Réunion téléphonique Coherent : les commandes sont planifiées jusqu'en 2028, le module optique de 1,6 T se déploie à une vitesse "étonnante", la capacité de l'indium phosphure de 6 pouces double en avance

AI问答·1.6T光模块放量背后有哪些技术突破？

Sous la double impulsion de la demande en puissance de calcul pour l’IA et de l’évolution des infrastructures réseau vers une bande passante plus élevée et une consommation d’énergie plus faible, le « géant de la communication optique » Coherent a présenté un bilan exceptionnel. Selon ses résultats financiers, l’entreprise a réalisé au troisième trimestre un chiffre d’affaires record de 180 millions de dollars, en hausse de 21 % sur un an et de 7 % par rapport au trimestre précédent ; le bénéfice par action (EPS) non-GAAP a augmenté de 55 % en glissement annuel, la marge brute s’est étendue à 39,6 %.

Cependant, comme l’avaient prévenu des analystes de marché, face à un rapport financier de haute qualité « sans surprise majeure », l’émotion de prise de bénéfices a dominé, entraînant une chute de plus de 7 % du cours après clôture. Mais, en laissant de côté ces fluctuations à court terme, lors de la conférence téléphonique, la direction de Coherent a transmis à Wall Street une information plus fondamentale :

La demande n’est plus un problème, le vrai enjeu réside dans la rupture des goulots d’étranglement en capacité et la concrétisation des nouvelles histoires (CPO et gestion thermique) pour l’avenir.

Le PDG de l’entreprise, Jim Anderson, a déclaré lors de la conférence que les commandes connaissaient une croissance « par saut », les commandes en retard atteignant des niveaux historiques, les délais clients s’étendant jusqu’en 2028 et même à la fin de cette décennie. Par ailleurs, la capacité de production d’Indium Phosphide (InP) en 6 pouces progresse de façon supérieure aux attentes, doublant en capacité un trimestre à l’avance, et le module 1.6T en fibre optique accélère à « une vitesse étonnante ».

Jim Anderson a également indiqué que trois nouvelles technologies majeures — CPO, Multi-Rail et Thermadite pour la gestion thermique — sont en passe d’être déployées, avec un marché potentiel combiné de plus de 170 milliards de dollars, ouvrant de nouvelles perspectives de croissance pour l’entreprise.

Croissance « par saut » de la demande, commandes jusqu’en 2028

Lors de la conférence, le PDG de Coherent, Jim Anderson, a loué le contexte actuel de l’industrie avec une très haute appréciation. Il a utilisé plusieurs expressions percutantes pour décrire la frénésie actuelle des commandes.

« Nous sommes au cœur d’une expansion exceptionnelle des infrastructures de réseaux optiques, alimentée par la croissance rapide de l’IA et par la demande croissante en bande passante et efficacité énergétique », a-t-il déclaré en ouverture, « ce trimestre, nos commandes ont connu une nouvelle croissance par saut, portant notre carnet de commandes à un niveau record. »

Concernant la question de la pérennité de cette tendance, la direction a rassuré. Anderson a affirmé que la demande des clients ne montre aucun signe d’affaiblissement, « notre visibilité se prolonge dans le futur, avec des commandes déjà planifiées jusqu’en 2028, et des accords à long terme (LTA) qui s’étendent jusqu’à la fin de cette décennie. »

Le secteur des centres de données et des télécommunications, représentant 75 % du chiffre d’affaires total, reste le moteur de croissance absolu, avec une hausse de plus de 40 % de ses revenus en glissement annuel ce trimestre. Pour le quatrième trimestre (deuxième trimestre calendaire), l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires compris entre 1,91 et 2,05 milliards de dollars, avec une marge brute qui s’étendra encore à 39-41 %.

Rupture de capacité : modules 1.6T « à une vitesse étonnante », capacité en Indium Phosphide doublée en avance

Dans le contexte d’une explosion de la puissance de calcul IA, le problème majeur pour toute l’industrie n’est pas l’absence de commandes, mais la difficulté à livrer. Pour Coherent, la capacité en Indium Phosphide (InP) constitue le goulot d’étranglement central.

C’est aussi la principale préoccupation des analystes financiers, car la mise à niveau des lignes de production de 3 pouces vers 6 pouces génère des retours financiers immédiats.

« La transition de 3 pouces à 6 pouces implique une multiplication par plus de 4 du nombre d’équipements, pour moins de la moitié du coût. » a révélé Anderson, la plateforme en 6 pouces affiche déjà un taux de rendement supérieur à celui de la ligne en 3 pouces, et a commencé à livrer lors du troisième trimestre des modules contenant des composants en 6 pouces.

Pour répondre à une demande « exceptionnellement forte », l’entreprise pousse à l’extrême ses efforts d’expansion. « Notre objectif est de doubler cette année la capacité interne en InP. La bonne nouvelle, c’est qu’en fonction de l’état d’avancement actuel, nous prévoyons d’atteindre ce jalon un trimestre plus tôt que prévu, c’est-à-dire dès le prochain trimestre. » De plus, l’entreprise prévoit d’ici la fin 2027 de doubler encore cette capacité, réalisant ainsi une expansion quadruplée en deux ans.

Interrogé sur la répartition de cette capacité entre produits anciens et nouveaux, Anderson a répondu avec la froideur rationnelle du marché : « En résumé, nous allouons la capacité en InP à tout domaine pouvant générer le plus de dollars de profit, c’est là où la rentabilité est la plus élevée. »

Dans le domaine très stratégique des modules optiques (Transceivers), la demande évolue rapidement vers des débits plus élevés. Anderson a souligné que la croissance des modules 800G se maintiendra cette année, mais que l’explosion du marché 1.6T est encore plus remarquable :

« Le module 1.6T en fibre optique est en train de « croître à une vitesse incroyable », en fait, sa montée en puissance dépasse nos prévisions d’il y a un an. »

Actuellement, non seulement les modules utilisant la technologie EML (Laser à absorption électrique), mais aussi ceux en silicium photoniques (SiPho) en 1.6T entrent en production de masse.

Ouvrir l’horizon : CPO, Multi-Rail et gestion thermique « à la pointe » pour booster la puissance

Si l’on considère que les modules 800G et 1.6T en forte croissance constituent la base de la valorisation actuelle, alors la nouvelle feuille de route technologique dessinée par Coherent lors de la conférence téléphonique est son arme principale pour contrer les doutes du marché.

D’abord, la technologie de « co-packaging optique » (CPO), considérée comme une « opportunité de croissance révolutionnaire ». La société prévoit un marché additionnel de plus de 150 milliards de dollars, soutenu par des engagements d’achat à long terme de dizaines de milliards de dollars de Nvidia. Les revenus issus du CPO en mode « scale-out » (extension horizontale) commenceront à grimper dès cette année, tandis que ceux en « scale-up » (extension verticale) débuteront à la fin 2027.

Ensuite, face aux défis croissants d’énergie et de refroidissement dans les centres de données IA, Coherent propose une « histoire de disruption » — transférer des matériaux initialement destinés à l’industrie vers le secteur des data centers IA.

Anderson a mis en avant son matériau propriétaire, Thermadite :

« Par rapport aux solutions de refroidissement à base de cuivre classiques, Thermadite ou d’autres matériaux que nous proposons offrent un transfert thermique 2 à 5 fois supérieur. »

Il a illustré cette valeur commerciale par une image évocatrice :

« C’est une victoire énorme pour nos clients, car cela leur permet de faire fonctionner leurs XPU ou GPU à des fréquences ou taux d’utilisation plus élevés, grâce à une dissipation thermique plus efficace. C’est presque comme obtenir plus de tokens à partir du même CPU ou GPU. »

Par ailleurs, l’entreprise a dévoilé une nouvelle technologie « Multi-Rail » pour répondre à la demande croissante de bande passante entre centres de données IA, avec un marché estimé à plus de 2 milliards de dollars, qui devrait commencer à générer des revenus dès le premier semestre 2027.

Transcription intégrale de la conférence financière (traduction assistée par IA)

Conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre fiscal 2026 de Coherent

Date : 6 mai 2026

Société : Coherent

Événement : Conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026

Coherent annonce un chiffre d’affaires record de 1,8 milliard de dollars, en hausse de 21 %, avec une croissance de 7 % par rapport au trimestre précédent, un EPS non-GAAP en hausse de 55 %, et une marge brute portée à 39,6 %.

La direction prévoit une accélération supplémentaire, avec un chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre compris entre 1,91 et 2,05 milliards de dollars, une marge brute de 39-41 %, et une visibilité continue sur une demande forte jusqu’en 2028, soutenue par la croissance des data centers et des télécoms.

Opérateur :

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre fiscal 2026 de Coherent. Je cède la parole à M. Paul Silverstein, Vice-président senior des relations investisseurs. Monsieur, la parole est à vous.

Hôte :

Merci, opérateur. Bonjour à tous. Je suis accompagné aujourd’hui de Jim Anderson, PDG, et de Sherri Luther, CFO. Lors de cette conférence, nous reviendrons sur nos résultats du troisième trimestre 2026, puis donnerons nos perspectives pour le quatrième trimestre. Le communiqué de presse est disponible sur notre site internet, section investisseurs. Je tiens à rappeler que durant cette conférence, nous pourrions faire des déclarations prospectives concernant nos performances futures, qui sont soumises à des risques et incertitudes. Nos résultats réels pourraient différer de ces déclarations.

Hôte :

Pour plus d’informations sur les facteurs pouvant influencer nos résultats, veuillez consulter notre communiqué de presse, nos formulaires 10-K et 10-Q récents, ainsi que nos autres dépôts auprès de la SEC. Toutes ces déclarations sont basées sur les informations disponibles au 6 mai 2026. Nous ne nous engageons pas à mettre à jour ces déclarations, sauf obligation légale. Nous discuterons également de mesures financières non-GAAP, dont la comparaison avec les mesures GAAP est disponible dans nos documents. Je passe la parole à Jim Anderson.

Jim Anderson :

Merci, Paul, et merci à tous d’être présents. Coherent est un leader mondial en photonique, une technologie fondamentale pour la performance et la scalabilité des data centers IA, ainsi que pour de nombreuses applications industrielles clés. Nous sommes au centre d’une expansion massive des infrastructures réseau optique, alimentée par la croissance rapide de l’IA et la demande croissante en bande passante et efficacité énergétique. Nous avons encore une fois livré des résultats financiers solides, avec une croissance accélérée, une expansion des marges et une rentabilité en amélioration continue. La demande dans l’ensemble de nos activités reste forte. Ce trimestre, notre carnet de commandes a connu une croissance par saut, portant notre backlog à un niveau record.

Jim Anderson :

La demande client reste exceptionnellement forte, sans signe de faiblesse. Notre visibilité s’étend dans le futur, avec des commandes planifiées jusqu’en 2026, et des accords à long terme (LTA) jusqu’à la fin de la décennie. Cette demande se traduit par des livraisons et revenus immédiats, alors que nous continuons à augmenter nos capacités. Compte tenu de cette dynamique, et de notre capacité de production en expansion, nous anticipons plusieurs trimestres de croissance soutenue. Nous prévoyons un trimestre de juin avec une forte croissance séquentielle. Nous maintenons notre prévision de croissance pour 2027 supérieure à celle de 2026. En regardant nos résultats du trimestre, la croissance du chiffre d’affaires est de 9 % par rapport au trimestre précédent, et de 27 % en glissement annuel, la croissance annuelle s’accélérant par rapport au trimestre précédent.

Jim Anderson :

La marge brute non-GAAP s’est étendue à la fois par rapport au trimestre précédent et à l’année précédente, grâce à la croissance du chiffre d’affaires, à l’expansion des marges et à l’effet de levier opérationnel, avec un EPS non-GAAP en hausse de 55 %. La croissance de notre rentabilité dépasse largement celle du chiffre d’affaires. Nous sommes satisfaits de notre exécution, tout en voyant de grandes opportunités d’expansion, car nous augmentons nos capacités pour répondre à la demande. Nos divisions data centers et télécoms représentent 75 % de notre chiffre d’affaires total ce trimestre, avec une croissance de plus de 40 % en glissement annuel. Cette croissance est alimentée par la demande accélérée et la forte exécution de notre portefeuille.

Jim Anderson :

Dans notre activité data center, le chiffre d’affaires progresse de 13 % par rapport au trimestre précédent, et de 37 % en glissement annuel, avec une croissance à deux chiffres pour le deuxième trimestre consécutif. Nous anticipons une accélération de cette croissance, grâce à une demande exceptionnellement forte, à l’amélioration de l’offre, et à la poursuite de l’expansion de nos capacités. La demande dans ce secteur reste très forte, répartie sur plusieurs clients et catégories de produits. La croissance de ce trimestre sera principalement portée par les modules transceivers et les systèmes OCS. En ce qui concerne les transceivers, la croissance sera alimentée par les modules 800G et 1.6T, avec une croissance annuelle en 2026 pour l’un, et une montée en puissance rapide pour l’autre, avec adoption par un large éventail de clients.

Jim Anderson :

En raison d’une demande exceptionnellement forte et d’une tension dans l’approvisionnement en Indium Phosphide, l’expansion de capacité reste une priorité absolue. La progression en 6 pouces est particulièrement remarquable, car elle constitue un levier clé pour notre croissance à long terme et un avantage concurrentiel différenciateur. Nous constatons déjà ses effets positifs sur la rentabilité, et prévoyons qu’ils s’amplifieront dans les prochains trimestres. Nous visons à doubler cette capacité interne en fin d’année, et, selon l’état d’avancement actuel, nous anticipons d’atteindre ce jalon un trimestre plus tôt que prévu, soit dès le prochain trimestre. D’ici fin 2027, cette capacité sera encore doublée, quadruplant en deux ans.

Jim Anderson :

Notre plateforme en 6 pouces produit des composants tels que EML (Laser à absorption électrique), lasers CW (continu) et détecteurs optiques, dont le taux de rendement dépasse celui de la ligne en 3 pouces. Ce trimestre, nous avons livré les premiers modules intégrant des composants en 6 pouces, contribuant à la croissance du chiffre d’affaires et à l’amélioration de la marge. La capacité initiale en 6 pouces provient de notre usine au Texas, la plus avancée au monde pour la fabrication d’InP, qui jouera un rôle clé dans l’extension de notre offre CPO (co-packaging optique), notamment pour nos collaborations avec Nvidia. Fort du succès de cette montée en capacité, nous annonçons aussi le lancement de la production en 6 pouces à Zurich.

Jim Anderson :

Dès le début de 2027, nous verrons la production à Zurich. La montée en capacité en 6 pouces débloque une croissance supplémentaire importante, et, à mesure que cette capacité représentera une part croissante de notre production totale d’InP, elle contribuera également à améliorer nos marges.

Jim Anderson :

La plateforme en 6 pouces fabrique des composants tels que EML, lasers CW et détecteurs, dont le rendement dépasse celui de la ligne en 3 pouces. La contribution initiale de cette capacité provient de notre usine au Texas, la plus avancée mondialement pour l’InP, qui jouera un rôle clé dans l’expansion de notre offre CPO, notamment pour nos solutions avec Nvidia. La production en 6 pouces à Zurich débutera en 2027, ce qui renforcera encore notre capacité et nos marges.

Jim Anderson :

La montée en capacité en 6 pouces, combinée à la croissance de la capacité en 1.6T, nous permet d’envisager une accélération de la croissance des revenus et des marges dans les prochains trimestres. Nous anticipons que le marché OCS, notamment, représentera plus de 4 milliards de dollars, avec une contribution dès cette année. La croissance de cette activité, ainsi que celle de CPO, s’inscrivent dans une stratégie de diversification et de croissance à long terme, avec des marges potentiellement plus élevées.

Jim Anderson :

En résumé, nous sommes très confiants dans notre capacité à accélérer la croissance grâce à ces nouvelles capacités, à la fois en modules et en nouvelles technologies, et à la forte demande du marché. Nous continuerons à investir pour soutenir cette dynamique, en particulier dans le domaine du CPO, Multi-Rail, et gestion thermique avancée.

Je vous remercie pour votre attention. Je passe la parole à Sherri pour la synthèse financière.

Sherri Luther :

Merci, Jim. Au troisième trimestre, nous avons enregistré une croissance à deux chiffres accélérée, avec une marge brute significative et une amélioration de la rentabilité. Nous avons augmenté nos investissements en capacité interne pour soutenir la croissance rapide dans les data centers et les télécoms. Par ailleurs, nous avons renforcé notre bilan, en réduisant notre levier d’endettement à moins de 1x. Je vais résumer nos résultats du trimestre : chiffre d’affaires record de 1,8 milliard de dollars, en hausse de 7 % par rapport au trimestre précédent et de 21 % sur un an, porté par la demande dans l’IA et les télécoms. En excluant certains segments, la croissance séquentielle est de 9 %, annuelle de 27 %. La marge brute non-GAAP s’établit à 39,6 %, en hausse de 57 points de base par rapport au trimestre précédent, et de 105 points de base sur un an. La croissance du bénéfice par action non-GAAP est de 55 %, à 1,41 dollar, avec une forte accélération par rapport au chiffre d’affaires.

La trésorerie a doublé, passant de 1,5 à 3 milliards de dollars, grâce notamment à l’investissement de 2 milliards de dollars dans Nvidia. Nos investissements en capital ont augmenté à 290 millions de dollars, pour soutenir la croissance. Nous avons aussi remboursé 162 millions de dollars de dette, ramenant notre levier à 0,5x, contre 1,7x au trimestre précédent. La profitabilité s’améliore, avec une marge opérationnelle non-GAAP de 20,3 %, en hausse de 0,4 point par rapport au trimestre précédent. La croissance du bénéfice par action est de 9 %, à 1,52 dollar, en tenant compte d’un taux d’imposition non-GAAP compris entre 18 et 20 %. Nous restons confiants dans notre capacité à continuer à investir pour soutenir la croissance et à générer de la valeur pour nos actionnaires.

Merci pour votre attention. Nous passons maintenant à la séance de questions-réponses.