La vente par le Japon de bons du Trésor américains pour intervenir sur le marché des changes ? La Réserve fédérale réduit de 8,7 milliards de dollars la gestion des bons du Trésor américains, suscitant des spéculations sur le marché

La taille de la dette américaine sous gestion de la Réserve fédérale a diminué pour la première fois en un mois, tandis qu’au même moment, le Japon aurait peut-être intervenu sur le marché des changes pour soutenir le yen.
Les observateurs du marché discutent actuellement pour savoir si le Japon a vendu des obligations américaines pour lever des fonds afin d’acheter des yens.

Selon les données publiées par la Réserve fédérale, au cours de la semaine se terminant le 6 mai, la Réserve fédérale a réduit de 8,7 milliards de dollars la quantité d’obligations américaines négociables sous gestion pour des institutions officielles étrangères et des comptes internationaux, pour atteindre 2,73 trillions de dollars.
On estime que le ministère japonais des Finances a dépensé environ 54,7 milliards de dollars pour acheter des yens durant la même période.

Alors que la détention de la dette américaine par la Fed diminue, le Japon a acheté une grande quantité de yens, ce qui confirme indirectement la possibilité que le Japon ait effectué une intervention sur le marché des changes en vendant des obligations américaines.
Le Japon est le plus grand détenteur étranger de la dette américaine, et pour soutenir une monnaie très liquide comme le yen, il faut généralement mobiliser des fonds d’intervention de plusieurs dizaines de milliards de dollars.

Dans le mécanisme d’intervention sur le taux de change du Japon, la Banque du Japon agit en tant qu’agent exécutif pour le ministère des Finances japonais.
Si la détention japonaise d’obligations américaines diminue effectivement, cela pourrait faire grimper davantage le rendement des obligations américaines.
Impactée par la guerre entre les États-Unis et l’Iran, la hausse des prix du pétrole a été importante, et le marché craint également que le déficit budgétaire américain ne s’aggrave en raison de la guerre, ce qui maintient déjà les rendements obligataires en hausse.

Rodrigo Catril, stratégiste principal en devises étrangères de la National Australia Bank, a déclaré : « La variation de ce compte semble coïncider avec le moment où le ministère des Finances japonais aurait donné l’ordre à la Banque du Japon d’intervenir. »
Il a souligné que l’expérience historique montre que ce type d’intervention est généralement sporadique et occasionnel, mais « si cela devient une norme à long terme, cela pourrait poser problème pour le marché des obligations américaines ».

Selon les médias, le secrétaire au Trésor américain Janet Yellen prévoit de se rendre au Japon lundi prochain, où elle rencontrera la Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, le ministre des Finances, Shōzō Katō, et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, avec pour sujet principal probablement la question du taux de change.
Yellen a déclaré en novembre dernier que sa responsabilité était de devenir le « principal vendeur d’obligations » des États-Unis, et que le rendement des obligations américaines était un indicateur clé de l’efficacité de son travail.

Yellen a déclaré en novembre dernier que sa responsabilité était de devenir le « principal vendeur d’obligations » des États-Unis, et que le rendement des obligations américaines était un indicateur clé de l’efficacité de son travail.

Yuxuan Tang, responsable de la stratégie sur les taux d’intérêt et les devises en Asie de la banque privée de JPMorgan à Hong Kong, a indiqué que la Banque du Japon pouvait mobiliser ses réserves de change déposées à la Réserve fédérale de New York, ce qui permet aux autorités japonaises « d’opérer pendant les heures de négociation aux États-Unis, c’est-à-dire lorsque la liquidité sur le marché des obligations américaines est la plus forte ».
« Cette approche aide à minimiser les perturbations du marché. Pour la même raison, ils préfèrent également utiliser des obligations à court terme plutôt que des obligations à long terme. »

L’analyste en devises et taux d’intérêt de la Bank of America à Tokyo, Shusuke Yamada, a indiqué dans un rapport que lors des précédentes interventions de change du Japon, la partie en espèces des réserves de change japonaises n’avait pas connu de baisse significative.
« Si c’est aussi le cas cette fois, cela signifie que l’offre et la demande sur le marché des obligations concernées pourraient se détériorer d’environ 70 milliards de dollars, et le marché pense généralement que ces obligations sont principalement des obligations américaines, » a déclaré Yamada.

(Source : Caixin)