Amazon vs. Microsoft : Quel géant de la technologie semble le mieux après son rapport sur les bénéfices ?

Amazon (AMZN +0,55 %) et Microsoft (MSFT +1,33 %) ont tous deux publié leurs résultats le 29 avril. Les rapports ont poursuivi le récit de deux actions de croissance allant dans des directions différentes. Amazon a rebondi suite à ses résultats, tandis que Microsoft a chuté.

Le géant du commerce électronique a augmenté d’environ 20 % depuis le début de l’année, tandis que Microsoft a perdu plus de 10 %. Les résultats des deux entreprises suggèrent que cette tendance est susceptible de se poursuivre.

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L’informatique en nuage est la grande histoire pour les deux entreprises

Amazon et Microsoft ont investi massivement dans l’intelligence artificielle (IA), et leurs investissements se reflètent dans leurs résultats cloud. Amazon Web Services (AWS) a augmenté de 28 % d’une année sur l’autre, marquant une période soutenue de croissance accélérée des revenus. Les ventes d’AWS ont augmenté de 13 % en 2023, 19 % en 2024, et 20 % l’année dernière.

Développer

NASDAQ : AMZN

Amazon

Variation d’aujourd’hui

(0,55 %) 1,49 $

Prix actuel

272,66 $

Points clés

Capitalisation boursière

2,9 T$

Plage de la journée

269,95 $ - 274,00 $

Plage sur 52 semaines

196,00 $ - 278,56 $

Volume

1,6 M

Vol moyen

50 M

Marge brute

50,60 %

Les revenus du cloud de Microsoft ont augmenté de 29 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre (T3) de son année fiscale 2026 ; c’est le trimestre qui s’est terminé le 31 mars. C’est légèrement supérieur au taux de croissance d’AWS, mais la croissance des revenus du cloud de Microsoft est restée dans la fourchette de 20 à 25 % depuis plusieurs années.

La plateforme cloud d’Amazon accélère plus rapidement tout en conservant une part de marché plus importante. Ce positionnement, combiné à une accélération plus rapide, rend le segment cloud d’Amazon plus prometteur pour le moment.

Explorer d’autres segments d’activité

Alors que l’informatique en nuage a été la grande histoire pour les deux entreprises, leurs plateformes cloud ne sont pas les seuls moteurs de revenus. Microsoft regroupe ses activités en trois catégories : (1) productivité et processus métier, (2) cloud intelligent, et (3) informatique plus personnelle. Ces segments ont enregistré des taux de croissance d’une année sur l’autre de 17 %, 30 % et -1 %, respectivement, au trimestre le plus récent. L’activité IA de Microsoft a également atteint un taux de revenus annuel de 37 milliards de dollars, ce qui représente une amélioration de 123 % d’une année sur l’autre.

Développer

NASDAQ : MSFT

Microsoft

Variation d’aujourd’hui

(-1,33 %) -5,60 $

Prix actuel

415,17 $

Points clés

Capitalisation boursière

3,1 T$

Plage de la journée

414,00 $ - 418,61 $

Plage sur 52 semaines

356,28 $ - 555,45 $

Volume

1,5 M

Vol moyen

35 M

Marge brute

68,31 %

Rendement du dividende

0,84 %

Amazon possède davantage de segments à forte croissance. La branche publicitaire à forte marge de la société a augmenté de 24 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre, et les ventes de la boutique en ligne ont augmenté de 12 %. La branche de puces IA d’Amazon a également atteint un taux de revenus annuel de 20 milliards de dollars, avec OpenAI et Anthropic s’engageant tous deux à des achats à long terme.

Microsoft possède des segments d’activité plus petits au sein de ses trois catégories. Parmi eux, la publicité sur les moteurs de recherche et LinkedIn, qui ont tous deux enregistré une croissance à deux chiffres faible d’une année sur l’autre. Les ventes de contenu et de services Xbox ont diminué de 5 % d’une année sur l’autre, montrant que toutes les parties clés de l’entreprise de Microsoft ne croissent pas.

Les deux entreprises ont affiché des taux de croissance exceptionnels dans l’ensemble grâce à leur exposition à l’IA et à l’informatique en nuage. Cependant, Amazon dispose de plus de voies pour une croissance des revenus à long terme qui continuent de gagner des parts de marché.

Les bénéfices d’Amazon croissent à un rythme plus rapide

Une faiblesse qu’Amazon a historiquement endurée par rapport à ses concurrents dans le cloud, Microsoft et Alphabet (GOOG +0,41 %) (GOOGL +0,66 %), est une marge bénéficiaire plus faible. La logistique du commerce électronique entraîne des marges bénéficiaires faibles, avec des géants de la vente au détail comme Walmart (WMT +0,37 %) et Costco (COST +0,33 %) rapportant régulièrement des marges bénéficiaires à un chiffre faible.

Amazon a suivi le même scénario pendant un certain temps, même avec sa plateforme cloud en croissance et ses publicités en ligne. Cependant, les résultats du premier trimestre ont marqué une nette rupture avec cette histoire, avec Amazon affichant une marge bénéficiaire nette de 16,7 %. Bien que la marge bénéficiaire nette de Microsoft, à 38,3 %, soit plus élevée, celle d’Amazon a été la plus haute de toute son histoire.

La majeure partie de la croissance récente d’Amazon provient d’AWS, de la publicité en ligne et des puces IA. Ces segments croissent plus rapidement que les parties à marges plus faibles de l’entreprise, et AWS ainsi que la publicité en ligne représentent ensemble 30 % du chiffre d’affaires total d’Amazon.

Microsoft a toujours enregistré une croissance du bénéfice net plus élevée que celle du chiffre d’affaires, mais sa marge bénéficiaire nette de 38,4 % est juste un peu plus élevée que son record de l’année dernière. Les améliorations de la rentabilité d’Amazon, quant à elles, sont spectaculaires et rendent la thèse plus attrayante.

Amazon a clôturé le premier trimestre avec 181,5 milliards de dollars de revenus totaux, contre 82,9 milliards de dollars pour Microsoft au même trimestre. Microsoft a légèrement devancé Amazon en bénéfice net pour le trimestre, mais cette avance peut rapidement s’évaporer alors que les activités à forte marge d’Amazon dictent les résultats futurs de l’entreprise.