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La Réserve fédérale ne peut plus rester inactif ! En plus de l'inflation, ces cinq grands risques "luttent" contre les États-Unis !
Ce matin, la Réserve fédérale a publié son rapport semestriel sur la stabilité financière, classant les risques menaçant le système financier américain !
1. Le choc des prix du pétrole est la variable la plus importante actuellement
Ce qui mérite le plus d'attention, c'est le choc des prix du pétrole, qui était totalement absent du rapport de l'automne dernier (novembre 2025) et qui cette fois a directement atteint la deuxième place ! La dernière version du rapport (novembre 2025) mentionnait le choc pétrolier à zéro.
En six mois, la situation au Moyen-Orient s'est rapidement intensifiée : le 28 février, les États-Unis et Israël ont mené une opération militaire contre l'Iran, le prix du Brent s'est stabilisé au-dessus de 100 dollars le baril, et le prix de l'essence aux États-Unis a dépassé 4 dollars le gallon — le choc énergétique est ainsi passé d'un sujet marginal à une épée de Damoclès suspendue au-dessus du système financier.
Le rapport avertit que si le conflit au Moyen-Orient se prolonge et que la chaîne d'approvisionnement est endommagée, cela pourrait faire grimper l'inflation aux États-Unis et dans le monde, tout en freinant la croissance économique. La volatilité extrême du marché de l'énergie pourrait déclencher une inflation + une tension de liquidité, forçant les banques centrales à faire face à une stagflation.
2. La géopolitique monte à la première place
75 % des institutions interrogées considèrent le risque géopolitique comme leur principale préoccupation. Dans le contexte de l'usure continue entre la Russie et l'Ukraine, des changements rapides au Moyen-Orient, et la normalisation de la rivalité sino-américaine, c'est une inquiétude partagée dans le monde financier.
Le risque géopolitique et le choc des prix du pétrole sont en réalité deux faces d'une même pièce : le conflit au Moyen-Orient est à la fois une manifestation directe du risque géopolitique et une cause fondamentale du choc pétrolier. La Fed considère ces deux risques comme un seul impact composite, ce qui envoie un signal : les décideurs politiques reconnaissent leur forte corrélation et leur interdépendance, difficile à dissocier.
3. Le risque de bulle de l'IA augmente
La mention du risque lié à l'IA est passée de 30 % à 50 %, passant de la cinquième à la troisième place !
Plus important encore, ce n'est pas seulement la technologie de l'IA qui inquiète, mais aussi la vulnérabilité structurelle due à la dépendance massive des entreprises à l'expansion par endettement.
Les institutions interrogées craignent notamment : une dépendance accrue à l'effet de levier dans les investissements en IA, l'impact massif de l'IA sur le marché du travail, et la corrélation entre plusieurs acteurs utilisant la même infrastructure d'IA, ce qui pourrait entraîner des défaillances systémiques. Le CFA Institute et BlackRock qualifient tous deux ces risques d'"instabilités persistantes".
L'IA est une bonne technologie, mais son mode d'expansion actuel ressemble un peu à la bulle Internet du début des années 2000 : flux massif de capitaux, valorisations élevées, modèles de profit flous. Si le financement se resserre, les projets IA dépendant de la dette seront les premiers touchés. Ce risque n'est pas dû à l'IA elle-même, mais à la structure du capital.
4. Le levier invisible du crédit privé
Le crédit privé n'était pas listé séparément dans le rapport de l'année dernière, mais cette année, il est directement monté à la troisième place (50 %), avec la plus forte variation de classement parmi tous les risques.
Ce secteur a connu une croissance explosive après 2008, lorsque les banques ont dû réduire leurs activités suite à la crise, laissant un vide que les institutions non bancaires ont comblé. Mais le marché du crédit privé est beaucoup moins transparent que le marché public, rendant difficile pour les investisseurs d’évaluer leur niveau de risque.
La Fed qualifie le risque du crédit privé de limité et contrôlable, mais ajoute une condition : si la vague de rachats continue et que le sentiment du marché se détériore, l'accès au crédit pour certains emprunteurs à haut risque sera fortement restreint.
En filigrane, cela signifie que la situation est encore stable, mais qu'il ne faut pas être trop optimiste. Les dix principales sociétés de développement commercial perpétuel détiennent environ 80 % des actifs de crédit privé, avec une concentration très élevée. Si ces quelques acteurs subissent une pression simultanée, la vulnérabilité du système tout entier sera révélée.
5. La baisse du classement de l'inflation, mais la hausse de sa probabilité
L'inflation persistante, avec 45 % de votes en sa faveur, se classe en cinquième position. Ce chiffre est supérieur de 2 points à celui de l'automne dernier (43 %), mais son classement a chuté de la troisième à la cinquième place.
Cela peut sembler contradictoire — pourquoi la préoccupation a-t-elle augmenté alors que le classement a baissé ?
La réponse est simple : parce que d'autres risques ont augmenté beaucoup plus rapidement, notamment la géopolitique, le pétrole, l'IA, qui attirent désormais plus d'attention.
Cela ne signifie pas que le risque d'inflation a disparu, car le rapport avertit clairement que la hausse des taux d'intérêt combinée à une inflation persistante pourrait provoquer des chocs financiers et économiques importants. Mais dans la hiérarchie actuelle de la Fed, ces nouvelles menaces sont plus urgentes.
6. Le levier des hedge funds est une bombe à retardement
Selon le rapport de la Fed d'avril 2025, la taille totale des actifs des hedge funds est d'environ 12,5 trillions de dollars, avec un levier moyen d'environ 9 fois (exposition nominale / valeur nette), et le total des leviers des quinze plus grands fonds atteint 12-13 fois.
C'est le niveau le plus élevé depuis la mise en place du système de déclaration Form PF en 2013.
Ces fonds à fort levier sont d'importants acheteurs du marché obligataire américain. En cas de correction du marché obligataire, ils pourraient être contraints de liquider leurs positions pour limiter leurs pertes, provoquant un effet domino. La Fed a déjà indiqué dans ses précédents rapports que le niveau de levier des hedge funds pourrait sous-estimer le vrai risque.
Résumé
La publication par la Fed d’un cadre pour les cinq principaux risques sur 12 à 18 mois n’est en fin de compte qu’un jeu de répartition de l’attention.
Les anciens risques ne disparaissent pas, de nouveaux apparaissent. La géopolitique, le pétrole, l’IA, le crédit privé, l’inflation, chacun demande aux décideurs de consacrer beaucoup d’efforts pour y faire face. Mais les ressources réglementaires sont limitées, et la hiérarchisation des priorités détermine qui recevra l’attention.
D’après cette tendance dans le rapport, l’attention du marché est en train de se déplacer subtilement : l’inflation est désormais partiellement acceptée comme une nouvelle norme, l’IA entre dans le récit principal, et le choc pétrolier, qui était absent, s’est directement hissé dans le top deux des risques. Ce déplacement reflète non seulement le jugement en temps réel du marché sur les risques, mais aussi la logique centrale des flux de capitaux et de la valorisation des actifs pour la période à venir.