Je viens de remarquer quelque chose qui explique le krach du marché crypto que nous observons. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a atteint 5 % ce matin, et c'est essentiellement un signal que le capital sort des actifs risqués. Le Bitcoin subit une pression particulièrement forte parce que lorsque vous pouvez obtenir 5 % sans risque avec des obligations, chaque dollar en BTC paraît moins attrayant en comparaison. Actuellement, le BTC se négocie autour de 80 760 $, en légère baisse par rapport à la veille, tandis que l'indice du dollar est au-dessus de 99 et semble solide. Les chiffres sont simples ici - les obligations sont devenues une véritable alternative au risque crypto, donc la liquidité qui était sur le marché s'évapore.

Ce qui a surtout surpris la plupart des traders, ce n'était pas seulement la hausse du rendement. Trois des douze membres votants de la Fed ont exprimé leur opposition à un langage accommodant dans leur dernière déclaration, ce qui a effrayé le marché bien plus que la simple décision de maintenir les taux. Ce dissensus hawkish indique essentiellement que les taux resteront plus élevés plus longtemps, ce qui signifie que les rendements obligataires continueront probablement à augmenter. Vous combinez cela avec un dollar plus fort et des conditions financières plus strictes dans tous les secteurs, et le crash du marché crypto devient logique. Diana Pires de sFOX l’a bien résumé - tant que les rendements restent attractifs et que la politique de la Fed reste restrictive, le capital a de meilleures options pour placer son argent que dans la crypto volatile.

Il y a aussi la situation du pétrole qui aggrave la situation. Le Brent a brièvement dépassé 125 $ le baril après que Trump ait évoqué la prolongation du blocus iranien, ce qui pousse les attentes d'inflation plus haut. Les prix de l'énergie grimpent à la pompe, et cela alimente à nouveau les préoccupations d'inflation à long terme. Des attentes d'inflation plus élevées = des rendements obligataires plus importants = plus de pression sur tout ce qui est risqué. Nous assistons donc à une tempête parfaite en ce moment : des dissidents de la Fed qui signalent qu'il n'y aura pas de pivot, des rendements du Trésor qui montent, un rallye du pétrole, et un dollar plus fort. Pour les traders crypto, c'est ce genre de contexte macroéconomique qui maintient le récit du crash crypto en vie jusqu'à ce qu'une évolution survienne. Les vents contraires sont réels et ils ne disparaîtront pas tant que les marchés n'auront pas de clarté sur le moment où la Fed commencera réellement à réduire ses taux.