Dell a été en pleine forme cette année. Pourquoi UBS dégrade-t-il le fabricant d'ordinateurs ?

L’action de Dell Technologies risque de perdre de la vitesse car la demande pour ses serveurs liés à l’intelligence artificielle semble être entièrement intégrée, selon UBS. La banque d’investissement a dégradé le nom du matériel de neutre à achat. Elle a relevé son objectif de prix sur les actions à 243 $ contre 167 $, suggérant une baisse d’environ 7 % par rapport à la clôture de vendredi. « La demande croissante de serveurs IA [is] est largement intégrée dans le prix », a déclaré dimanche l’analyste David Vogt dans une note aux clients. « Le rapport risque/rendement à l’avenir est plus équilibré après une exécution solide au cours des 12 derniers mois. » Les actions de Dell ont augmenté de 172 % au cours des 12 derniers mois, tandis que le S&P 500 a gagné 31 % durant la même période. En 2026 seulement, l’action a augmenté de plus de 106 %, alors que l’indice de référence est en hausse de 8,1 %. La montée en flèche de l’entreprise intervient alors que de grands modèles linguistiques tels qu’Anthropic’s Claude et ChatGPT d’OpenAI ont adopté des systèmes multimodaux et multi-agents, alimentant la demande en puissance et capacité de traitement IA. Cette révolution technologique émergente a stimulé l’activité des serveurs IA de Dell, avec le secteur enregistrant 13 milliards de dollars de revenus au premier trimestre de l’exercice 2027. « Depuis la prévision de l’entreprise, plusieurs individus d’un concurrent IA ont été accusés d’exportation illégale de serveurs basés sur GPU Nvidia. Par conséquent, nous pensons que les néoclouds, les entreprises et les souverains pourraient orienter leurs commandes futures vers Dell », a déclaré Vogt. « Cependant, le multiple P/E NTM de Dell et le prix de l’action ont augmenté d’environ 70 % depuis la nouvelle, tandis que nous estimons que le potentiel de hausse du BPA à court terme est plus modeste. De plus, étant donné que l’exposition de Dell à l’IA concerne davantage les néoclouds et les entreprises, les capex clients de Dell devraient croître plus lentement que ceux des hyperscalers, en raison de bilans plus solides et d’une génération de flux de trésorerie plus forte chez des entreprises comme Meta, Google, Amazon et Microsoft », a-t-il ajouté. La recommandation de UBS va à l’encontre du consensus sur la rue. Sur les 28 analystes couvrant Dell, 20 ont une opinion d’achat ou d’achat fort, selon les données de LSEG.