Le successeur de Warren Buffett, Greg Abel, vient de briser cette série de 13 trimestres chez Berkshire Hathaway. Cela pourrait-il être un tournant pour le marché boursier ?

Warren Buffett est l’un des plus grands investisseurs de l’histoire. Il a passé plus de 70 ans à gérer publiquement de l’argent, dont 60 ans à la tête de Berkshire Hathaway (BRKA 0,03%) (BRKB +0,14%). Mais les trois dernières années avant sa retraite ont été marquées par un comportement que de nombreux investisseurs n’ont pas pu manquer.

Dans chacune des 13 dernières trimestres de Buffett à la tête du vaste portefeuille d’actions de Berkshire, il a vendu plus d’actions qu’il n’en a achetées. Le résultat a été une augmentation massive de liquidités, qui sont passées de 129 milliards de dollars à la fin de 2022 à 373 milliards de dollars au moment où Buffett est parti. Ce comportement de vente avait une implication claire : la plupart des actions qui intéressaient Buffett étaient coûteuses.

Le nouveau PDG Greg Abel a continué à vendre des actions durant le premier trimestre de 2026, mais quelques grosses acquisitions ont peut-être mis fin à cette tendance. Buffett conseille toujours Abel sur les investissements, et les investisseurs peuvent se demander si ce changement vers plus d’achats est un signe qu’il voit enfin des opportunités sur ce marché.

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Que achète et vend Greg Abel ?

Abel et le co-gérant Ted Weschler ont acheté près de 16 milliards de dollars d’actions négociables au premier trimestre. C’est presque autant que Buffett a dépensé en actions toute l’année dernière. Certes, le départ de Todd Combs à la fin de l’année dernière et la prise en charge d’une plus grande partie du portefeuille par Weschler ont probablement conduit à plus d’achats et de ventes qu’un trimestre habituel. Mais cette augmentation peut aussi indiquer qu’Abel voit davantage d’opportunités sur le marché actuel.

Cela dit, Berkshire a également vendu pour plus de 24 milliards de dollars d’actions le trimestre dernier. Comme mentionné, cela inclut probablement la vente d’une grande partie des investissements de Combs.

Les lecteurs peuvent regarder ces chiffres et noter que le montant des actions vendues le trimestre dernier dépasse encore celui des achats. Cependant, Berkshire a aussi acheté OxyChem, de Occidental Petroleum, le trimestre dernier pour 9,7 milliards de dollars. Cela est indiqué dans une ligne du tableau des flux de trésorerie de Berkshire appelée « Acquisitions d’entreprises, nettes des liquidités acquises ».

Cette ligne est généralement incluse uniquement dans les rapports annuels de Berkshire. Son inclusion dans le rapport du dernier trimestre semble intentionnelle, comme pour signaler aux investisseurs que Berkshire déploie effectivement du capital pour ses actionnaires. Et en ajoutant l’achat d’OxyChem aux autres achats d’actions de Berkshire, cela dépasse les ventes d’actions du trimestre dernier.

En d’autres termes, Berkshire Hathaway a dépensé plus d’argent pour acheter des entreprises ou des parts d’entreprises le trimestre dernier qu’il n’en a reçu en les vendant pour la première fois depuis 2022.

Est-il temps de commencer à acheter des actions ?

L’importante quantité de capitaux déployés dans les actions peut être un bon signal qu’il existe des opportunités pour les investisseurs sur le marché actuel. Bien que tout le monde ne puisse pas pousser une grande entreprise à céder une partie précieuse de ses activités pour investir une grosse somme de capital, les investisseurs à la recherche de valeur sur le marché d’aujourd’hui peuvent encore en trouver.

Ces opportunités sont toutefois rares. Buffett a récemment déclaré : « Ce n’est pas notre environnement idéal… en termes de déploiement de liquidités pour Berkshire », lors d’une interview lors de l’assemblée annuelle des actionnaires.

Le sentiment que la majorité du portefeuille d’actions négociables de Berkshire pourrait être surévalué est également renforcé par le comportement de rachat d’actions d’Abel. Après avoir annoncé la reprise du programme de rachat d’actions de Berkshire en mars, Abel a racheté pour seulement 238 millions de dollars d’actions. Et ce malgré la chute du prix de l’action à un ratio prix/valeur comptable qu’il n’avait pas vu depuis plus de deux ans. En d’autres termes, Abel pourrait ne pas penser que la valeur comptable du portefeuille d’actions de l’entreprise (c’est-à-dire les prix du marché) reflète fidèlement leur vraie valeur.

S’il maintient cette position, Abel et Weschler pourraient reprendre la vente plus que l’achat d’actions dans les prochains trimestres.

Développer

NYSE : BRKB

Berkshire Hathaway

Variation d’aujourd’hui

(0,14%) 0,65 $

Prix actuel

475,73 $

Points clés

Capitalisation boursière

1,0 T$

Fourchette de la journée

474,50 $ - 478,86 $

Fourchette sur 52 semaines

455,19 $ - 520,30 $

Volume

163K

Moyenne volume

4,8 M

Marge brute

23,70 %

Cependant, il est important de comprendre les contraintes qui peuvent empêcher Berkshire d’acheter chaque opportunité que le marché présente. Tout d’abord, Berkshire dispose de centaines de milliards de dollars en liquidités à déployer. Elle souhaite investir des milliards à la fois. La plupart des investisseurs ne réalisent pas d’achats qui font bouger le marché.

Ensuite, Buffett admet qu’il ne suit pas un grand nombre d’entreprises, notamment dans la tech, car il ne les comprend pas aussi bien que ses concurrents. Abel pourrait être également enclin à se concentrer sur les entreprises qu’il connaît le mieux. Il pourrait y avoir de grandes opportunités dans les angles morts de Berkshire.

Ainsi, bien que Buffett et Abel semblent penser qu’il n’est pas encore judicieux d’acheter des actions, les investisseurs prêts à faire le travail, à rechercher des entreprises et à développer une expertise peuvent encore trouver une grande valeur. Après tout, Abel a déployé des milliards en capital le trimestre dernier. Vous pourriez probablement trouver un moyen d’investir quelques centaines de dollars.