Dernièrement, en regardant la répartition des positions en Bitcoin, j'ai découvert un phénomène assez intéressant. Les petits investisseurs entrent en masse, mais les gros investisseurs réduisent leurs positions, cette divergence rend le marché particulièrement fragile.

Selon les données on-chain, le nombre de petits portefeuilles détenant moins de 0,1 BTC a atteint un nouveau sommet cette année, augmentant jusqu'au point le plus élevé depuis le milieu de 2024. Ces petits investisseurs apportent beaucoup de demandes d'achat, stimulant la dynamique à court terme. Mais le problème est—les gros détenteurs qui contrôlent généralement le marché (les baleines et requins détenant entre 10 et 10 000 BTC) ont commencé à vendre depuis le sommet d'octobre.

C'est comme si seuls les petits tentaient de pousser vers le haut, tandis que les gros vendent par tranches à chaque rebond. Les données de Glassnode montrent que, lors des périodes de panique, les portefeuilles de taille moyenne ont effectivement acheté à bas prix, mais les plus grands détenteurs continuent de vendre. Cette division provoque une forte volatilité des prix, sans tendance claire. Actuellement, le BTC oscille autour de 81 000 dollars, ce qui semble assez calme.

Les petits ont déjà fait leur effort, et les petits investisseurs participent aussi. Mais pour que cette reprise soit vraiment couronnée de succès, il faut que les gros arrêtent de distribuer ou, mieux encore, qu'une inversion se produise. Sinon, toute hausse pourrait être freinée par ces grands portefeuilles. C'est pourquoi la demande uniquement des petits ne suffit pas à soutenir une hausse continue—la demande structurelle doit venir des gros.

De plus, des institutions comme MicroStrategy continuent d'acheter. La semaine dernière, ils ont acheté 535 BTC à un prix moyen d'environ 80 300 dollars par pièce, pour plus de 43 millions de dollars. En résumé, les petits attendent les gros, mais que cherchent ces derniers ?