L'action Wolfspeed se dirige-t-elle à nouveau vers 0 $?

Alors que les actions de Wolfspeed (WOLF +3,19 %) ont explosé suite à son rapport sur les résultats du troisième trimestre fiscal, l’entreprise fait toujours face à de graves problèmes. La question est : l’entreprise pourrait-elle à nouveau se diriger vers la faillite ?

De manière remarquable, les actions de Wolfspeed ont augmenté de près de 170 % cette année, au moment de cette rédaction. La société est sortie de faillite l’automne dernier avec une dette réduite et une nouvelle équipe de direction. Cependant, les problèmes opérationnels rencontrés par l’entreprise n’ont pas encore été résolus.

Développer

NYSE : WOLF

Wolfspeed

Variation d’aujourd’hui

(3,19 %) 1,44 $

Prix actuel

46,60 $

Points clés

Capitalisation boursière

2,1 milliards $

Fourchette journalière

45,62 $ - 50,99 $

Fourchette sur 52 semaines

0,39 $ - 50,99 $

Volume

6,6 millions

Volume moyen

3,1 millions

Marge brute

-2586,67 %

Des problèmes sérieux persistent

Deux des plus grands problèmes de Wolfspeed avant la faillite étaient des marges brutes négatives et un flux de trésorerie d’exploitation négatif, et ces problèmes ne se sont pas encore résolus. Pour le troisième trimestre fiscal, Wolfspeed a enregistré une marge brute de -27 %, tandis que sa marge brute ajustée était de -21 %. Cela signifie qu’il vend ses composants en carbure de silicium à un prix inférieur à leur coût de fabrication.

Ce problème de tarification découle en grande partie d’une sous-utilisation de son usine de fabrication, ce qui aurait contribué à environ 46 millions de dollars. Cependant, même en excluant cela, ses marges brutes seraient encore faibles à 4,6 %. La société a déjà rencontré par le passé des problèmes de rendement. Lors de l’appel sur les résultats, la direction a indiqué qu’elle “fait des progrès avec la qualification du matériau de 200 millimètres”. Wolfspeed tente encore de prouver à ses clients que ses wafers de 200 millimètres sont fiables et sans défauts.

Parallèlement, les ventes de Wolfspeed ont également rencontré des difficultés, ce qui contribue probablement à ses problèmes de sous-utilisation. Au troisième trimestre fiscal, ses revenus ont chuté de 19 %, pour atteindre 150,2 millions de dollars. Les véhicules électriques (VE) étaient censés être le grand marché pour ses puces en carbure de silicium, mais l’entreprise rencontre des difficultés dans ce segment malgré l’augmentation de l’adoption des VE. En conséquence, elle tente de se repositionner sur d’autres marchés, comme les centres de données IA, mais il est encore tôt.

Pendant ce temps, l’entreprise continue de brûler du cash. Elle a enregistré un flux de trésorerie d’exploitation négatif de 84 millions de dollars au trimestre. Elle a terminé le trimestre avec 1,2 milliard de dollars en liquidités et investissements à court terme contre 1,7 milliard de dollars de dette, dont 798,3 millions de dollars sous forme de dette convertible. En mai, après le trimestre, elle a clôturé une émission privée d’actions, d’obligations convertibles et de warrants préfinancés, et a racheté près de 476 millions de dollars d’obligations sécurisées seniors. Elle a indiqué que cette opération lui permettrait d’économiser 62 millions de dollars par an en intérêts.

En regardant vers l’avenir, Wolfspeed a indiqué que ses revenus pour le quatrième trimestre fiscal se situeraient entre 140 millions et 160 millions de dollars. Ce qui est en baisse par rapport à 197 millions de dollars l’année dernière.

Source de l’image : Getty Images.

L’action se dirige-t-elle vers 0 $ ?

Étant donné la trésorerie disponible de Wolfspeed, ses sorties de fonds, ainsi que les économies sur les intérêts qu’il obtiendra suite à sa récente restructuration du bilan, il ne semble pas que l’entreprise se dirige vers une faillite à court terme.

Cependant, cette activité continue de rencontrer des difficultés. Il ne semble pas que Wolfspeed ait convaincu ses clients que ses problèmes de rendement avec les wafers de 200 millimètres sont entièrement résolus, et il tente déjà de passer à du 300 mm, ce qui est encore plus technologiquement difficile. Pendant ce temps, le marché principal prévu avec les VE ne se matérialise tout simplement pas.

En conséquence, c’est une action que je vendrais.