Bitcoin vient de reprendre $81K et les gens se demandent pourquoi il monte si vite. Honnêtement, ce n'est pas aussi haussier que ce que les gros titres laissent entendre. Le principal moteur est l'argent des ETF qui afflue — nous avons vu environ 2,7 milliards de dollars investir dans des ETF au comptant au cours des dernières semaines, ce qui représente une demande institutionnelle réelle. Mais voici le truc : l'achat réel au comptant par les traders ordinaires ? Plutôt faible. La majeure partie de la hausse provient de positions longues à effet de levier et de contrats à terme perpétuels, ce qui est une configuration classique pour une inversion rapide.

J'ai vérifié les données en chaîne et le mouvement d'avril a été presque entièrement alimenté par la demande de contrats à terme, tandis que la demande au comptant a en fait diminué. C'est ce genre de divergence qui ne se termine généralement pas bien. Les marchés de prédiction évaluent peut-être à 56 % la probabilité que $85K ce mois-ci, mais seulement 23 % pour 90 000 $ — donc même le marché n'est pas convaincu qu'il s'agit d'une rupture. C'est plus comme une progression lente qui pourrait facilement s'inverser si les flux ralentissent ou si les traders commencent à désengager leurs positions. Surveillez de près les flux des ETF ; c'est vraiment cela qui maintient cette dynamique.