J'ai observé que les plus gros baleines sur Hyperliquid passent d'une position courte à une position longue de manière agressive au cours des derniers mois, et cela correspond assez bien à l'évolution du prix. Elles sont passées d'une position nette courte à leur position la plus haussière depuis le début du printemps, juste au moment où le Bitcoin a commencé à grimper vers 80 000 $. Ces plus grands traders bougent généralement en premier - leurs mouvements spot ont tendance à précéder de jours ou de semaines, et non à suivre.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la configuration du financement sous-jacent. Nous sommes en train de cumuler 47 jours consécutifs de taux de financement négatifs, ce qui est fou - les shorts continuent de perdre de l'argent pour maintenir leurs positions tandis que les longs encaissent. C'est exactement cette configuration technique qui déclenche des squeezes à la baisse lorsque le prix spot dépasse un certain seuil. Le financement actuel à -0,13 % sur une base hebdomadaire ne fait que renforcer la pression qui s'accumule.

Avec des vents favorables macroéconomiques (les actions à des niveaux records, les rendements en baisse) et ces plus gros baleines conservant de lourds longs en vue d'une éventuelle cassure, la prochaine étape pourrait devenir rapidement chaotique. Soit ces positions explosent, soit elles se dénouent tout aussi violemment. L'évolution du prix autour de $81k nous dira probablement dans les prochains jours dans quelle direction cela va aller.