Je viens de voir le rapport de résultats du géant taïwanais des semi-conducteurs TSMC et honnêtement, le décalage entre leurs chiffres et ce qui est arrivé à l’action est fou. Ils ont écrasé le premier trimestre avec un chiffre d’affaires en hausse de 8 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 1,134 billion de NT$, des marges à 66,2 % (dépassant leurs propres prévisions), et le bénéfice par action est supérieur de 7 % aux attentes. Performance plutôt solide à tous les niveaux.

Mais voici le truc - l’action a quand même chuté. En baisse de 3,1 % après la clôture, puis une autre chute de 2,4 % le lendemain à Taipei. Une prise de bénéfices classique après une forte hausse avant les résultats. Le fabricant taïwanais de semi-conducteurs avait atteint des sommets historiques juste avant la publication du rapport, donc peut-être que les gens verrouillaient simplement leurs gains.

Ce qui a attiré mon attention cependant : la direction prévoit une croissance du chiffre d’affaires séquentielle de 11 % le trimestre prochain, bien au-dessus de la hausse saisonnière typique de 6 %. Ils l’attribuent à une demande d’IA toujours forte, notamment pour les puces de centres de données. C’est le récit que tout le monde poursuit en ce moment.

Mais il y a un hic. TSMC a signalé d’éventuels problèmes dans la chaîne d’approvisionnement liés à l’hélium et au bromure, en raison des tensions au Moyen-Orient. Les expéditions en provenance de cette région sont perturbées. Ils ont prévu des fournisseurs alternatifs pour l’instant, mais la disponibilité à long terme reste incertaine. À surveiller de près.

Le PDG a également rejeté les préoccupations concernant des contraintes de capacité qui pousseraient les clients ailleurs. Il a essentiellement dit que construire une usine à l’échelle de TSMC prendrait plus de 3 ans et nécessiterait des investissements massifs. Point juste. Needham a relevé leur objectif de prix à 480 $ contre 410 $, donc le scénario optimiste reste valable. La fabrication de semi-conducteurs à Taïwan demeure le point de congestion dans l’industrie, qu’il y ait des bénéfices ou non.