Comment la guerre en Iran façonne les marchés

La guerre en Iran a dominé les gros titres en mars pour une bonne raison. Le conflit a déjà eu des impacts étendus sur les prix du pétrole et les approvisionnements énergétiques dans le monde entier, avec un potentiel de disruptions accrues si la guerre perdure.

Les marchés boursiers et obligataires ont chuté mondialement à la fin du premier trimestre en anticipation d’un choc sur les prix du pétrole pour les entreprises et les économies. Cependant, les actions dans le secteur de l’énergie et des matières premières bénéficient généralement de la hausse des prix du pétrole et ont augmenté de façon spectaculaire au début de la guerre.

Nous approfondissons ses effets sur les prix des actifs, les rendements obligataires et l’économie dans le Morningstar Markets Observer de ce trimestre. Ci-dessous, quelques observations notables du rapport concernant la guerre en Iran.

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La guerre en Iran inverse les gains antérieurs

		Rendements YTD des indices de pays Morningstar

Source : Indices Morningstar. Données au 31 mars 2026.

Les marchés boursiers mondiaux ont oscillé entre gains et pertes importantes après le déclenchement de la guerre en Iran. Les rendements étaient globalement positifs jusqu’à la fin février, portés par de fortes hausses en Corée du Sud, en Thaïlande et en Égypte, ainsi que par de solides performances en Amérique latine et dans certaines parties de l’Europe. Les actions ont chuté dans toutes les régions après que l’escalade a commencé le 28 février, reflétant la sensibilité mondiale aux chocs énergétiques et commerciaux.

Alors que les matières premières ont augmenté, les actions des marchés émergents ont souffert en mars alors que les investisseurs vendaient des actifs risqués. Les économies émergentes sont généralement plus sensibles aux prix du pétrole et des matières premières que les pays développés, ce qui explique la baisse plus marquée observée ci-dessous. L’indice des marchés émergents de Morningstar a chuté de 12,6 % en mars seulement. Cependant, il reste l’une des classes d’actifs les mieux performantes des 12 derniers mois, avec une hausse de près de 27 % malgré la récente vente massive.

Les pays européens et asiatiques développés sont particulièrement sensibles à ce conflit et ont réduit certains de leurs gains solides de 2025 en mars. L’Arabie Saoudite et l’Irak sont des sources d’énergie importantes pour l’Europe, et le Japon dépend fortement du pétrole du Moyen-Orient — dont une grande partie transite par le détroit d’Hormuz. Ces économies développées pourraient continuer à souffrir si cette voie navigable critique était hors ligne pendant une période prolongée. Les traders ont digéré ces faits en mars, entraînant une baisse de 9,9 % en un mois pour l’indice des marchés développés hors États-Unis de Morningstar — mieux que les marchés émergents, mais une baisse plus forte que celle des actions américaines. Cet indice comprenait environ les trois quarts d’actions européennes développées et japonaises à la fin mars.

Les États-Unis bénéficient d’être un grand producteur de pétrole et d’être géographiquement éloignés des éventuelles contraintes d’approvisionnement, comme la fermeture du détroit d’Hormuz. Bien que la hausse des prix du pétrole et du gaz ait probablement un impact négatif sur l’activité économique et exerce une pression à la hausse sur l’inflation, l’économie américaine et son marché boursier sont relativement bien positionnés pour faire face à un conflit temporaire au Moyen-Orient. Dans cette optique, l’indice du marché américain de Morningstar n’a chuté que de 5 % en mars. Malgré cette baisse modérée par rapport à ses pairs mondiaux, il a devancé à la fois les marchés développés et émergents au cours de la dernière année.

		Performance sur 12 mois des principales classes d’actifs

Source : Indices Morningstar. Données au 31 mars 2026. Télécharger CSV.

Politique monétaire plus restrictive pour lutter contre le choc des prix du pétrole

Partout, les marchés pensent que des taux plus élevés seront nécessaires pour lutter contre la pression inflationniste provenant du choc des prix du pétrole. En décembre 2025, les marchés à terme avaient intégré environ 0,5 point de pourcentage de baisse du taux des fonds fédéraux en 2026, mais ils n’intègrent désormais aucune baisse. Pour la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, les marchés anticipent même des hausses de taux en 2026.

		Chemins implicites du taux de politique monétaire de la Réserve fédérale, de la BCE et de la Banque d’Angleterre

Source : Chicago Mercantile Exchange, Eurex Exchange, Intercontinental Exchange. Données au 31 mars 2026. Télécharger CSV.

Ce que la guerre en Iran signifie pour la dette fixe

En regardant vers l’avenir, Morningstar Investment Management envisage trois scénarios possibles. Une brève hausse qui se retourne rapidement (scénario 1) est gérable pour la plupart des portefeuilles. Une perturbation plus longue mais partiellement contenue (scénario 2) commence à différencier les gagnants des perdants, tandis qu’un choc soutenu qui maintient le pétrole à un niveau élevé (scénario 3) est tout autre — la durée devient un passif, les spreads de crédit s’élargissent, et la dette souveraine des marchés émergents subit des pertes à deux chiffres.

		Rendements simulés sur 12 mois selon les scénarios de conflit

Source : Analyse de Morningstar Investment Management LLC. Données au 31 mars 2026. Télécharger CSV.

Quel que soit le scénario qui se réalise, les investisseurs à long terme ont tout intérêt à ignorer le bruit et à utiliser la volatilité du marché comme une opportunité pour faire le point sur leurs portefeuilles et rééquilibrer si nécessaire. Peu d’événements à court terme se sont avérés nuisibles pour le marché boursier à long terme, même si les effets immédiats sont sombres. Jusqu’à présent, les marchés ont fait preuve de résilience. Voyons ce que le deuxième trimestre nous réserve.

5 tendances à surveiller dans un paysage post-guerre en Iran

Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian et Sean Murphy ont contribué à cet article.

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