Dernièrement, j'ai vu le rapport d'investissement de BlueBay, où leur chef de l'investissement, Dowding, a présenté un point de vue assez intéressant.

En résumé, cette institution pense que la Réserve fédérale restera immobile dans un avenir proche, mais ce qui est encore plus crucial, c'est qu'ils deviennent de plus en plus convaincus que la direction de la baisse du dollar est claire. Avec l'inflation qui devrait commencer à diminuer à partir de 2027, la prochaine étape des taux d'intérêt américains sera certainement à la baisse, plutôt que de continuer à augmenter.

Ce jugement repose sur un indicateur technique important. Dowding mentionne que le rendement des obligations américaines à 5 ans ne dépassera probablement pas la barre des 4 %, ce qui reflète en fait une anticipation du marché quant à la baisse du dollar, déjà largement intégrée dans les prix.

Sur la base de cette logique, BlueBay a effectué un ajustement stratégique. Ils ont changé leur précédente stratégie d'achat d'obligations indexées sur l'inflation pour se concentrer directement sur l'achat d'obligations liées à l'inflation. Ce changement indique qu'ils ne se contentent pas de dire qu'ils sont optimistes quant à la baisse du dollar, mais qu'ils ajustent leur portefeuille avec des actions concrètes.

Ce genre de jugement à l'échelle institutionnelle mérite également d'être suivi, car leur volume de fonds et leur profondeur de recherche sont là. Si l'anticipation d'une baisse du dollar se réalise, les obligations et autres classes d'actifs concernées pourraient connaître des réactions significatives.