L'économie américaine a créé plus du double d'emplois en avril que prévu. Voici pourquoi le rapport offre à la fois de bonnes et de mauvaises nouvelles pour le marché boursier

L’économie américaine a créé 115 000 emplois dans la population active non agricole en avril, dépassant largement les estimations consensuelles de 55 000. C’est maintenant le deuxième mois consécutif où la population active non agricole a été bien plus élevée que prévu, et le premier mois consécutif de créations d’emplois en plus d’un an.

Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %.

En avril, l’économie a créé des emplois dans les secteurs suivants : santé (37 000), transport et entreposage (30 000), commerce de détail (22 000), et assistance sociale (17 000). L’économie a perdu des emplois dans les services d’information (-13 000) et les télécommunications (-3 000).

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Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et est en hausse de 3,6 % sur un an. Les deux chiffres sont inférieurs aux estimations qui prévoyaient une hausse mensuelle de 0,3 % et une hausse annuelle de 3,8 %.

Voici pourquoi le rapport comporte à la fois de bonnes et de mauvaises nouvelles pour le marché boursier.

Un rapport globalement solide avec des poches de faiblesse et d’inquiétude

C’est un rapport assez solide. L’indice de référence plus large S&P 500 et le Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, ont augmenté respectivement d’environ 0,60 % et près de 1,10 %, à 9h54 HE.

Ces dernières années, de fortes créations d’emplois n’ont pas toujours été bien accueillies par le marché, car les investisseurs craignent que davantage d’emplois puissent entraîner une augmentation des dépenses et, par conséquent, une inflation persistante. Mais à ce stade, je pense qu’il faut voir des gains.

La hausse des prix du pétrole, due à la guerre en Iran, va mettre la pression sur les consommateurs et les entreprises, donc il ne faut pas voir davantage de pertes d’emplois à mesure que ces pressions commencent à se faire sentir dans l’économie. Le consommateur est resté incroyablement résilient depuis la pandémie, mais il n’est pas invincible.

Il y a aussi des poches de faiblesse dans ce rapport. Le salaire horaire moyen est inférieur aux estimations et constitue un indicateur très important de la santé du marché du travail, reflétant combien les gens gagnent à leur emploi.

De plus, une grande partie des gains provient encore une fois du secteur de la santé et de l’assistance sociale.

Ces secteurs ne sont généralement pas aussi favorisés par les économistes que d’autres secteurs. Ils peuvent avoir des taux de rotation élevés, ne sont pas nécessairement des emplois bien rémunérés, sont motivés par des besoins plutôt que par une expansion économique, et peuvent également dépendre du financement gouvernemental.

Données MoM des emplois non agricoles aux États-Unis par YCharts

Un autre problème persistant est l’emploi dans le secteur de l’information, qui a perdu 13 000 emplois en avril. Depuis son pic en novembre 2022, ce secteur a perdu 342 000 emplois, soit 11 %. Beaucoup pensent que cette perturbation provient de l’émergence de l’intelligence artificielle, ce qui a suscité des inquiétudes concernant de futures pertes d’emplois dans presque tous les secteurs.

Selon le CME Group, qui analyse la probabilité de changements du taux des fonds fédéraux basé sur des contrats à terme de 30 jours, le marché voit toujours une très forte probabilité que le Comité fédéral de marché ouvert (FOMC) maintienne les taux d’intérêt stables lors de sa prochaine réunion en juin, au moment de la rédaction de ce rapport.

Cependant, la probabilité d’une baisse de taux a augmenté de quelques points de pourcentage, ce qui suggère que les investisseurs voient plus de faiblesse sur le marché du travail, bien que cette probabilité reste seulement à 6 %. Gardez à l’esprit que ces probabilités changent constamment.

En fin de compte, je pense que les investisseurs devraient être raisonnablement satisfaits de ce rapport, compte tenu des circonstances et de toutes les incertitudes sur le marché du travail.

Cela ne signifie pas qu’il n’y a pas encore de problèmes ou d’incertitudes dans le marché du travail. Mais avec des consommateurs confrontés à des prix potentiellement plus élevés à court terme et des préoccupations concernant la dislocation liée à l’IA encore très présentes, créer deux fois plus d’emplois que prévu est une nouvelle positive.