Donc, le CME apporte enfin les contrats à terme sur la volatilité du bitcoin sur le marché grand public. Ils prévoient de lancer cela le 1er juin, sous réserve de l'approbation réglementaire, et honnêtement, cela semble être un mouvement significatif pour l'évolution des dérivés cryptographiques.

Voici ce qui est intéressant : la plupart des gens pensent au trading de bitcoin de la manière la plus simple possible - le prix monte ou descend, vous gagnez ou perdez. Mais il y a une toute autre dimension que les traders institutionnels ont manquée sur les marchés réglementés. La volatilité. Il s'agit de parier sur le degré de chaos ou de stabilité des fluctuations de prix, indépendamment de la direction.

Les nouveaux contrats suivront l'indice de volatilité du CME CF Bitcoin (BVX) au lieu du prix directement. Cet indice mesure essentiellement ce que le marché prévoit pour la volatilité du bitcoin au cours des 4 prochaines semaines. Ainsi, les traders peuvent se positionner sur le fait que les choses vont devenir chaotiques ou se calmer, sans nécessairement devoir choisir une direction sur le prix lui-même.

Ce qui est révélateur, c'est que les plateformes offshore proposent depuis un certain temps des contrats à terme sur la volatilité liés à leurs propres indices, mais ces marchés sont restés relativement petits et principalement hors de portée pour les institutions américaines. L'espace réglementé avait besoin de quelque chose comme ça. Actuellement, si vous souhaitez une exposition à la volatilité sur le marché réglementé, vous êtes principalement limité à l'utilisation d'options et de structures synthétiques. Cela va changer.

CME a construit sa gamme de produits crypto de manière stratégique. Les contrats à terme sur bitcoin ont été lancés en décembre 2017 et sont devenus énormes auprès des institutions - on parle de milliards en volume et en intérêts ouverts. Ensuite, les ETF spot sur bitcoin sont arrivés en janvier 2024, et le marché des options a explosé après cela. Maintenant, nous assistons à la progression naturelle vers les dérivés de volatilité.

Il y a un schéma ici auquel il faut prêter attention. Sur les marchés traditionnels, le VIX - l'indicateur de peur pour la volatilité des actions - n'est pas devenu une classe d'actifs autonome du jour au lendemain. Il a fallu des ETF et des produits structurés basés sur les contrats à terme VIX pour créer cet écosystème auto-renforçant. Le volume a attiré plus de volume. La même chose est probablement sur le point de se produire avec la volatilité du bitcoin. Une fois que le produit du CME sera opérationnel et que la mécanique sera claire, cela pourrait devenir un marché significatif.

Considérez cela d’un point de vue institutionnel. Le bitcoin existe depuis plus d'une décennie, et si vous regardez le prix du bitcoin il y a 10 ans par rapport à aujourd'hui, autour de 81 000, vous pouvez voir à quel point le marché a mûri. L'infrastructure, les produits, la participation - c'est complètement différent. La négociation de la volatilité n'est que la prochaine étape de cette maturation.

Le fait que les options sur l'IBIT de BlackRock aient déjà un intérêt ouvert supérieur à celui des principales plateformes offshore vous dit tout sur la direction que prend la demande institutionnelle. Les contrats à terme sur la volatilité sont la prochaine étape logique. Cela pourrait être un moment décisif pour la façon dont les institutions gèrent le risque sur les marchés crypto.