce ne sont pas les plus glamour, mais c’est là que se trouvent réellement les opportunités de bonnes affaires.

Je surveille aussi de près la situation technologique. Les valorisations des technologies américaines étaient tombées à 20-25 fois le bénéfice en avril, celles de Hong Kong en dessous de 20 fois. Ce ne sont pas bon marché selon les standards historiques, mais compte tenu de la croissance des profits et de la solidité des flux de trésorerie, ce n’est pas une bulle comme en 2000. Le soutien par rachats d’actions est réel. Si vous êtes patient et prêt à accumuler pendant la volatilité, c’est là que résident les bonnes affaires à long terme.

L’insight clé de tout cela ? L’irrationalité du marché dure plus longtemps que prévu, alors ne tentez pas de prévoir le point d’inflexion exact. À la place, ayez votre plan d’allocation prêt et exécutez-le méthodiquement. Achetez par tranches, maintenez une certaine réserve de liquidités, et concentrez-vous sur les actifs qui ont été injustement punis. C’est le vrai manuel de chasse aux bonnes affaires qui fonctionne quand les choses deviennent chaotiques.