Ce que pourrait signifier une hausse des taux de la Fed pour ces secteurs clés de la bourse

En 2026, l’un des catalyseurs d’un marché haussier continu en actions était la réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Mais maintenant, avec la guerre en Iran qui ravive les inquiétudes inflationnistes, une hausse des taux est à l’ordre du jour.

Alors que les traders obligataires et les analystes intègrent des chances relativement faibles d’une hausse des taux cette année, une telle décision aurait des répercussions sur le marché boursier. « Nous sommes passés de [parler de] combien de coupures nous verrons de la Fed à [nous demander si elle] augmentera les taux », explique Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial. Il indique qu’avec ce contexte, le marché boursier aurait du mal, car les investisseurs se tourneraient probablement vers une « mode de risque réduit », privilégiant les investissements défensifs. « Le meilleur scénario serait un marché mouvementé », ajoute-t-il.

Turnquist et d’autres pensent qu’au sein du marché boursier, une large gamme de secteurs ressentirait l’impact, notamment les finances, l’immobilier et les actions de consommation discrétionnaire.

Le pétrole stimule l’inflation, suscite des attentes de hausse des taux

Il y a seulement deux mois, les investisseurs s’attendaient généralement à ce que la Fed baisse ses taux en 2026, poursuivant l’assouplissement de l’année dernière qui avait porté la cible de la banque centrale à une fourchette de 3,50%-3,75% contre 5,25%-5,50% fin 2024. Bien que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, un ralentissement du marché de l’emploi était considéré comme laissant de la place pour une ou deux coupures.

Puis la guerre des États-Unis avec l’Iran a commencé le 28 février, et les prix du pétrole ont bondi, alimentant les inquiétudes inflationnistes. Les prix de l’essence ont augmenté en moyenne de 30% depuis le début de la guerre, et des coûts plus élevés du diesel, du carburéacteur et des engrais pourraient bientôt se répercuter dans l’économie. En réponse, les attentes concernant la Fed ont fluctué de manière spectaculaire. Selon l’outil CME FedWatch, il y a maintenant une probabilité de 20% que la Fed augmente ses taux en 2026. Il y a un mois, ces chances étaient nulles.

Comment la hausse des taux influence les actions

Même les scénarios peu probables trouvent leur expression sur les marchés. En général, la hausse des taux est favorable aux banques qui peuvent gagner plus d’argent sur les prêts. Elle est défavorable aux promoteurs immobiliers et aux FPI qui doivent emprunter de l’argent. Les services publics sont également sensibles aux taux d’intérêt, car la hausse des taux limite les plans de dépenses en capital. La hausse des taux réduit aussi les dépenses des ménages, dégonfle les valorisations des actions de croissance, et est généralement négative pour les investissements dépendant du financement par endettement, y compris les petites capitalisations.

Voici un regard plus précis sur la façon dont une hausse des taux de la Fed pourrait se dérouler dans les principaux secteurs et industries du marché boursier.

Services financiers

Une large gamme d’entreprises est incluse dans ce secteur, mais « le contexte compte », explique Sean Dunlop, directeur de la recherche en actions chez Morningstar. Le secteur a déjà été touché par les craintes de perturbation du crédit privé et de l’intelligence artificielle. Depuis le début de la guerre en Iran, l’ETF iShares US Financial Services IYG, basé sur l’indice Dow Jones US Financial Services, a chuté de 3,8 %, contre une baisse de 4,3 % pour l’indice du marché américain Morningstar. Dunlop évalue comment différentes parties de ce secteur pourraient évoluer sous des taux plus élevés :

• Banques : Si l’économie se porte bien, des taux à court terme plus élevés sont positifs car ils aident à élargir la marge d’intérêt nette dont les banques tirent leurs revenus. Mais ce n’est pas nécessairement le cas pour le moment, dit Dunlop.
• Assureurs-vie : Ceux-ci bénéficient généralement de rendements plus élevés sur la partie courte du portefeuille.
• Gestionnaires d’actifs et banques d’investissement : Beaucoup dépend du comportement des prix des actifs. « Un marché boursier stable ou en hausse est neutre ; une correction est mauvaise », explique Dunlop. La hausse des taux atténue l’activité de fusions, l’émission d’actions et le trading. Une baisse des prix des actifs est également mauvaise pour les gestionnaires d’actifs privés. Et la hausse des taux impacte aussi les fonds de crédit privé et de LBO.
• Agences de notation et bourses : La hausse des taux est mauvaise pour l’émission d’obligations, et donc pour les agences de notation. Mais pour les bourses, des taux à court terme plus élevés sont « un petit avantage net » car elles gagnent des intérêts sur la garantie, explique Dunlop.

Voici les actions préférées de Dunlop :

• MarketAxess MKTX a perdu des parts de marché dans le trading d’obligations d’entreprises américaines. Mais le marché ne valorise pas la force de ses activités internationales, ni le bénéfice des investissements récents et des nouveaux lancements de produits, qui augmenteront les marges opérationnelles, indique Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA est le principal gestionnaire de patrimoine indépendant aux États-Unis, « avec des perspectives de croissance à deux chiffres sous-estimées et une très longue période de croissance dans un marché en expansion », explique Dunlop. Les investisseurs sont « trop concentrés sur la croissance organique plus lente récemment, alors que la société digère Commonwealth Financial. En ajustant pour les coûts d’intégration de 2025, nous prévoyons des taux de croissance annuels composés sur 10 ans de 10,0 % pour le chiffre d’affaires, 10,8 % pour le bénéfice d’exploitation et 13,7 % pour le bénéfice par action dilué ».
• Blackstone BX est le plus grand gestionnaire d’actifs alternatifs au monde. Comme d’autres dans le secteur, il a été affecté par les préoccupations concernant le crédit privé. Pourtant, Blackstone a connu une croissance organique malgré la volatilité accrue des marchés ces cinq dernières années.

Immobilier et FPI

Depuis le début de la guerre, l’ETF iShares Core REIT USRT a chuté de 6,4 %, contre 4,3 % pour l’indice du marché américain. Les prix des FPI évoluent généralement en sens inverse des taux d’intérêt. Toute FPI particulièrement sensible à l’économie globale sera affectée, explique Kevin Brown, analyste principal en actions chez Morningstar.

Brown indique que la société la plus sensible aux taux d’intérêt est Realty Income O, qui s’est positionnée comme « La société du dividende mensuel », attirant les investisseurs lorsque les taux sont faibles. La société dépend également de l’exécution d’acquisitions d’un montant de milliards de dollars chaque année pour alimenter sa croissance globale. Elle a réalisé pour 9,5 milliards de dollars d’acquisitions en 2023, avec un rendement moyen de 7,1 %, bien au-dessus du taux d’intérêt moyen d’environ 5,0 % sur la dette qu’elle a émise pour financer ces opérations. « Si les taux montent soudainement, cet écart se resserre avec le temps », explique Brown.

Brown pense qu’une société qui pourrait résister relativement bien à la hausse des taux est Ventas VTR. La FPI de logements pour seniors « devrait connaître une forte croissance qui n’est pas liée à la hausse des taux ou à l’économie ». À un prix récent de 81 dollars, Ventas se rapproche de l’estimation de la juste valeur de Brown de 86 dollars. « Si les investisseurs cherchent à placer leur argent dans un nom sûr qui ne devrait pas être affecté par un environnement de hausse des taux, je pense que celui-ci devrait continuer à bien se comporter, tandis que la plupart des autres FPI diminueront », dit-il.

Consommation discrétionnaire

« Si je devais catégoriser les secteurs les plus négativement affectés, l’un d’eux est la consommation », déclare Dominic Pappalardo, stratège en multi-actifs chez Morningstar Wealth. « Les prix et les coûts de financement vont augmenter car le consommateur américain est déjà fatigué et lutte contre une inflation persistante. »

Les entreprises qui pourraient souffrir dans ce scénario sont les détaillants haut de gamme comme Macy’s M ou Nordstrom, indique Pappalardo. « En général, Walmart WMT et McDonald’s MCD font mieux lorsque l’économie ralentit », ajoute-t-il.