Je surveille Bitcoin de près ces derniers mois et il se passe quelque chose d'intéressant en ce moment. Nous sommes passés d'environ $63K à plus de 80 000 $, et ce qui attire mon attention, c'est que trois signaux de marché distincts indiquent tous la même direction : vers 85 000 $.

La première chose que j'ai remarquée, c'est que le BTC vient de dépasser deux niveaux que les analystes on-chain considèrent vraiment importants. La Moyenne du Marché Véritable se situe à 78 200 $ et la Base de Coût des Détenteurs à Court Terme est d'environ 79 100 $. Les deux sont maintenant en dessous du prix actuel, ce qui est important car la Moyenne du Marché Véritable montre essentiellement le prix moyen payé par les investisseurs actifs pour leurs coins. Quand nous sommes au-dessus, la plupart des traders actifs sont en profit. Quand nous passons en dessous, la situation devient compliquée. La même logique s'applique au niveau des détenteurs à court terme — il suit les personnes qui ont acheté dans les six derniers mois, donc c'est le prix qui compte vraiment pour les traders actifs, pas pour les hodlers à long terme qui conservent de vieux coins.

L'équipe de recherche de Glassnode a souligné quelque chose de fou : si le Bitcoin reste au-dessus de ces deux niveaux pendant la semaine à venir, nous assisterions à l'une des périodes de "valeur profonde" les plus courtes de l'histoire du Bitcoin. Ils surveillent maintenant la prochaine résistance majeure au Prix Réalisé Actif proche de 85,2K $. Cela suit la base de coût de toute l'offre non dormante, c'est donc essentiellement le prochain seuil structurel que le marché doit franchir. C'est pourquoi $85K continue d'apparaître dans les conversations.

Ensuite, il y a ce qui se passe sur le marché des contrats à terme. Depuis trois mois, les taux de financement étaient négatifs, ce qui signifiait que beaucoup d'argent pariait contre Bitcoin — probablement des hedge funds et des institutions jouant un arbitrage : acheter du Bitcoin en spot tout en shortant les contrats à terme. Cela créait une pression constante à la baisse, même si le prix montait. Mais les taux de financement viennent de devenir neutres ou légèrement positifs. Cela me dit que beaucoup de ces positions short ont été fermées. Si nous continuons à monter, les traders encore en short pourraient être forcés de racheter leurs contrats, ce qui pourrait accélérer le mouvement.

Le marché des options ajoute une autre couche. Les market makers ont une exposition short gamma autour de $82K avec environ 2 milliards de dollars en positionnement près des niveaux actuels. Voici pourquoi cela importe : le short gamma oblige les dealers à couvrir dans la direction de la tendance. Donc, à mesure que Bitcoin monte, leur activité de couverture elle-même ajoute une pression d’achat. C’est une boucle de rétroaction qui peut amplifier les mouvements. L’autre côté de la médaille est réel aussi — si nous inversions la tendance, ces mêmes dealers seraient forcés de vendre dans la baisse, ajoutant une pression à la baisse.

Le prix actuel tourne autour de 81,1K $, donc nous sommes déjà au-dessus de ces deux niveaux clés de base de coût. La résistance active à 85,2K $ est le prochain test majeur.

Évidemment, rien de tout cela ne se produit isolément. Bitcoin évolue encore très étroitement avec les actions technologiques, donc si les actions deviennent soudainement risquoff, la dynamique peut rapidement s’arrêter. Nous avons déjà vu quelques retournements lorsque les marchés ont rouvert et que les tensions géopolitiques ont augmenté. Mais pour l’instant, la configuration semble intéressante pour des niveaux plus élevés.