Les cinq principales compagnies d'assurance cotées ont vu leur bénéfice net total du premier trimestre 2026 diminuer de 16,98 % en glissement annuel, l'impact de la volatilité du marché des capitaux ayant entraîné une baisse des profits du côté des investissements, tandis que la valeur nouvelle des affaires d'assurance vie a globalement augmenté.

Les cinq compagnies d’assurance cotées en bourse A, China Life, Ping An, PICC, China Pacific et New China Insurance, ont clôturé leur rapport du premier trimestre 2026, réalisant un bénéfice net total de 69,883 milliards de yuans, en baisse de 16,98 % par rapport à l’année précédente.

Plus précisément, New China Insurance et China Pacific ont enregistré une croissance, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires respectivement de 6,501 milliards de yuans et 10,041 milliards de yuans, soit une augmentation de 10,5 % et 4,3 % en glissement annuel ; Ping An, China Life et PICC ont quant à elles enregistré une baisse de leur bénéfice net attribuable aux actionnaires, respectivement de 25,022 milliards de yuans, 19,505 milliards de yuans et 8,814 milliards de yuans, avec des diminutions de degrés variés.

Les performances globales des compagnies d’assurance cotées en bourse au premier trimestre ont diminué, principalement en raison de la baisse des profits d’investissement causée par l’impact du marché des capitaux. Comparé à la volatilité à court terme du côté des actifs, la performance du passif des compagnies d’assurance cotées a été remarquable. Bénéficiant de la réallocation des actifs des résidents, la valeur des nouvelles affaires du passif des assureurs a généralement connu une forte croissance.

Source de l’image : Médiathèque de Meijing

Au premier trimestre 2026, l’indice Shanghai-Shenzhen 300 a chuté de 3,89 %, contre une baisse de 1,21 % à la même période l’an dernier, ce qui représente une amplification de la chute. Auparavant, plusieurs sociétés de courtage avaient publié des rapports de recherche anticipant une divergence dans la croissance du bénéfice net des compagnies d’assurance cotées, en raison de la volatilité du marché boursier.

Plus précisément, les données de bénéfice net en glissement annuel des cinq principales compagnies d’assurance cotées montrent « deux augmentations et trois diminutions ». Au premier trimestre de cette année, New China Insurance a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 6,501 milliards de yuans, en hausse de 10,5 % ; China Pacific a réalisé un bénéfice net attribuable de 10,041 milliards de yuans, en hausse de 4,3 %.

Au premier trimestre de cette année, China Life a enregistré un bénéfice net attribuable de 19,505 milliards de yuans, en baisse de 32,3 %. La société China Life a indiqué dans son rapport trimestriel que cette baisse de profit était principalement due à une base de comparaison élevée pour la même période en 2025, ainsi qu’à la fluctuation de la valeur de marché de certains investissements en actions à la fin de la période. De plus, PICC a réalisé un bénéfice net attribuable de 8,814 milliards de yuans, en baisse de 31,4 %. Ping An a enregistré un bénéfice net attribuable de 25,022 milliards de yuans, en baisse de 7,4 %.

Les analystes non bancaires de Zhongtai Securities ont récemment indiqué dans leurs rapports que, sous la nouvelle réglementation, un grand nombre d’actions ont été comptabilisées dans le compte FVTPL (au juste valeur par le résultat), ce qui a intensifié l’impact des gains et pertes flottants sur le bénéfice. Selon leurs estimations, le rendement du portefeuille d’investissement en actions des fonds d’assurance au premier trimestre 2026 serait d’environ -2,7 %, contre environ 4,2 % à la même période l’an dernier.

Selon les statistiques du journal « Daily Economic News », au premier trimestre cette année, les cinq principales compagnies d’assurance cotées ont enregistré une perte de 140,4 milliards de yuans en variation de juste valeur, contre une perte de 20 milliards de yuans à la même période l’an dernier. La variation de la juste valeur est une « plus-value ou moins-value flottante » sur le bilan, qui reflète mieux l’impact de la volatilité à court terme du marché sur la performance. En termes de revenus d’investissement fixes, au premier trimestre, les cinq compagnies d’assurance cotées ont réalisé un total de 142,4 milliards de yuans, en hausse de 70 %.

En comparaison avec la divergence des bénéfices nets, la valeur des nouvelles affaires des compagnies d’assurance cotées au premier trimestre a généralement augmenté, reflétant une amélioration continue du passif. La valeur des nouvelles affaires désigne la valeur actualisée des bénéfices futurs attendus des nouvelles polices vendues, et constitue un indicateur clé de la durabilité à long terme des assureurs.

Au premier trimestre de cette année, la valeur des nouvelles affaires de China Life a augmenté de 75,5 % en glissement annuel. La valeur des nouvelles affaires de New China Insurance a augmenté de 24,7 % ; celle de PICC Life a augmenté de 21 % ; la valeur des nouvelles affaires d’assurance vie et de santé de Ping An a augmenté de 20,8 % ; et celle de China Pacific Life a augmenté de 9,6 %.

Dans un environnement de marché à faibles taux d’intérêt, les fonds d’épargne des résidents continuent de migrer vers le secteur de l’assurance. Les assurances à dividendes, combinant protection et rendement « garanti + variable », sont devenues une catégorie clé pour répondre aux besoins de réallocation des actifs des résidents. Selon les données de performance des leaders du secteur, la part des primes initiales de la première année pour les produits à rendement variable dans le chiffre d’affaires de la première année de China Life dépasse 90 %, la rigidité des coûts des nouvelles affaires a encore diminué, et la transformation de la structure commerciale est significative.

Selon les analystes non bancaires de Zhongtai Securities, la double dynamique des canaux individuels et bancaires a permis de dépasser les attentes pour 2026, illustrant l’avantage des assurances à dividendes « garanti + variable » comme alternative à l’épargne à long terme dans un environnement de faibles taux. À long terme, grâce à la réallocation des actifs des résidents suite au déplacement des dépôts, la croissance du passif pourrait se poursuivre, et la reprise du marché des actions pourrait renforcer la logique de vente des assurances à dividendes.

Concernant l’assurance dommages, au premier trimestre, PICC Property and Casualty, Ping An Property & Casualty, et China Pacific Property & Casualty ont réalisé respectivement des revenus d’assurance de 1829,95 milliards, 909,51 milliards et 630,28 milliards de yuans, en croissance respective de 1,4 %, 6,8 % et une baisse de 0,3 %. Les indicateurs de ratio de coûts globaux montrent que PICC P&C, Ping An P&C et China Pacific P&C ont respectivement des ratios de 94,2 %, 95,8 % et 96,4 %, en baisse de 0,3 point, 0,8 point et 1 point par rapport à l’année précédente. Selon une analyse de Dongwu Securities, cette amélioration des ratios de coûts globaux est principalement due à une réduction continue des coûts et à une efficacité accrue, ainsi qu’à une moindre fréquence de catastrophes naturelles au premier trimestre.

Les analystes de sociétés de courtage soulignent que, du côté du passif, la forte demande d’épargne en assurance des résidents devrait stimuler la croissance de la valeur des nouvelles affaires en 2026 ; du côté des actifs, l’optimisation de la répartition des actifs par les assureurs, mieux que prévu, maintient une perspective favorable pour la valorisation des actions d’assurance de qualité, en particulier si les taux d’intérêt se stabilisent ou remontent.

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