Brève du marché : La Fed pourrait-elle encore réduire ses taux en 2026 ?

Avec l’échec des négociations de paix ce week-end et une nouvelle recrudescence des prix du pétrole, les investisseurs font face à l’impact continu des dommages causés aux infrastructures énergétiques du Moyen-Orient et aux limites du trafic maritime dans le détroit d’Hormuz. En d’autres termes, il faudra attendre que les marchés et l’économie mondiale retrouvent leur rythme normal.

Après le rapport sur l’indice des prix à la consommation de la semaine dernière, les marchés connaîtront une accalmie en ce qui concerne les grandes nouvelles économiques. À la place, les investisseurs auront un premier aperçu des résultats du premier trimestre alors que les grandes banques commenceront à publier leurs résultats mardi.

Dans cette édition des Marchés, nous examinons ce que les signes indiquent concernant les perspectives de réductions de taux par la Réserve fédérale, une vue d’ensemble sur les difficultés du crédit privé, et une façon pour les investisseurs de jouer la croissance continue de l’intelligence artificielle.

“Most” contre “Many” sur les réductions de taux

Il y a seulement quelques semaines, certains traders obligataires commençaient à penser que la prochaine décision de la Fed pourrait être une hausse des taux d’intérêt, inversant l’attente d’une ou deux baisses qui prévalait avant la guerre en Iran. Alors que la nouvelle du cessez-le-feu a permis aux prix du pétrole de redescendre de leurs sommets récents, le marché montre maintenant une probabilité de 73 % qu’aucune baisse de taux ne soit effectuée en 2026, avec presque aucune chance d’augmentation. Cependant, le marché obligataire attribue 24 % de chances à une baisse de taux cette année.

Certains analystes soulignent que la publication la semaine dernière du procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de marché ouvert de mars suggère que la Fed semble se trouver dans une position à double face où la prochaine décision pourrait être à la hausse ou à la baisse, mais que le biais penche vers une baisse.

« Les procès-verbaux de la réunion de mars de la Fed montrent clairement que les décideurs sont confrontés à une incertitude élevée concernant les deux volets de leur mandat, avec une minorité croissante mais faible en nombre qui privilégie un cadre à double face pour la prochaine politique, dans lequel les taux pourraient diminuer ou augmenter », écrit Christopher Hodge, économiste en chef aux États-Unis chez Natixis. « Cependant, cette minorité est surpassée par ceux qui s’inquiètent du risque à la baisse lié à l’IA pour l’embauche et de l’équilibre fragile actuel sur le marché du travail. Ce dernier groupe est plus nombreux en taille et en influence, c’est pourquoi nous pensons que le FOMC sera disproportionnellement sensible au chômage cette année, malgré une inflation persistante. »

Les économistes de UBS ont analysé en profondeur la formulation du procès-verbal du FOMC et sont arrivés à la même conclusion. La clé était une dissection du nombre de fois où le mot « many » était utilisé par rapport au mot « most » lorsqu’il s’agissait des perspectives économiques et politiques. « Bien que ‘many’ pense qu’il pourrait y avoir une raison de relever les taux à l’avenir, plus, ou pour être précis, ‘most’, pensent qu’ils pourraient avoir besoin de réduire les taux plus que ce qui était supposé auparavant », ont écrit les économistes de UBS. Par ailleurs, « certains » privilégiaient le scénario à double face. Sur les 12 membres votants, « le mot ‘some’ refléterait 5 à 7 participants. Alors que 7 pourrait être ‘many’, 8 ou 9 participants ne seraient presque certainement plus ‘some’ », expliquent-ils.

Le cycle du crédit privé se déploie

Il n’était pas difficile d’être cynique quant au fait que les marchés du crédit privé étaient probablement au sommet, lorsque les gestionnaires d’actifs vendaient cette classe d’actifs aux investisseurs individuels en soulignant des années de rendements solides et fiables. Ces marchés ont prospéré après la crise financière de 2008, lorsque les banques, sous pression réglementaire, ont réduit leurs prêts aux petites entreprises de moindre qualité. La classe d’actifs a été encore alimentée par des années de taux d’intérêt plus bas, rendant ses rendements plus élevés particulièrement attractifs.

Tout cela appartient désormais au passé, le crédit privé étant frappé par des inquiétudes selon lesquelles les entreprises de logiciels de divers types — qui ont été de gros emprunteurs dans le crédit privé — verront leurs modèles commerciaux mis à mal par l’IA. Là où il y avait autrefois de l’engouement, il y a maintenant beaucoup d’inquiétudes. Mais Brian Moriarty, principal en stratégies de revenu fixe chez Morningstar, a récemment écrit que le crédit privé fait face à son premier cycle de rachats. Voici ce que les investisseurs et conseillers doivent savoir.

Les meilleures options de Morningstar en matériel technologique pour le réseautage optique

La guerre en Iran a peut-être à juste titre détourné l’attention des investisseurs, mais la croissance de l’infrastructure IA continue en arrière-plan. William Kerwin, analyste principal chez Morningstar, a récemment assisté à une conférence clé de l’industrie de la fibre optique, et sa conclusion est que les entreprises du secteur bénéficieront de la croissance de l’IA.

Nous avons assisté à l’OFC 2026 (anciennement la Conférence sur la communication par fibre optique) et sommes sortis optimistes quant à la connectivité optique dans les centres de données et l’infrastructure de l’intelligence artificielle. La connectivité optique est un goulot d’étranglement important pour la performance des centres de données et des modèles d’IA, tout comme un facilitateur. Nous croyons que les avancées technologiques dans l’optique seront un moteur clé pour permettre la prochaine génération de modèles d’IA générative, et un moteur essentiel de l’appréciation des actions dans le domaine du matériel technologique.

Nous voyons le débat principal pour les investisseurs concernant la tendance optique tourner autour de l’intégration des optiques co-packagées, et si elles vont complètement supplanter la connectivité cuivre. Nous sommes convaincus, après l’OFC, que les optiques co-packagées seront complémentaires à la connectivité cuivre, plutôt que de la remplacer.

William Kerwin

Voici les principales recommandations de Kerwin pour la tendance optique :

• Broadcom AVGO
• Marvell Technology MRVL
• Arista Networks ANET
• Amphenol APH

« Nous considérons ces quatre entreprises comme bénéficiaires d’une transition vers les optiques co-packagées, et comme des acteurs forts dans notre thèse selon laquelle l’optique et le cuivre seront complémentaires. Pour Marvell, Arista et Amphenol, c’est le principal moteur de nos recommandations boursières, tandis que pour Broadcom, c’est un moteur minoritaire », explique-t-il.