Le meilleur commerce technologique de l'année se cache à la vue de tous - et non, ce n'est pas le Nasdaq

Par Vlad Signorelli

 Alors que Wall Street se concentre sur les « Sept Magnifiques », le KOSPI de la Corée du Sud a discrètement enregistré une hausse impressionnante de 75 % depuis janvier

 Le marché boursier et l’économie de la Corée du Sud sont en plein essor.

 La combinaison de leadership technologique et de pragmatisme de la Corée du Sud construit des rallyes de marché qui durent.

 La Corée du Sud a été le marché majeur le mieux performé au monde cette année - son indice de référence KOSPI a grimpé de 75 % en termes de dollars américains jusqu’au 7 mai. Le composite Nasdaq COMP ? En hausse de 11 %.

 Il y a de bonnes raisons pour les investisseurs en actions de rester fidèles à la Corée du Sud, même maintenant.

 Le scénario de base est simple : les actions coréennes continuent d’avancer. Séoul a sécurisé des approvisionnements énergétiques abondants pour alimenter son secteur technologique en plein essor malgré les perturbations du détroit d’Hormuz. De plus, il n’y a pas de nouvelles taxes ou de hausses de taux menaçant de tuer l’élan.

 La seule véritable zone de tension serait des semaines de pétrole à plus de 115 dollars (CL.1). Une telle hausse soutenue pourrait raviver l’inflation et obliger la Banque de Corée à adopter une politique hawkish, ce qui ferait chuter les actions de la même manière que la Réserve fédérale américaine a écrasé les marchés en 2022. Mais ce risque extrême s’éloigne rapidement. La pire phase de la hausse du pétrole est déjà passée il y a environ un mois, et la géopolitique semble moins dangereuse pour l’instant.

 La plupart des investisseurs américains voient encore la Corée du Sud comme un marché d’électronique d’hier - plutôt que comme le gagnant émergent au cœur de l’expansion de l’IA.

 Cette peur du pétrole a menacé l’une des histoires les moins appréciées du boom mondial de l’intelligence artificielle. La plupart des investisseurs américains voient encore la Corée du Sud comme un marché d’électronique d’hier - plutôt que comme le gagnant émergent au cœur de l’expansion de l’IA. Mais c’est exactement ce qu’est la Corée du Sud.

 Samsung Electronics (KR:005930) et SK Hynix (KR:000660) dominent le marché de la mémoire à haute bande passante - les puces avancées qui alimentent les serveurs et centres de données d’IA. En résumé, le fonds négocié en bourse iShares MSCI South Korea EWY offre plus qu’une simple exposition au pays. Il donne aux investisseurs une participation indirecte dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA.

 Comment la Corée du Sud a navigué dans un détroit fermé

 Ce qui ressemblait à une crise existentielle à la fin mars était devenu gérable à la mi-avril.

 Lorsque les prix du pétrole ont grimpé et que le détroit d’Hormuz est resté exposé, les risques semblaient évidents. Un pays qui importe presque toute son énergie serait foutu. Pour la Corée du Sud, pauvre en énergie, avec 68 jours de réserves stratégiques, c’était un vrai test. Le gouvernement a imposé ses premières plafonds sur les prix du carburant en près de 30 ans, ordonné des mesures de conservation incluant des rotations de cinq jours pour les véhicules du secteur public, intensifié l’utilisation du charbon, porté l’utilisation nucléaire au-dessus de 80 % et interdit les exportations de carburant. Les responsables ont modélisé des scénarios catastrophe alors que la réserve commençait à sembler faible.

 Les actions sud-coréennes ont réagi violemment. EWY a chuté de 18,7 % de fin février au 26 mars - sa pire baisse mensuelle depuis 2008. Les rendements des obligations d’État à dix ans ont bondi de 50 points de base (0,50 %) pour atteindre 3,84 %. La hausse alimentée par l’IA semblait soudain vulnérable à un choc des matières premières.

 Puis est venu le tournant. Le président Lee Jae Myung a averti que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les prix élevés du pétrole pourraient durer et a ordonné aux responsables de traiter les nouvelles routes d’approvisionnement et la restructuration industrielle comme des priorités stratégiques. Il a envoyé son chef de cabinet, Kang Hoon-sik, en missions diplomatiques.

 Kang était clair sur l’enjeu. Assurer des approvisionnements alternatifs comptait comme « la tâche la plus urgente pour surmonter l’urgence économique », a-t-il dit. « Si nous pouvons sécuriser même un baril de brut ou une tonne de naphte, le voyage en vaut la peine. »

 Fin mars, Séoul a lancé un programme d’échange de réserves stratégiques permettant aux raffineurs d’emprunter immédiatement du pétrole brut du Moyen-Orient détenu par le gouvernement et de rembourser plus tard avec des cargaisons de nouveaux fournisseurs. Le programme, initialement prévu pour avril et mai, a été rapidement prolongé jusqu’en juin. Une extension supplémentaire jusqu’en juillet est en cours d’examen.

 Le 15 avril, les responsables ont annoncé avoir sécurisé 273 millions de barils de brut et 2,1 millions de tonnes de naphte jusqu’à la fin de l’année via des routes évitant Hormuz. Le 24 avril, Kang a publié le chiffre principal : 74,62 millions de barils sécurisés pour mai seulement - équivalent à 87 % de la moyenne mensuelle de l’année précédente. « Il y a peu de raisons de s’inquiéter des perturbations d’approvisionnement », a-t-il dit.

 En augmentant ses achats en provenance des Amériques et d’Afrique, la Corée du Sud a réduit sa dépendance au brut du Moyen-Orient de 69 % à 56 % en un seul mois. Les données portuaires ont confirmé ce changement : la part du brut hors Moyen-Orient parmi les arrivages au port d’Ulsan est passée de 12 % à 30 %.

 Les échanges de réserves ont permis de compenser les délais de livraison plus longs, et des cargaisons alternatives ont commencé à arriver en force. Les raffineries et les usines pétrochimiques n’ont jamais été confrontées aux fermetures que craignaient les marchés.

 Ce qui ressemblait à une crise existentielle à la fin mars était devenu gérable à la mi-avril.

 La reprise

 Le goulot d’étranglement d’Hormuz existe toujours. La panique, non.

 Le marché l’a remarqué. EWY a rebondi après ses creux de mars, a progressé en avril, a atteint de nouveaux sommets et continue de monter. Le goulot d’étranglement d’Hormuz existe toujours. La panique, non.

 L’histoire des semi-conducteurs de la Corée du Sud n’a jamais disparu. Samsung et SK Hynix ont maintenu leur place dans l’expansion de l’IA. Ce qui a changé, c’est la suppression de la menace évidente : une pénurie prolongée d’énergie et de matières premières suffisamment grave pour affecter la production industrielle.

 La perturbation d’Hormuz a causé le plus grand choc d’approvisionnement physique que la Corée du Sud ait connu depuis les crises pétrolières de 1973 et 1979. Ces chocs antérieurs ont mis en évidence les faiblesses du pays et l’ont forcé à construire les systèmes qu’il a utilisés cette fois : de vastes réserves stratégiques, une capacité nucléaire accrue et une base d’approvisionnement plus flexible.

 Face à une crise qu’elle ne pouvait pas contrôler, Séoul s’est adaptée au monde tel qu’il était plutôt que d’attendre que le monde se répare lui-même. Ce mélange de leadership technologique et de pragmatisme construit les types de rallyes qui durent.

 Vlad Signorelli est président de Bretton Woods Research, une société de prévisions macroéconomiques.

 Plus : Les actions sud-coréennes ont connu leur deuxième meilleur mois jamais enregistré - et maintenant le marché est plus grand que celui du Royaume-Uni.

 À lire aussi : Voici la vraie raison pour laquelle la Corée du Sud possède le marché boursier le plus chaud du monde

 -Vlad Signorelli

 Ce contenu a été créé par MarketWatch, qui est exploité par Dow Jones & Co. MarketWatch est publié indépendamment de Dow Jones Newswires et du Wall Street Journal.

(FIN) Dow Jones Newswires

05-09-26 1503ET

Droits d’auteur © 2026 Dow Jones & Company, Inc.