Je viens de regarder les graphiques de l'or et honnêtement, le rallye que nous avons vu est assez fou. Il a atteint près de 5 600 $ en janvier, et même après une légère correction, nous sommes toujours confortablement au-dessus de 4 400 $. C'est une hausse de 68 % pour 2025 — la meilleure année depuis les années 1970. La partie intéressante est que la plupart des analystes pensent que nous n'avons pas encore fini.

Qu'est-ce qui motive réellement cela ? Ce n'est pas une seule chose. Les banques centrales ont accumulé de l'or de manière absolument constante depuis trois ans. L'année dernière, elles ont acheté plus de 1 000 tonnes, et JPMorgan prévoit environ 755 tonnes pour cette année. Des pays comme la Chine, l'Inde et la Pologne s'éloignent systématiquement des avoirs en dollars et les remplacent par de l'or. Vous voyez aussi cette tendance plus large de dédollarisation s'accélérer — après que les États-Unis ont utilisé des sanctions comme arme en 2022, les institutions ont commencé à considérer les actifs en dollar comme risqués. Ajoutez à cela des baisses de taux de la Fed attendues et des tensions géopolitiques persistantes, et vous avez une tempête parfaite pour l'or.

Quant à la direction que prennent les grandes banques, la fourchette est assez large mais toutes indiquent une hausse. JPMorgan vise 6 300 $ d'ici la fin de l'année. Wells Fargo a relevé leur prévision à 6 100–6 300 $. Goldman Sachs est plus conservateur, avec 4 900–5 400 $. Bank of America prévoit 6 000 $. Le consensus semble être que si l'achat par les banques centrales continue et si la Fed coupe les taux comme prévu, nous pourrions voir 5 000 $ devenir un plancher stable plutôt qu’un objectif.

En regardant plus loin, la prévision du prix de l'or pour 2030 devient intéressante. Les prévisions à long terme varient énormément — certains analystes prévoient des chiffres à cinq chiffres d'ici la fin de la décennie, avec des estimations allant de 7 500 $ à plus de 12 000 $. Cela dépend de si cette tendance de dédollarisation continue de s’accélérer et si les institutions continuent de considérer l’or comme un actif de réserve central.

Techniquement, nous consolidons après ce mouvement explosif de janvier. Le support se maintient autour de 4 200–4 300 $, ce que la plupart des traders voient comme une bonne opportunité d’achat si le prix y baisse. La résistance est à 5 000 $ puis à 5 595 $ (le récent sommet historique). La moyenne mobile sur 200 jours est en tendance haussière, ce qui est un bon signal structurel.

Évidemment, il y a des risques. Si la Fed devient soudainement hawkish et que les rendements réels explosent, ou si les tensions géopolitiques se résolvent rapidement, vous pourriez voir un recul brutal. La demande en bijoux commence aussi à diminuer à ces prix — historiquement, cela a été un plancher de consommation pour l’or. Mais pour l’instant, la majorité des analystes s’accordent à dire que le chemin de moindre résistance reste à la hausse. Les moteurs structurels ici s’inscrivent sur plusieurs années, pas sur quelques mois, donc les corrections restent probablement des opportunités d’achat dans une tendance haussière plus large.

La prévision du prix de l’or pour 2030 dépend vraiment de si nous assistons à une expansion monétaire soutenue et à une érosion continue de la confiance dans les réserves traditionnelles. C’est la variable clé. Si cette thèse se réalise, nous pourrions voir l’or à des niveaux qui semblaient impossibles il y a seulement quelques années.