Le PDG d'Amazon Andy Jassy a de bonnes nouvelles et de mauvaises nouvelles pour les investisseurs de Nvidia

Peu d’entreprises ont bénéficié davantage de la mégatendance de l’intelligence artificielle que Nvidia (NVDA +1,73%). La société a exploité ses capacités de conception de GPU de premier plan pour capturer une part massive du marché de l’informatique AI en pleine expansion. Elle a construit tout un écosystème autour de ses puces, assurant qu’elle reste un composant clé des futures constructions de centres de données.

Et Amazon (AMZN +0,55%) est l’un de ses plus grands clients. Le détaillant en ligne est également la plus grande plateforme de cloud computing public, louant de la capacité de calcul aux clients entreprises. Il prévoit de dépenser environ 200 milliards de dollars pour construire des centres de données et les équiper de puces cette année, contre 131,8 milliards de dollars l’année dernière. Une grande partie de ces dépenses sera consacrée aux puces, y compris les dernières GPU Nvidia et autres composants.

Mais ce n’est pas que de bonnes nouvelles pour Nvidia. Le PDG d’Amazon, Andy Jassy, a également partagé une révélation surprenante lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre de l’entreprise.

Source de l’image : Getty Images.

1 million de GPU Nvidia à venir sur Amazon Web Services

Tout d’abord, les bonnes nouvelles.

Au cours du trimestre précédent, Amazon et Nvidia ont convenu d’un accord qui permettra à Amazon de recevoir 1 million de GPU Nvidia d’ici la fin 2027. L’accord inclut également d’autres puces Nvidia et du matériel de réseau.

La demande d’Amazon Web Services (AWS) générera des dizaines de milliards de dollars de revenus pour Nvidia au cours des deux prochaines années. Par ailleurs, Amazon peut verrouiller l’approvisionnement et les prix des GPU et sécuriser la capacité dont ses clients ont besoin.

« Nous aurons toujours des clients qui veulent faire fonctionner Nvidia sur AWS », a déclaré Jassy lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre d’Amazon. En effet, le logiciel CUDA de Nvidia a fidélisé de nombreux développeurs à l’utilisation des puces Nvidia.

Développer

NASDAQ : NVDA

Nvidia

Changement d’aujourd’hui

(1,73%) $3,66

Prix actuel

$215,16

Points clés

Capitalisation boursière

$5,2T

Fourchette du jour

$212,90 - $217,79

Fourchette sur 52 semaines

$120,28 - $217,80

Volume

5,2M

Volume moyen

171M

Marge brute

71,07%

Rendement du dividende

0,02%

Mais AWS facilite également l’utilisation par les développeurs de puces d’accélération AI non Nvidia via son service Amazon Bedrock, qui fournit une API unique pour utiliser plusieurs modèles fondamentaux sur le calcul AWS. Bedrock gagne du terrain auprès des clients, selon Jassy, et une majorité de toutes les charges de travail Bedrock s’exécutent sur l’accélérateur AI personnalisé d’Amazon, Trainium. Et Jassy a partagé une mise à jour lors de la conférence sur les résultats que les investisseurs auraient pu manquer, mais qui a des implications sérieuses pour les actionnaires de Nvidia.

Demande croissante pour plus de puces AI

Il y a des signes croissants que la domination de Nvidia sur le marché des accélérateurs AI est en train de s’effriter. L’un des exemples les plus récents est cette petite note que Jassy a glissée entre deux louanges à Nvidia : « Bien que le plus grand nombre de puces AI que nous apportons soient des Trainium, nous continuons à avoir un partenariat profond avec Nvidia. »

Non seulement Amazon ajoute plus de puces Trainium que de puces Nvidia, mais elle constate également une demande énorme pour celles-ci. Jassy a déclaré qu’il y a un retard de 225 milliards de dollars pour le seul calcul Trainium. Le retard total pour AWS s’élève à 364 milliards de dollars.

Le fait qu’Amazon installe désormais plus de serveurs Trainium que de serveurs Nvidia est une mauvaise nouvelle pour Nvidia. Amazon fait tout son possible pour pousser ses clients à utiliser Trainium, et cela fonctionne. Jassy a dit que l’utilisation de ses propres accélérateurs AI au lieu des GPU Nvidia permettra à l’entreprise d’économiser des dizaines de milliards de dollars en dépenses d’investissement. Développer ses propres puces personnalisées crée également un point de différenciation pour AWS, qui pourrait attirer des clients (grâce à des prix plus bas) ou verrouiller les clients dans sa plateforme (en raison des coûts de changement).

Développer

NASDAQ : AMZN

Amazon

Changement d’aujourd’hui

(0,55%) $1,49

Prix actuel

$272,66

Points clés

Capitalisation boursière

$2,9T

Fourchette du jour

$269,95 - $274,00

Fourchette sur 52 semaines

$196,00 - $278,56

Volume

1,6M

Volume moyen

50M

Marge brute

50,60%

Tant Alphabet (GOOG +0,41%) (GOOGL +0,66%) que Microsoft (MSFT +1,33%) voient le potentiel de bénéfices similaires en économies de coûts et différenciation. Alphabet a connu une demande énorme pour ses puces TPU personnalisées, et elle a même commencé à les vendre à certains clients pour une utilisation dans leurs propres centres de données. Anthropic a récemment conclu un accord de 200 milliards de dollars avec Alphabet, incluant à la fois le calcul Google Cloud et l’achat direct de TPU pour ses propres centres de données. Microsoft a déclaré vouloir utiliser exclusivement ses propres puces Maia pour augmenter la capacité de calcul tout en maintenant les coûts bas.

La dernière déclaration de Jassy montre que les choses changent pour Nvidia. Bien qu’il maintienne de solides relations avec ses plus grands clients, les fournisseurs de cloud déplacent de plus en plus leurs achats vers leur propre matériel personnalisé. Avec les améliorations rapides en rapport prix-performance et les capacités croissantes des puces personnalisées, Nvidia fait face à un défi majeur comme jamais auparavant. La croissance future de ses bénéfices est incertaine, c’est pourquoi, même avec un multiple de bénéfice anticipé relativement faible de 25x, l’action reste risquée.