Une année de tarifs douaniers : revenir sur l'impact mondial

L’une des plus grandes histoires financières de l’année écoulée a été la guerre commerciale initiée par les États-Unis. Malgré les chocs sur les chaînes d’approvisionnement mondiales et les économies, de nombreuses nations ont traversé la tempête de manière étonnamment efficace.

Un nouveau rapport, Un an après : Impacts des tarifs sur les importations américaines et ce qu’ils signifient pour le Trésor et les Paiements, examine l’impact de ces tarifs à court et à long terme. Le monde s’est adapté bien plus rapidement que prévu, minimisant les retombées économiques. « Si vous m’aviez dit quels pourraient être les impacts des tarifs, que les changements allaient être aussi rapides et aussi sévères qu’ils l’ont été, je ne pense pas que je vous aurais cru », a déclaré Hugh Thomas, analyste principal des paiements commerciaux et d’entreprise chez Javelin Strategy & Research.

Prêt pour le choc

Les chocs tarifaires n’agissent pas comme un seul changement de politique — ils se répercutent à travers les économies sous forme de contractions, de redirections, d’exemptions et d’accidents de communication occasionnels provoquant des pics dans différents pays et pour différentes marchandises. Prévoir la réaction n’a jamais été simple.

Certains analystes s’attendaient à ce que les chaînes d’approvisionnement absorbent les tarifs ou trouvent des solutions de contournement. Cela ne s’est en grande partie pas produit. Les importations à faible marge, comme l’électronique, les jouets et les vêtements, sont restées largement stables, même si les coûts liés aux tarifs ont augmenté.

« J’ai été surpris à la fois par la rapidité et par la corrélation étroite entre l’introduction d’un tarif et la baisse de l’utilisation des importations », a déclaré Thomas.

Les nations les mieux placées pour profiter de cette instabilité étaient celles préparées à la perturbation commerciale. Par exemple, alors que les prix des importations chinoises ont augmenté, le Vietnam a rapidement consolidé la production de jouets et de vêtements, captant de nouvelles parts de marché.

« Le Vietnam s’est préparé à cela depuis un certain temps », a déclaré Thomas. « Lorsque les tarifs chinois ont augmenté, le Vietnam était prêt en tant que substitut rapide ou dernier arrêt pour les États-Unis ou l’un des autres fournisseurs de la chaîne d’approvisionnement en Asie. Ces volumes sont là pour rester. »

Une absence de chaos

La leçon clé : les chaînes d’approvisionnement s’ajustent plutôt que de simplement répercuter les coûts. La disponibilité des biens est restée principalement inchangée, mettant en évidence l’agilité des chaînes d’approvisionnement en 2026.

« Si cela s’était produit il y a 15 ans, il y aurait eu le chaos », a déclaré Thomas. « Il n’y aurait pas eu assez de jouets dans les centres commerciaux pendant Noël. Le monde a changé en termes de capacités d’expédition du dernier kilomètre et de données classées sur la provenance des biens et leurs substituts.

« Cela montre que l’on peut instaurer des régimes tarifaires capricieux, et nous ne voyons pas de files d’attente dans les magasins d’électronique », a-t-il ajouté. « Nous avons des chaînes d’approvisionnement ultra-minces, il n’y a donc pas beaucoup de marge dans le système. Malgré ces changements totalement non liés au marché, nous avons toujours les mêmes biens disponibles un an plus tard. »

Certains changements sont définitifs

Néanmoins, les tarifs ont laissé des changements durables. Beaucoup d’acteurs ont réalisé qu’ils n’étaient pas aussi indispensables qu’ils le pensaient, car des substituts sont apparus presque immédiatement.

À l’avenir, les chaînes d’approvisionnement pourraient intégrer une composante « risque tarifaire », en particulier dans des secteurs longs et complexes comme l’automobile et l’aérospatiale. Les gouvernements réévaluent également les risques réglementaires en encourageant la fabrication nationale.

« On peut les voir chercher à conclure des accords commerciaux », a déclaré Thomas. « Mais ils essaieront aussi de communiquer la durabilité de leurs accords commerciaux et leur fiabilité à ne pas instaurer de barrières tarifaires ou d’interventions réglementaires. »

Une leçon de l’or suisse

D’autres leçons ont émergé de coins inattendus. En juillet 2025, les États-Unis ont acheté pour 6 milliards de dollars d’or suisse en un seul mois — contre moins de 2 milliards de dollars l’année précédente.

Cela a été le résultat d’une remarque désinvolte, d’une intention mal communiquée en termes de tarifs. Cela est devenu l’un des plus grands mouvements commerciaux de l’année.

« C’est très révélateur en termes de nécessité d’un marché efficace et de la communication claire de vos intentions, car cela ressemblait vraiment à un téléphone arabe », a déclaré Thomas. « Cela a entraîné une inefficacité importante dans la chaîne d’approvisionnement, si vous parlez de tripler vos achats de lingots en un an. Certains ont probablement été laissés avec plus d’inventaire qu’ils ne le souhaitaient en conséquence. »

Penser vite et lentement

Le timing comptait aussi dans les négociations. Le Royaume-Uni, désormais hors de l’UE, a perdu des contrats pharmaceutiques en raison de retards dans ses accords commerciaux avec l’UE, qui ont plutôt profité à l’Irlande, à l’Espagne et à la France.

« En pensant aux impacts, il faut se demander : et si le prochain concurrent dans ma chaîne d’approvisionnement obtient l’accord plus rapidement ? », a déclaré Thomas. « Beaucoup de responsables des paiements et de la banque de transaction pour les pharmas britanniques ont probablement un excédent d’inventaire et un déficit de trésorerie en raison de leur négociation plus lente des tarifs pharmaceutiques par rapport à l’UE. »

D’un autre côté, certains pays retardent leurs négociations commerciales, sachant que la possibilité de limiter les tarifs existe toujours. Le Canada et le Mexique adoptent une approche mesurée, sachant que l’accord de libre-échange USMCA est de nouveau à l’ordre du jour.

Le test ultime de résistance

Même si les effets des tarifs diminuent, les acteurs du paiement commercial voient des opportunités pour offrir des solutions. Les entreprises passeront l’année à venir à démêler les ajustements antérieurs, mais elles comprennent désormais qu’il existe toujours une voie à travers la disruption.

La leçon la plus claire de l’année écoulée est la résilience du commerce mondial.

« Si vous vouliez faire un test de résistance de la chaîne d’approvisionnement mondiale », a déclaré Thomas, « je ne vois pas comment vous pourriez en concevoir un meilleur que celui-ci, à l’exception d’une guerre mondiale. »