Ces derniers temps, le marché du Bitcoin ne semble-t-il pas un peu étrange ? L’environnement politique est favorable, le ETF physique est lancé, et pourtant il a chuté d’environ 23 % au cours de la dernière année. Par ailleurs, l’or atteint des sommets historiques, et l’argent a également atteint des niveaux record depuis plusieurs années. Si vous ressentez que quelque chose ne va pas, c’est normal.

Lors d’une conférence à Miami Beach, Adam Back a présenté une perspective intéressante. En tant que l’un des premiers cypherpunks mentionnés dans le livre blanc de Bitcoin, il a déclaré que cette volatilité n’était en réalité pas nouvelle. Bitcoin a toujours été très volatile. Et selon son analyse, en regardant le cycle de 4 ans passé, le moment actuel coïncide avec une phase de baisse des prix.

Ce qui est intéressant, c’est que certains acteurs du marché pourraient trader davantage en se basant sur des schémas historiques que sur les fondamentaux. Bien qu’il y ait beaucoup de nouvelles positives, les investisseurs suivent le schéma historique selon lequel « cette période voit généralement une baisse des prix ». C’est une sorte de prophétie auto-réalisatrice.

Adam Back a souligné que la participation des investisseurs institutionnels en est encore à ses débuts. Cela signifie que de grands capitaux institutionnels ne sont pas encore complètement entrés sur le marché. Les détenteurs de ETF sont des investisseurs plus « collants » que les traders de détail. Les investisseurs de détail investissent tout leur capital lors des hausses, mais manquent de ressources lors des baisses, tandis que les investisseurs institutionnels peuvent réajuster leur portefeuille dans son ensemble.

Son argument principal est que cette volatilité n’est pas une contradiction avec le livre blanc de Bitcoin, mais une caractéristique de la phase initiale d’adoption. Tout comme les actions d’Amazon au début, qui étaient très volatiles en raison de l’incertitude du marché, une courbe d’adoption rapide implique intrinsèquement de la volatilité. Avec le temps, à mesure que davantage d’institutions, d’entreprises et de pays seront exposés, l’adoption mûrira et la volatilité s’atténuera.

Fait intéressant, Adam Back compare le potentiel à long terme de Bitcoin à la capitalisation boursière de l’or. Actuellement, Bitcoin représente environ 10 à 15 fois moins que l’or. Si Bitcoin continue à s’imposer comme réserve de valeur, il pourrait encore croître. Malgré sa volatilité à court terme, Bitcoin a enregistré au cours des 10 dernières années le rendement annuel moyen le plus élevé parmi tous les actifs traditionnels.

En fin de compte, le chaos actuel du marché pourrait être une phase transitoire avant que les capitaux institutionnels n’entrent pleinement. Plus la politique sera favorable et plus la réglementation sera claire, plus d’institutions entreront, ce qui atténuera progressivement la volatilité. Selon la perspective d’Adam Back, la baisse actuelle est une évolution naturelle sur la courbe d’adoption à long terme.