Le résultat financier de Capital One déçoit, soulevant une question plus grande : le consommateur craque-t-il enfin ?

Avec la fin de la saison des bénéfices enfin passée, les investisseurs et les analystes se tournent vers l’analyse de ce que les résultats du premier trimestre disent du marché et de l’économie. Parmi ces messages ? La plupart des grandes entreprises technologiques impliquées dans l’intelligence artificielle (IA) fonctionnent toujours à plein régime.

Cependant, les preuves de l’économie dite en forme de “K” continuent de s’accumuler. La déception des bénéfices du premier trimestre de Capital One Financial** (COF 1,62 %) spécialisée dans les cartes de crédit subprime, par exemple, suggère que le consommateur moyen est de plus en plus sous pression financière.

Et ce n’est pas seulement Capital One qui le dit.

Source de l’image : Getty Images.

Signaux d’alarme pour certains

Capital One a transformé 15,2 milliards de dollars de revenus en un bénéfice ajusté par action de 4,42 dollars au cours des trois mois se terminant en mars, en baisse de 2 % par rapport au chiffre d’affaires de l’année précédente, lorsque la société a déclaré un bénéfice de 4,06 dollars par action. Pire encore, les analystes s’attendaient à des ventes de 15,4 milliards de dollars et à un bénéfice par action de 4,55 dollars.

Développer

NYSE : COF

Capital One Financial

Variation d’aujourd’hui

(-1,62 %) -3,11 $

Prix actuel

189,48 $

Points clés

Capitalisation boursière

$117B

Fourchette journalière

189,15 $ - 193,15 $

Fourchette sur 52 semaines

174,98 $ - 259,63 $

Volume

4,7 millions

Moyenne du volume

4,9 millions

Rendement du dividende

1,48 %

Cependant, le véritable signal d’alarme dans les chiffres du premier trimestre de Capital One est probablement la partie de son portefeuille de prêts que la société prévoit de déprécier. La provision pour pertes sur prêts de l’émetteur de cartes de crédit s’est élevée à 4,07 milliards de dollars contre des estimations de seulement 3,77 milliards de dollars, en forte hausse par rapport à 2,37 milliards de dollars l’année précédente. Les défaillances ont également augmenté, passant de 2,74 milliards de dollars au premier trimestre 2025 à 3,85 milliards de dollars pour le premier trimestre de cette année.

Les titulaires de cartes dépensent plus, mais encore plus de ces dépenses se transforment en créances douteuses.

Corps de preuves

Si cela n’avait été qu’un faux pas ponctuel de Capital One, cela pourrait être ignoré.

Ce n’est pas seulement un incident isolé, cependant. C’est le deuxième trimestre consécutif où Capital One a manqué les attentes en matière de bénéfices des analystes. La puissance de la pizza** Papa John’s** (PZZA 5,21 %) a également manqué les estimations de revenus et de bénéfices du dernier trimestre, avec une baisse de 6,4 % des ventes dans ses magasins comparables domestiques, ce qui indique que même le secteur de la pizza, généralement résilient, n’est pas à l’abri des défis actuels de l’économie.

Bien qu’il ait dépassé les attentes du trimestre précédent, McDonald’s (MCD 2,80 %) s’est fortement appuyé sur ses menus à prix avantageux durant cette période. Le PDG Chris Kempczinski a souligné que le contexte économique actuel “n’est certainement pas en amélioration”, ajoutant que “cela pourrait même empirer un peu”.

Nous constatons le même message dans d’autres secteurs également. Par exemple, le bureau de crédit** TransUnion** rapporte que le nombre de titulaires de cartes de crédit en retard de 90 jours ou plus a augmenté pour atteindre près d’un niveau record de 2,53 % au premier trimestre. Ce n’est pas encore catastrophique. Mais, avec le total des soldes de cartes de crédit à un niveau record de 1,12 billion de dollars, alors que les soldes moyens par emprunteur ont augmenté pendant quatre années consécutives, les consommateurs sont probablement à leur point de rupture.

Pas tous, mais suffisamment

Ce n’est pas tous les consommateurs, pour le moment. La société rivale de cartes** American Express** (AXP 0,90 %) a enregistré une croissance de 15 % de ses bénéfices, sur la base d’une amélioration de 9 % de ses activités facturées le trimestre dernier. Cela s’explique principalement par le fait qu’elle sert des consommateurs plus aisés, qui restent en position de dépenser davantage et de gérer leurs dettes. Notamment, les provisions pour pertes d’American Express ne montent pas soudainement en flèche.

Ne perdez pas de vue la vue d’ensemble. Toutes les entreprises finissent par vendre des biens et des services aux consommateurs, ou des biens et des services à des entreprises en contact avec les consommateurs. Si suffisamment de consommateurs sont mis de côté, cela finira par affecter les résultats financiers de toutes les sociétés, à la fois en haut et en bas.