L'étude du taux d'intérêt de réservation de l'assurance vie a augmenté de 4 points de base par rapport au mois précédent pour atteindre 1,93 %, et les experts estiment que la probabilité d'une nouvelle baisse au cours de l'année est relativement faible.

Blue Whale News, 27 avril — (Journaliste Chen Xiaojuan)
Le journaliste a appris que récemment, la China Insurance Industry Association a organisé une réunion consultative du comité d’experts en recherche sur les taux d’intérêt dans l’assurance vie pour le premier trimestre 2026.
Les experts de l’industrie de l’assurance ont étudié la valeur de recherche du taux d’intérêt réservé pour les produits d’assurance vie, et ont proposé que la valeur de recherche actuelle du taux d’intérêt réservé pour les produits d’assurance vie ordinaires est de 1,93 %, en hausse de 4 points de base par rapport à la valeur de recherche du trimestre précédent de 1,89 %.
Il est à noter que c’est la première fois depuis la mise en place de ce mécanisme en 2025 que cette valeur remonte après une baisse.

Dans une analyse globale, les experts du secteur estiment que, depuis longtemps, l’industrie est tombée dans une pensée unilatérale selon laquelle « le taux d’intérêt doit continuer à baisser », et que cette première hausse prouve sur le marché que le taux de tarification fluctue dans les deux sens, ce qui aide à apaiser la panique irrationnelle des ventes et de la gestion face aux risques extrêmes de marge d’intérêt, et à stabiliser la confiance dans le portefeuille existant.
En combinant la tendance actuelle des taux d’intérêt, à court terme, le marché semble relativement stabilisé, et il est peu probable qu’une nouvelle baisse du taux d’intérêt réservé pour les produits d’assurance ne soit déclenchée.

Première hausse de la valeur de recherche du taux d’intérêt réservé

La valeur de recherche du taux d’intérêt réservé est un indicateur clé guidant les compagnies d’assurance vie à ajuster dynamiquement leurs taux d’intérêt réservés.
Ces dernières années, face à la baisse continue des taux, l’industrie de l’assurance a constamment optimisé ses coûts de passif pour réduire le risque de marge d’intérêt.

Au début de 2025, l’Administration de la réglementation financière a publié de nouvelles règles établissant officiellement un mécanisme d’ajustement dynamique liant le taux d’intérêt réservé au taux du marché.
L’Association de l’industrie de l’assurance, en se basant sur les variations du LPR à 5 ans, du taux de dépôt à 5 ans, du rendement des obligations d’État à 10 ans, et d’autres taux du marché, publie chaque trimestre la valeur de recherche du taux d’intérêt réservé.
Lorsque la valeur maximale du taux d’intérêt réservé pour les produits d’assurance vie ordinaires en vente dépasse de 25 points de base ou plus la valeur de recherche pendant deux trimestres consécutifs, il faut ajuster rapidement la valeur maximale du taux d’intérêt réservé pour les nouveaux produits.

À ce jour, l’Association de l’industrie de l’assurance a publié des valeurs de recherche du taux d’intérêt réservé de 2,34 %, 2,13 %, 1,99 %, 1,90 %, 1,89 %, 1,93 %, qui ont brièvement diminué sur quatre trimestres consécutifs.
En particulier, au troisième trimestre 2025, le secteur a déclenché le mécanisme d’ajustement du taux d’intérêt réservé, et les institutions ont généralement ajusté la valeur maximale du taux d’intérêt réservé pour les nouveaux produits d’assurance traditionnelle, le taux de garantie des assurances dividendes, et le taux de garantie minimum des assurances universelles à respectivement 2,0 %, 1,75 %, et 1,0 %.

« La valeur de recherche du taux d’intérêt réservé est un ancrage pour trois grands taux du marché lors des appels d’offres. Depuis le second semestre de l’année dernière, la performance des taux du marché s’est relativement stabilisée, et depuis 2026, le rendement des obligations d’État à 10 ans oscille dans une fourchette de 1,78 % à 1,90 %, ce qui explique la légère hausse de la valeur de recherche du taux d’intérêt réservé par rapport au trimestre précédent », a indiqué Zhou Jin, associé-conseil en finance chez Tianzhi International.

Selon Zhu Junsheng, post-doctorant en économie appliquée et professeur à l’Université de Pékin, cette hausse est favorable à renforcer la confiance du côté des passifs, et à atténuer l’anxiété liée aux « anticipations de baisse des taux » dans l’industrie.
Depuis longtemps, l’industrie est tombée dans une pensée unilatérale selon laquelle « le taux doit continuer à baisser ».
Cette première hausse prouve que le taux de tarification fluctue dans les deux sens, ce qui aide à calmer la panique irrationnelle des ventes et de la gestion face aux risques extrêmes de marge d’intérêt, et à stabiliser la confiance dans le portefeuille existant.
Elle favorise également la transition vers un « mécanisme de tarification dynamique », cette variation illustrant la sensibilité de la valeur de recherche liée au marché, ce qui pourrait encourager davantage d’assureurs à abandonner les stratégies de tarification statiques et à développer des produits plus flexibles pour s’adapter à la nouvelle normalité des fluctuations des taux.

Faible probabilité d’une nouvelle baisse à court terme

Dans une perspective globale, l’industrie pense généralement que le taux d’intérêt réservé pour les produits d’assurance vie ne connaîtra pas une nouvelle baisse cette année, et que la politique de produits et le rythme opérationnel resteront stables.

L’équipe non bancaire de Guotai Haitong a indiqué que, depuis 2026, le rendement des obligations d’État à 10 ans évolue globalement entre 1,76 % et 1,90 %, et « si la volatilité des taux du marché reste relativement stable, il est peu probable qu’une nouvelle baisse du taux d’intérêt réservé soit déclenchée à court terme ».

L’équipe non bancaire de Zhongtai a estimé que, si la courbe des rendements obligataires, le taux de dépôt à 5 ans et le LPR à 5 ans restent au niveau actuel, la valeur simulée du taux d’intérêt réservé à la fin de 2026 serait de 1,89 %, et la possibilité d’une hausse du plafond du taux d’intérêt réservé pour les nouveaux produits n’est pas très élevée à moyen terme.
« Cependant, il n’est pas exclu que la régulation prenne en compte la volatilité future du marché actions et obligations, ainsi que la situation opérationnelle propre aux assureurs », ont-ils ajouté.

Zhu Junsheng pense également qu’une nouvelle baisse à court terme est peu probable.
Premièrement, le risque de marge d’intérêt a été initialement isolé, et l’industrie a considérablement réduit les marges de coût via la « fusion des opérations et des déclarations » et a mis en place une barrière contre la baisse des taux en ajustant le taux d’intérêt garanti des assurances dividendes.
Le niveau actuel du taux d’intérêt réservé dispose déjà d’une marge de sécurité suffisante, et il n’est pas nécessaire de le réduire fréquemment pour transférer le risque.
Deuxièmement, la stabilité de la politique est essentielle.
Les produits d’assurance ont une longue durée, et des ajustements fréquents des bases de tarification peuvent entraîner des perturbations dans la gestion des ventes et le développement des produits.

« Sur la base de cette valeur de recherche du taux d’intérêt réservé, en tenant compte des perspectives économiques et du marché cette année, l’industrie de l’assurance ne devrait pas faire face à une pression aussi forte que l’année dernière pour changer de produit ou interrompre le rythme de vente, ce qui permettrait aux assureurs de mieux avancer dans leurs plans annuels et d’améliorer la stabilité opérationnelle », a analysé Zhou Jin.
De plus, la stabilité relative des produits est également favorable aux assureurs pour profiter des opportunités de transfert de dépôts bancaires et attirer davantage de consommateurs vers l’assurance.

Cependant, il est rappelé que, compte tenu du contexte actuel de tendance baissière prolongée des taux, l’industrie doit rester vigilante face aux facteurs macroéconomiques, géopolitiques, et du marché des capitaux, et évaluer activement leur impact sur les taux du marché, ainsi que sur le portefeuille existant et les taux d’intérêt réservés des produits.
(Blue Whale News, Chen Xiaojuan, chenxiaojuan@lanjinger.com)