Affaires de whisky : Les investisseurs espèrent la reversal de la taxe sur le whisky écossais de Trump après trois années difficiles

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Jeff J Mitchell | Getty Images

La décision du président Donald Trump de supprimer la taxe de 10 % sur les exportations de whisky écossais vers les États-Unis a apporté un soulagement au secteur en difficulté — et pourrait également donner un coup de pouce bienvenu à un coin niche de l’industrie : l’investissement dans des fûts de luxe.

L’investissement dans des fûts consiste à acheter un tonneau en chêne rempli de Scotch — soit peu après la distillation de l’alcool, soit après un vieillissement déjà effectué — et à laisser son contenu mûrir sur une période de 10 à 20 ans, avant de le revendre.

Les fûts sont généralement échangés dans l’industrie via des contrats individuels entre mélangeurs et distillateurs, impliquant souvent des échanges de fûts plutôt que de l’argent, ou via des courtiers spécialisés en whisky écossais. Les investisseurs individuels peuvent également acheter des fûts de Scotch récemment distillé ou en maturation, soit pour un usage personnel, soit comme un pari spéculatif dans l’espoir de le revendre à profit sur les marchés secondaires.

Comme d’autres actifs alternatifs de collection, tels que l’art, les montres rares et les voitures classiques, l’investissement dans des fûts est une mise à haut risque, spéculative, à long terme, sur un actif largement non réglementé et peu liquide. Bien qu’il soit souvent considéré comme une couverture contre l’inflation, la valeur de ces actifs dépend entièrement de la demande sur le marché secondaire.

John Kennedy, directeur général de Decant Index — une plateforme de trading permettant aux investisseurs d’acheter et de vendre des objets de collection alternatifs, y compris du whisky de luxe — a déclaré que la décision de Trump d’abandonner les taxes à l’importation pourrait améliorer les valorisations de sortie pour les investisseurs en fûts.

Les États-Unis sont le principal marché d’exportation du Scotch, représentant environ 933 millions de livres sterling (1,27 milliard de dollars) en 2025, selon la Scotch Whisky Association, l’organisme professionnel de l’industrie.

Kennedy a dit que la suppression des tarifs réduirait la friction pour les importateurs, distributeurs et embouteilleurs indépendants qui sourcing du stock en Écosse, tout en renforçant la confiance à long terme dans l’industrie.

« L’impact le plus important sera probablement ressenti dans le segment haut de gamme du marché, » a-t-il déclaré. « Les consommateurs américains ont historiquement montré un fort appétit pour le Scotch vieilli, de collection et de luxe. »

Pour les investisseurs en fûts, cela signifie une amélioration de l’environnement de sortie à long terme, selon Kennedy.

« Une demande accrue pour du stock vieilli provenant du plus grand marché mondial de whisky premium devrait augmenter la liquidité des fûts matures et soutenir les valorisations dans le temps, en particulier pour les distilleries reconnues avec une forte demande internationale, » a-t-il indiqué à CNBC par email.

‘L’eau de vie’

La décision de Trump, annoncée le 1er mai suite à la visite d’État du roi Charles III aux États-Unis, s’appliquera à toutes les taxes sur le whisky, y compris celles sur le whisky irlandais, a confirmé le gouvernement britannique à CNBC plus tôt ce mois-ci.

Mark Kent, PDG de la Scotch Whisky Association, a déclaré que l’accord est « un coup de pouce significatif » pour l’industrie.

Les données concrètes sur le secteur de l’investissement en fûts sont difficiles à obtenir, mais les données de Whiskystats indiquent que le marché plus large du Scotch a perdu près d’un tiers de sa valeur au cours de trois années difficiles.

Son indice mensuel pondéré par le marché des 500 whiskies les plus échangés d’Écosse a chuté de 29,74 % sur cette période, tandis que l’indice de référence a terminé avril environ 5,2 % en baisse.

Mais il y a des signes d’un regain d’intérêt des investisseurs.

Les actions du géant britannique des boissons Diageo — dont les marques incluent les whiskies mélangés Johnnie Walker et Bell’s, ainsi que les single malts Talisker et Cragganmore — ont bondi suite à la décision de Trump.

Diageo a chuté de près de 28 % au cours de l’année écoulée après que les tarifs « Liberation Day » de la Maison Blanche ont frappé la plupart des exportations britanniques vers les États-Unis, y compris les spiritueux, avec une taxe de 10 %.

Icône du graphique boursier

Diageo.

Kennedy a déclaré que les investissements d’entrée de gamme peuvent commencer à partir d’environ 2 000 £ pour des spiritueux plus jeunes provenant de distilleries émergentes — tandis que les fûts de noms plus établis comme Macallan, Dalmore ou Springbank peuvent se négocier « jusqu’à six chiffres » selon le millésime, l’âge et le type de fût.

Il a dit qu’un marché américain plus accessible, résultant de la reversal tarifaire, devrait augmenter la demande américaine pour le whisky — uisge beatha en gaélique écossais, ou « eau de vie » — et soutenir des valorisations plus élevées à long terme.

« Avec le temps, nous prévoyons que cela soutiendra la demande continue pour le stock vieilli, les embouteillages indépendants et les éditions de collection, qui sont tous des indicateurs positifs pour le secteur de l’investissement en fûts. »

Or liquide ?

Mais comme pour d’autres marchés de collection, les acheteurs font face à une multitude de risques dans cette classe d’actifs hors piste.

Les fûts de whisky écossais ne sont pas échangés comme une marchandise sur une bourse centralisée et ne sont pas régulés par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni.

Chaque année, environ 2 % de l’alcool s’évapore naturellement lors du processus de maturation dans des fûts en chêne poreux — une perte connue sous le nom de « part des anges ». Avec le temps, cet effet peut réduire la force de l’alcool en dessous de 40 %, le privant du droit légal d’être appelé whisky écossais.

Il existe également des règles strictes concernant le stockage en entrepôt sous douane et les structures de propriété.

« Contrairement aux marchés cotés en bourse, les fûts ne sont pas immédiatement vendables et la transparence des prix peut varier considérablement entre les distilleries et les millésimes, » a déclaré Kennedy.

Il a ajouté que la rareté et le vieillissement ont historiquement soutenu la création de valeur sur le marché du whisky. « Cela reste un actif alternatif spécialisé à long terme et les investisseurs doivent l’aborder avec prudence. Les plus grands risques concernent la provenance, la structure de propriété, le stockage, l’assurance et des attentes de rendement irréalistes. »

La Scotch Whisky Association n’a pas répondu à une demande de commentaire de CNBC.

Cependant, l’organisme professionnel avertit sur son site que les investisseurs potentiels dans les fûts doivent reconnaître les risques impliqués, « tant en ce qui concerne la valeur potentielle de leur investissement que les opportunités de le revendre. »

« Il n’existe pas de marché réglementé pour les fûts de Scotch Whisky matures ou en maturation, pas de liste officiellement publiée des prix d’achat et de vente pour les fûts de différentes distilleries ou à différents âges, et pas de mécanisme établi pour la revente, » indique-t-il.

Il met également en garde les consommateurs contre le risque de fraude sur le marché de l’investissement en fûts.

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