Brève du marché : Alors que les résultats approchent, la déroute du logiciel est-elle terminée ?

Après une semaine où les actions ont atteint des sommets historiques, les marchés restent concentrés sur les rapports sur les bénéfices, alors que les entreprises informent les investisseurs sur les conditions commerciales et les perspectives pour le reste de 2026. La Réserve fédérale se réunit également mercredi, et les participants au marché ne s’attendent à aucun changement des taux d’intérêt. Lisez la suite pour des reportages sur la fin de la débâcle du logiciel, les bénéfices des grandes entreprises technologiques, la façon dont les investisseurs ont réagi dans les semaines suivant le déclenchement de la guerre en Iran, et l’argument en faveur des plastiques recyclés.

Les actions du secteur logiciel ont-elles touché le fond ?

Les regards prudents sont tournés vers le secteur logiciel cette saison des résultats, alors que les investisseurs tentent de deviner si l’industrie (notamment les noms d’applications logicielles) va connaître davantage de difficultés. Bien que le secteur technologique ait rebondi ce mois-ci, les perspectives pour le logiciel sont moins claires. Le 23 avril, les actions logicielles ont chuté après des résultats d’exploitation peu exceptionnels de ServiceNow NOW et IBM IBM.

Une réaction excessive dans les actions d’applications logicielles

Depuis des décennies, le logiciel en tant que service était une histoire fiable dans l’investissement technologique, avec des revenus récurrents, des coûts marginaux faibles et des coûts de changement élevés. Puis sont apparus de grands modèles d’intelligence artificielle linguistique et agentique, comme Claude d’Anthropic, capables d’effectuer de manière autonome des flux de travail complexes à travers plusieurs applications.

En réponse, le marché « a pris une tronçonneuse » aux actions logicielles comme Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL, et Microsoft MSFT, écrit Jim Masturzo, directeur des investissements chez Research Affiliates. Les pertes ont également touché les marchés du crédit privé qui financent fortement les ventures SaaS. Masturzo affirme qu’il s’agissait d’une réaction excessive. « Les plateformes critiques exécutant des systèmes de flux de travail complexes, réglementés et très spécifiques à un domaine avec des années de logique intégrée ne peuvent pas être reproduites du jour au lendemain par un modèle d’IA généraliste », explique-t-il.

Pour l’instant, les entreprises SaaS peuvent encore être des composants rentables d’un portefeuille. Mais les investisseurs devront prêter une attention particulière à des facteurs comme la profondeur des fossés de données, l’adaptabilité des modèles de tarification, et la profondeur des flux de travail par rapport à la profondeur des fonctionnalités. « Environ un tiers du marché SaaS basé sur des points produits est confronté à un risque sérieux de déplacement au cours de la prochaine décennie, tandis que les plateformes profondément intégrées, riches en données et avec une véritable propriété des flux de travail sont plus susceptibles de coexister avec l’IA plutôt que d’être remplacées par elle », dit Masturzo.

Pourquoi les actions du secteur logiciel pourraient avoir touché le fond

Les craintes de disruption par l’IA « ont créé un environnement de vente immédiate, questionnement plus tard », déclare Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial. Maintenant, il pense que le secteur logiciel aurait trouvé son point bas. Il note que l’indice S&P North American Technology Software se négocie près d’un ratio valeur d’entreprise/chiffre d’affaires estimé de seulement 5,6, ce qui marque son niveau le plus bas depuis les creux du marché baissier de 2022.

Par ailleurs, « la dynamique et le volume ont formé des divergences haussières par rapport à l’action des prix à ce stade. Ou pour faire simple, la dynamique et le volume montrent des signes d’un fond durable », ajoute Turnquist.

Ce qu’il faut surveiller dans les résultats des grandes entreprises technologiques

Les analystes suivront de près la saison des résultats, en particulier dans le secteur technologique, pour voir comment les entreprises s’adaptent à l’IA. Pour le trimestre, les actions logicielles du S&P 500 suivies par FactSet Research devraient afficher une croissance de 18 % des bénéfices. Voici ce que les analystes de Morningstar examinent dans les rapports des grandes entreprises technologiques :

• Microsoft publie ses résultats le 29 avril. L’analyste de Morningstar, Dan Romanoff, cherche des indications sur les contraintes de capacité de la plateforme Azure, des « pousses vertes » potentielles de ses investissements en IA après une adoption « décevante » de Copilot par ses clients payants, et des « commentaires sur les charges de travail traditionnelles dans l’IA ».
• Alphabet GOOGL publie ses résultats le 29 avril. L’analyste de Morningstar, Malik Ahmed Khan, s’attend à ce que la recherche reste résiliente alors que l’IA « continue de débloquer de nouvelles requêtes monétisables tout en donnant à Alphabet plus de contexte, permettant un meilleur ciblage ». Il prévoit également une « croissance effrénée » de Google Cloud, stimulée par une augmentation des dépenses en IA, l’adoption par les entreprises de Gemini, et la croissance des ventes de TPU à de grands laboratoires comme Anthropic.
• Meta Platforms META publie ses résultats le 29 avril. Khan s’attend à « un autre trimestre impressionnant pour la publicité, avec une croissance proche de 30 % ». Il recherche des données sur la stratégie et les investissements en IA de Meta. « Nous pensons que les investisseurs devraient rechercher une articulation claire de la façon dont l’IA bénéficie à l’ensemble du secteur de la publicité, que ce soit par le ciblage des annonces, les recommandations de contenu, ou la fourniture d’outils pour les créatifs », dit-il.

Actions technologiques et IA

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L’argent intelligent véritable

Lorsqu’un choc comme la guerre en Iran survient, la presse financière peut donner l’impression que les investisseurs fuient à toutes jambes. Mais les investisseurs individuels ont tendance à tenir bon. Cela se voit dans les données de Vanguard Group, qui ont montré que 14 % des clients ont échangé des actions entre le début de la guerre le 28 février et l’annonce d’un cessez-le-feu le 9 avril. La plupart de ces échanges ont eu lieu en une ou deux journées. Mais plus que le faible pourcentage de clients qui ont déplacé leur argent, les clients de Vanguard étaient en net acheteurs plutôt qu’en vendeurs, avec un ratio d’environ 4 pour 1. Vanguard indique que ce n’est pas un phénomène isolé. Lors des turbulences du marché qui ont suivi l’annonce des tarifs en avril 2025, seulement 7 % ont effectué des transactions, et ces investisseurs étaient acheteurs à plus de 5 pour 1.

Avec le marché boursier ayant plus que effacé toutes les pertes subies dans les premières semaines de la guerre en Iran, les investisseurs qui sont restés stables lorsque le conflit a commencé ont (du moins pour l’instant) eu raison, tout comme ceux qui ont acheté la baisse. Lors d’une discussion la semaine dernière organisée par l’Economic Club of New York et modérée par Christine Benz de Morningstar, le PDG de Vanguard, Salim Ramji, a qualifié les investisseurs individuels de « l’argent intelligent ultime ».

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Les prix des plastiques recyclés semblent bons, ce qui renforce les perspectives pour Eastman Chemical

Voici une histoire pour la Journée de la Terre : les plastiques recyclés commencent à devenir compétitifs face aux plastiques dits « nouveaux », fabriqués à partir de matières premières pétrochimiques dont les coûts fluctuent avec le pétrole. Lorsque les prix du pétrole étaient bas et stables, notamment entre 2015 et 2020, le plastique recyclé peinait à rivaliser en prix. Cela a freiné la demande et limité l’investissement dans la collecte, le tri et l’infrastructure de traitement, écrit Douglas Woodring, fondateur et directeur général de Ocean Recovery Alliance. La pandémie a également entravé la collecte, mettant de nombreux recycleurs hors d’affaires.

La hausse des prix du pétrole modifie la donne. « Ce moment représente un alignement rare de forces du marché, de pressions politiques et d’attentes des consommateurs… Les prix du polyéthylène vierge (PE), du polypropylène (PP) et du PET augmentent et deviennent plus volatils, érodant l’avantage de prix historique du plastique neuf. Cela crée une ouverture rare pour que les résines recyclées rivalisent non seulement sur la durabilité, mais aussi sur l’économie », écrit Woodring.

Selon une étude de marché de Fukutomi Recycling, le prix du plastique ABS neuf (utilisé pour les boîtiers, tuyaux et raccords) était d’environ 1 683 dollars la tonne le 10 avril, contre 1 100 dollars pour la version recyclée. Le prix du polystyrène vierge était d’environ 1 384 dollars la tonne, contre 1 000 dollars pour la version recyclée. « C’est un sujet brûlant », déclare le PDG de Fukutomi, Steve Wong. « Pendant de nombreuses années, le prix bas des résines prime a eu un impact négatif sur l’industrie du recyclage. Avant la hausse des prix du pétrole , le coût était plus élevé pour la plupart des matériaux plastiques après recyclage. »

Cela souligne la valeur d’Eastman Chemical EMN, Dow DOW, et LyondellBasell LYB — toutes des actions 4 étoiles dont les prix ne reflètent pas encore les nouvelles perspectives pour le plastique recyclé, selon l’analyste de Morningstar, Seth Goldstein.

Historiquement, le coût a été un obstacle à la demande et à l’adoption du plastique recyclé. « Si les prix du plastique recyclé deviennent comparables ou inférieurs à ceux du plastique vierge en raison de coûts de matières premières élevés dus à la hausse des prix du pétrole et du gaz, cela entraînerait une augmentation massive de la demande et bénéficierait à Eastman », explique Goldstein.

L’année dernière, Eastman a généré environ 60 millions de dollars d’EBIT à partir du plastique recyclé, soit environ 6,5 % du bénéfice total. La société prévoit un EBIT ajusté supplémentaire de 30 millions de dollars cette année, soit environ 9 % du bénéfice total. « Je m’attends à ce que cela croie à 10-15 % dans les prochaines années », dit Goldstein. Et cela sans même prendre en compte la hausse des prix du plastique recyclé, qui « accélérerait la croissance ».