#Gate广场五月交易分享 Quels projets présentent les plus grands risques lors du déblocage de mai ?

#Gate广场五月交易分享 Quels projets présentent les plus grands risques lors du déblocage de mai ?
En évaluant de manière multidimensionnelle la taille du déblocage, la proportion par rapport à la circulation, la partie responsable du déblocage et la structure du marché, les projets avec le plus grand risque lors du déblocage de mai peuvent être classés selon leur niveau de risque comme suit :
🔴 Risque très élevé
1 SPEC (Spectral) — Déblocage représentant 70,9 % de la circulation. Il s'agit de l'événement de déblocage le plus extrême de mai. SPEC n'a actuellement déverrouillé qu'environ 4 % de l'offre totale, et le 6 mai, une libération unique équivalant à 70,9 % des tokens en circulation a eu lieu, principalement pour les contributeurs clés et les investisseurs (c'est-à-dire "les initiés"). Il s'agit d'un modèle typique de "faible circulation, FDV élevé" — la capitalisation boursière semble modeste, mais la valorisation en dilution totale est extrêmement élevée. Une libération massive de tokens internes en une seule fois, si les détenteurs choisissent de réaliser leurs gains, provoquerait un choc d'offre dévastateur, modifiant fondamentalement la structure du marché.
2 PYTH (Pyth Network) — Déblocage représentant 58,4 % de la circulation. Le 20 mai, 2,13 milliards de PYTH (environ 337 millions de dollars) seront libérés, représentant 58,4 % de l'offre en circulation actuelle. C'est l'un des plus grands déblocages en mai en termes de montant, qualifié par plusieurs analystes d'"événement de choc d'offre". Bien que le prix actuel de PYTH soit d'environ 0,059 $, avec une hausse d'environ 37 % sur 30 jours, le déblocage entraînera une multiplication instantanée de la circulation par plus de deux, rendant presque inévitable une volatilité à court terme et une pression à la baisse. Il reste encore 5,8 milliards de tokens à libérer progressivement entre 2026 et 2027, la pression d'offre à long terme n'étant pas encore terminée.
3 WBT (WhiteBIT Coin) — Déblocage représentant 27,4 % de la circulation. Le 13 mai, environ 39,5 millions de WBT (environ 1,16 milliard de dollars) seront libérés, représentant 27,4 % de la circulation. C'est le plus grand déblocage unique en mai en termes de montant. En tant que token de plateforme d'échange, la liquidité de WBT est principalement concentrée à l'intérieur de la plateforme, avec une profondeur de marché limitée à l'extérieur. Après un déblocage massif, la capacité à absorber l'offre est incertaine. Le 11 mai, environ 22 % de l'offre totale a été déverrouillée. Ce déblocage marque le début d'une série de déblocages en chute libre, avec un rythme d'offre accru par la suite.

⚡ Risque élevé
1 LAYER — La récente performance des prix est forte, mais une libération unique de 12,87 % mettra à l'épreuve la capacité du marché à continuer d'absorber l'offre supplémentaire sans interrompre la tendance haussière.
2 ENA (Ethena) — Déblocage de 172 millions d'ENA. Mi-mai, environ 172 millions de tokens seront déverrouillés. Selon CCN, après le déblocage, il existe un risque que le prix chute à 0,25 $ (actuellement environ 0,13 $). Cependant, la hausse de 42 % sur 30 jours, ainsi que des fondamentaux (protocole de dollar synthétique, narration des obligations Internet) apportent un certain soutien, rendant le risque élevé mais légèrement plus contrôlable que les précédents.
3 ZETA (ZetaChain) — Déblocage représentant 5,67 % de la circulation. Débloqué le 1er mai, ce pourcentage n'est pas extrême, mais la capitalisation de ZETA étant relativement faible (environ 8,76 millions de dollars), avec une liquidité limitée, une augmentation de 5,67 % dans un environnement à faible liquidité pourrait encore provoquer une volatilité notable.

🟡 Risque modéré
1 MOVE (Movement Network) — Déblocage représentant 2,04 % de la circulation. La proportion n'est pas grande, mais la capitalisation actuelle de MOVE est d'environ 74 millions de dollars, avec une baisse de 13,7 % sur 90 jours. Les projets avec des fondamentaux faibles peuvent également subir une pression lors de petits déblocages.
2 STRK (StarkNet) — Déblocage linéaire continu. STRK n'est pas déverrouillé en une seule grosse opération en mai, mais selon les données de Tokenomist, la détention de "smart money" diminue constamment, ce qui en fait l'un des tokens avec les fondamentaux les plus faibles lors du déblocage. Même si le marché rebondit, STRK ne bénéficie pas d'une demande efficace, et la combinaison de déblocages continus et d'une demande insuffisante présente un risque à long terme.
MOVE (Movement Network) — Déblocage représentant 2,04 % de la circulation. La proportion n'est pas grande, mais la capitalisation de MOVE étant d'environ 74 millions de dollars, avec une baisse de 13,7 % sur 90 jours, un déblocage à petite échelle dans un contexte de faibles fondamentaux peut également exercer une pression. La poursuite des déblocages, combinée à une demande insuffisante, mérite une attention particulière pour le risque à long terme.

Noyau de la logique d’évaluation des risques
Pour juger de la gravité du risque de déblocage, il faut principalement considérer trois dimensions :
Proportion de déblocage vs circulation : plus le ratio est élevé, plus le choc d'offre est fort. SPEC (70,9 %) et PYTH (58,4 %) dépassent largement les autres projets.
Structure du marché : pour les projets à faible circulation / FDV élevé, le déblocage entraîne une transformation qualitative de la structure du marché — la circulation peut doubler ou même tripler, ce qui modifie complètement la logique de soutien des prix.
Les données de 2025 montrent que 84,7 % des nouveaux tokens ont actuellement un prix de transaction inférieur à la FDV lors du TGE, avec une retracement médian de 71 %, illustrant les conséquences systémiques de ce modèle.

Conseils pratiques : si vous détenez des tokens de ces projets à risque élevé, il est conseillé de surveiller de près la volatilité des prix une à deux semaines avant le déblocage, et d’envisager de réduire votre position ou de mettre en place des ordres stop. En particulier, pour SPEC et PYTH, la taille du déblocage dépasse déjà la capacité "normale" d'absorption, rendant difficile d'éviter une volatilité intense à court terme même si le marché global s'améliore.