Les actions liées à l'IA entraînent le S&P 500 — et Jefferies affirme que la hausse a du potentiel

TLDR

• Les actions liées à l’IA représentent plus de 80 % des gains du S&P 500 en 2026 ; en les excluant, l’indice n’augmente que de 2 %
• Jefferies affirme que le rallye est alimenté par la croissance des bénéfices, et non par des valorisations gonflées, qualifiant l’IA de « secteur le moins cher à posséder » selon un ratio PEG
• Les estimations de bénéfices futurs du panier IA ont augmenté de plus de 30 % depuis mi-2025, avec un TCAC prévu de 38,5 % pour 2026–27
• Samsung Electronics a dépassé 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, rejoignant Nvidia, TSMC et Broadcom dans le segment des infrastructures IA
• 86 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes de bénéfices au premier trimestre 2026 — un record post-COVID — avec l’IA et les matières premières en tête

Les actions d’intelligence artificielle soutiennent le marché boursier américain en 2026. Selon Jefferies, elles représentent plus de 80 % des gains du S&P 500 jusqu’à présent cette année. En excluant l’IA, l’indice n’augmente que de 2 %.

E-Mini S&P 500 juin 26 (ES=F)

Ce niveau de concentration a rendu certains investisseurs nerveux. Mais Jefferies affirme qu’il y a une raison solide derrière cela.

L’équipe de stratégie quantitative de la banque a examiné ce qui motive réellement les gains. Leur constat : c’est la croissance des bénéfices, et non la hausse des valorisations. Cette distinction est très importante pour quiconque essaie de déterminer s’il s’agit d’une bulle.

Les estimations de bénéfices futurs du panier IA pour 2026 ont augmenté de plus de 30 % depuis mi-2025. Les analystes prévoient une croissance annuelle composée des bénéfices de 38,5 % pour les entreprises IA en 2026 et 2027. Pour les secteurs non liés à l’IA, ce chiffre n’est que de 11,9 %.

Malgré cette croissance, le panier IA se négocie à environ 25 fois ses bénéfices futurs. Ce niveau est inférieur à son propre écart-type. Son ratio prix/bénéfice-croissance est de seulement 0,6.

« L’IA est le secteur le moins cher à posséder aux États-Unis », ont écrit l’équipe de Jefferies dans leur note.

Toutes les actions IA ne se comportent pas de la même manière

La performance dans le secteur de l’IA a été inégale. Les serveurs IA, les composants optiques et la mémoire ont mené les rendements cette année. Les hyperscalers et les concepteurs de puces ont pris du retard.

En termes de valorisation, les actions mémoire et de calcul semblent les plus attractives selon un ratio PEG. Les équipements de capital pour semi-conducteurs et la conception de puces semblent plus coûteux en comparaison.

Les bénéfices du premier trimestre 2026 ont apporté plus de contexte. Environ 86 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes en matière de bénéfices — un record post-COVID, en hausse par rapport à 75 % au trimestre précédent. Les dépassements de ventes ont atteint 82 %.

Le problème : la plupart de ces dépassements n’ont pas été récompensés. Les actions n’ont généralement pas surperformé après avoir dépassé les estimations, sauf dans l’IA et quelques autres domaines. Les manques ont été lourdement sanctionnés, ce qui indique des attentes élevées des investisseurs dans l’ensemble.

Jefferies a examiné environ 330 appels de résultats en utilisant la plateforme AlphaSense. L’optimisme de la direction s’est élevé à 95 %. Le sentiment des analystes s’est également amélioré, avec 58 % des appels montrant un ton positif, contre 48 % au quatrième trimestre 2025.

Une préoccupation soulevée lors de ces appels : le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Environ 44 % des entreprises l’ont cité comme un facteur négatif, évoquant des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et un sentiment des consommateurs plus faible.

Samsung rejoint le club du 1 000 milliards de dollars

Le rallye IA ne soulève pas seulement les concepteurs de logiciels et de puces. Il attire aussi les fournisseurs de matériel. Samsung Electronics a récemment dépassé 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, devenant la dernière entreprise liée à l’IA à entrer dans ce segment.

Samsung rejoint Nvidia, TSMC et Broadcom — des entreprises qui fabriquent les puces, la mémoire et l’infrastructure alimentant le développement de l’IA. L’entrée de Samsung est liée à sa mémoire à haute bande passante, utilisée directement dans les systèmes IA.

Le club du 1 000 milliards de dollars était autrefois centré sur les plateformes grand public. Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta et Tesla y sont arrivés grâce aux smartphones, au cloud, au commerce électronique et aux logiciels.

La nouvelle vague est plus axée sur le matériel. Nvidia a dépassé 1 000 milliards de dollars en mai 2023. TSMC a suivi en 2024. Broadcom a rejoint plus tard cette année-là. Maintenant, Samsung ajoute la mémoire à cette liste.

Berkshire Hathaway et Walmart ont également rejoint le club, tout comme Eli Lilly pour la demande en médicaments et les géants de l’énergie Saudi Aramco et PetroChina. Mais le groupe le plus actif en ce moment est l’infrastructure IA.

Les révisions des bénéfices du S&P 500 ont augmenté de 6 % au cours des trois derniers mois. En excluant l’IA et les matières premières, ce chiffre tombe à seulement 0,3 %.

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