L'introduction en bourse spectaculaire de SpaceX approche. Cette entreprise industrielle méconnue sera un grand gagnant

Elon Musk 's SpaceX prévoit la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Un gagnant probable de l’opération : une entreprise industrielle méconnue fondée des décennies avant que les frères Wright ne prennent leur envol. Le géant des gaz industriels Linde possède une petite mais rapidement croissante activité fournissant des gaz essentiels à l’industrie spatiale, permettant aux systèmes de propulsion des moteurs de fusée et des satellites de les amener là où ils doivent aller. Avant de quitter la Terre, les gaz de Linde jouent également un rôle clé dans la fabrication et le test de composants sur les engins spatiaux. Linde est dans le secteur spatial depuis plus de six décennies, du programme Apollo de la NASA à la mission Artemis II sur la Lune d’aujourd’hui. Avec l’avènement de la course à l’espace commerciale, le gouvernement n’est plus le seul acteur en jeu. De nombreuses autres entreprises spatiales émergent, mais aucune n’est plus grande que SpaceX. Linde construit une usine tentaculaire de 100 millions de dollars au Texas, près de SpaceX, pour faciliter la livraison. La présence de Linde dans l’industrie spatiale témoigne de son rôle en coulisses dans l’économie plus large. Elle n’est peut-être pas un nom connu du grand public. Mais cette entreprise basée au Royaume-Uni, avec une capitalisation boursière de près de 230 milliards de dollars, fournit depuis plus d’un siècle des gaz tels que le dioxyde de carbone, l’oxygène et l’azote à de nombreuses industries. Parmi leurs utilisations, les gaz de Linde créent l’effervescence dans les eaux pétillantes, apportent un soutien respiratoire aux patients hospitalisés, et aident les lasers à graver des milliards de minuscules transistors sur des puces d’intelligence artificielle. Bientôt, le nom discret du club, que nous apprécions pour sa croissance constante et son pouvoir de fixation des prix, pourrait recevoir un coup de fouet lors de l’une des introductions en bourse les plus spectaculaires de ces dernières années. SpaceX a déposé confidentiellement ses documents d’offre publique initiale (OPI) le mois dernier. La société de Musk cherche à lever jusqu’à 75 milliards de dollars, avec une valorisation cible d’environ 1,75 billion de dollars, selon Reuters. C’est tout simplement énorme. À titre de comparaison, Meta Platforms a une capitalisation de 1,55 billion de dollars. Le fabricant de fusées et de satellites vise une cotation fin juin. Lancer des fusées n’est pas bon marché. Mais avec un afflux de fonds issus de l’IPO, SpaceX disposera de suffisamment d’argent pour réaliser les grandes ambitions de Musk dans l’espace, allant du renforcement du service Internet par satellite Starlink existant à la construction de centres de données orbitaux, et à l’acheminement d’humains vers Mars. La connexion est simple : plus de lancements de SpaceX signifient plus de gaz nécessaires de la part de Linde, qui est l’un des rares fournisseurs. Linde est “essentiellement l’Exxon pour l’espace”, a déclaré dans une interview l’analyste de Deutsche Bank, David Begleiter. Il estime que l’IPO de SpaceX pourrait doubler la taille de l’activité aérospatiale commerciale de Linde, la portant à “bien plus” d’un milliard de dollars dans un avenir “pas trop lointain”. Il a ajouté : “Si vous regardez le calendrier des lancements de SpaceX, cette activité a le potentiel d’augmenter plusieurs fois.” Begleiter a une note d’achat sur l’action Linde. Musk lui-même a déclaré que SpaceX augmenterait considérablement ses chiffres de lancement dans les années à venir, notamment pour ses Starships, ses fusées entièrement réutilisables encore en phase de test. “Dans environ six ou sept ans, il y aura des jours où Starship lancera plus de 24 fois en 24 heures”, a prédit Musk en août. Le Starship est conçu pour transporter des personnes et des cargaisons vers la Lune et, éventuellement, Mars. SpaceX a effectué 11 vols d’essai pour Starlink depuis 2023, dont cinq l’année dernière. La fusée actuelle de l’entreprise est la Falcon 9, qui a réalisé plus de 50 missions jusqu’à présent en 2026. La plus récente a eu lieu le 5 mai, avec une Falcon 9 mettant en orbite 24 satellites Starlink. Une autre mission est prévue pour lundi. SpaceX n’a pas confirmé publiquement sa soumission d’IPO. La société n’a pas répondu aux demandes de CNBC pour commenter ses plans. “Les lancements de fusées deviennent de plus en plus courants, alimentés par le développement des réseaux de satellites en orbite terrestre basse et des fusées réutilisables”, a déclaré Jeff Marks, directeur de l’analyse de portefeuille du Investing Club. “Cela devrait constituer un vent de face positif à long terme pour les volumes de Linde.” Linde s’est positionnée pour répondre à la demande de SpaceX et de l’industrie dans son ensemble. L’année dernière, Linde a annoncé deux nouveaux contrats d’approvisionnement à long terme avec des clients spatiaux et des investissements pour augmenter sa capacité de production. La société a commencé la construction de cette usine de séparation de l’air à Brownsville, au Texas, pour produire des gaz pour un client non nommé. Les opérations de Starbase de SpaceX sont à moins de 50 kilomètres, sur la côte du Golfe. La ville de Brownsville a confirmé que l’usine est destinée à servir SpaceX. Linde étend également son usine de gaz industriel à Mims, en Floride, pour des raisons similaires. Cette installation est située sur la Côte de l’Espace en Floride, où se trouve le Centre spatial Kennedy de la NASA à Cap Canaveral. SpaceX y loue une plateforme de lancement. Considérez Linde comme une station-service de gaz pour SpaceX et l’industrie plus large. Tout comme les stations-service se regroupent près des sorties d’autoroute, Linde localise ses usines à proximité de la NASA et des opérations de SpaceX pour réduire les délais de livraison et assurer un approvisionnement fiable. “C’est une opportunité de croissance séculaire”, a déclaré le PDG de Linde, Sanjiv Lamba, à propos de l’industrie spatiale plus tôt cette année. “Nous en sommes enthousiasmés. Nous sommes vraiment bien positionnés pour y répondre. Les deux principaux pôles d’investissement que nous voyons… sont au Texas et en Floride. Nous avons des positions extrêmement solides pour soutenir les lancements ici.” Il estime que Linde fournit des gaz à environ 65 % à 75 % des lancements en moyenne. Linde a joué un rôle important dans la mission Artemis II de la NASA, qui a emmené pour la première fois des humains à la distance la plus éloignée de la Terre, parcourant 402 000 kilomètres. Elle a utilisé environ 200 000 gallons de propergols de Linde pour le lancement. Linde a également fourni des propergols pour la première mission Artemis en 2022. La longue histoire de Linde Linde n’est pas étrangère à l’industrie spatiale. La société a été fondée en 1879 par Carl von Linde, un pionnier dans l’invention des systèmes de réfrigération artificielle. Mais c’est le travail de von Linde sur la technologie de séparation de l’air qui a permis de faire naître l’industrie moderne des gaz industriels et la société que Linde ressemble aujourd’hui. En 1902, von Linde a construit la première usine de séparation de l’air à l’échelle industrielle pour produire de l’oxygène liquide, un an avant le vol motorisé historique des frères Wright et une décennie avant le premier vol commercial. L’aube de l’ère spatiale n’arriverait pas avant un demi-siècle, mais la percée de von Linde a permis à l’entreprise de jouer un rôle majeur. Linde a fourni de l’oxygène liquide au programme Apollo de la NASA, qui a posé pour la première fois des humains sur la Lune en 1969. Il n’y a pas d’air dans l’espace ; c’est un vide quasi parfait. Cela signifie que les fusées doivent apporter leur propre oxygène pour le mélanger avec un carburant afin de créer une combustion dans leurs moteurs. Les gaz occupent plus d’espace qu’un liquide, c’est pourquoi l’oxygène liquide est une solution idéale pour les fusées. Les voitures sur Terre n’ont pas à résoudre ce problème car l’oxygène est abondant dans l’air autour de nous et entre dans le moteur avec le carburant via une valve d’admission. Avançons dans ce siècle, et l’industrie spatiale connaît sans doute sa plus grande période d’investissement depuis l’ère Apollo. Linde en bénéficie depuis un certain temps. Certes, cela représente encore une petite part des revenus totaux de Linde, qui devraient atteindre environ 36 milliards de dollars cette année, selon FactSet. Mais elle croît à un rythme impressionnant et devient de plus en plus significative. “Cette utilisation finale continue de connaître une croissance à deux chiffres”, a déclaré le directeur financier Matthew White lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre la semaine dernière. Linde abrite actuellement son activité spatiale dans son marché de fabrication, qui a augmenté de 5 % au premier trimestre. La moitié de cette croissance provient de l’activité aérospatiale, principalement liée à la production, aux tests et aux lancements de véhicules spatiaux, reflétant l’implication profonde de Linde dans l’industrie. Il ne s’agit pas seulement de lancements. L’azote et l’argon sont des gaz importants utilisés dans la fabrication de composants spécialisés pour les moteurs de fusée. Ensuite, Linde fournit également de l’azote liquide et de l’hélium liquide, utilisés pour créer des conditions de vide afin de réaliser des contrôles de qualité sur les composants spatiaux. Pour les lancements, en plus de l’oxygène liquide, l’azote liquide aide à refroidir les moteurs, tandis que l’hydrogène liquide peut être utilisé comme carburant pour certaines fusées. Linde propose également des gaz rares tels que le xénon et le krypton, que certains satellites utilisent comme propergols pour atteindre la bonne orbite une fois libérés de la fusée. De son côté, SpaceX a développé un satellite pour Starlink utilisant de l’argon comme propergol. L’argon est l’un des gaz que l’usine de Brownsville de Linde fournira à SpaceX. Lorsque le spatial commercial représentera au moins 5 % du chiffre d’affaires global de Linde, White a déclaré que l’entreprise séparera ces ventes en tant que son propre marché final. Atteindre cet objectif dépendra “de la fréquence, de la taille et du type de propergol des futures lancements spatiaux”, a indiqué White. LIN 1Y performance boursière de Linde au cours des 12 derniers mois. Jim Cramer a qualifié les résultats de Linde, qui ont dépassé les attentes en chiffre d’affaires et en bénéfice, de “jeu de chiffres fantastique”. Le Club a relevé son objectif de prix à 550 $ contre 540 $ après la publication. L’action a augmenté de près de 16 % depuis le début de l’année, devant la progression de 8 % du S&P 500. Linde est un acteur dominant dans les gaz industriels, ce qui soutient ses relations avec ses clients spatiaux. Air Liquide en France et Air Products and Chemicals en Pennsylvanie sont deux de ses pairs cotés en bourse dans l’industrie des gaz industriels. Les deux approvisionnent également l’industrie spatiale. “En raison de la consolidation du secteur, vous ne comptez plus que trois à quatre acteurs vraiment mondiaux dans ce domaine de fourniture de gaz industriels, de qualité, de taille et de fiabilité. Linde est sans doute le meilleur d’entre eux, le fournisseur de la plus haute qualité”, a déclaré Begleiter de Deutsche Bank. Une nouvelle ère d’investissement La croissance de l’activité spatiale de Linde a été soutenue par une vague d’investissements dans l’industrie. L’argent afflue tant sur les marchés publics que privés. Blue Origin, fondée par Jeff Bezos, est un autre acteur émergent développant fusées, vaisseaux spatiaux et réseau de satellites. Amazon investit également massivement dans le déploiement de son service Internet par satellite Leo pour rivaliser avec Starlink de SpaceX. Parmi les plus petits acteurs devenus publics ces dernières années, on trouve Rocket Lab en 2021 et Firefly Aerospace en août 2025. Rocket Lab a annoncé jeudi soir son plus grand contrat de lancement jamais réalisé, faisant grimper ses actions de 34 % lors de la séance de vendredi. “Les portes ont déjà été ouvertes depuis plusieurs années”, a déclaré Alexander MacDonald, ancien économiste en chef de la NASA, dans une interview. “En 2008, il n’y avait peut-être qu’environ 500 millions de dollars d’investissements privés dans l’espace. Ces dernières années, c’est plus de 10 milliards de dollars par an.” Selon les données de Seraphim Space, l’investissement dans les entreprises spatiales a atteint un record de 8 milliards de dollars au premier trimestre, plus du double du précédent record établi à la fin de 2025. L’engouement autour de l’IPO de SpaceX a alimenté ces flux. Cet afflux d’argent dans l’industrie a entraîné une augmentation massive du rythme des lancements. L’année dernière, un record de 4 510 objets — un terme large englobant satellites, engins spatiaux non habités comme sondes et atterrisseurs lunaires, et engins habités — ont été envoyés dans l’espace. Selon les données des Nations Unies compilées par Our World in Data, une organisation affiliée à l’Université d’Oxford. Le total de 2025 dépasse largement le précédent record de 2 903, établi en 2023. Un facteur derrière cette croissance : des organisations comme la NASA et la Force spatiale américaine ont commencé à dépendre de partenaires commerciaux pour une part beaucoup plus grande de leurs missions. “Cela a entraîné un boom d’investissements car cela a créé le potentiel pour que des startups deviennent essentiellement des contractants gouvernementaux importants”, a ajouté MacDonald. L’avantage pour Linde ? Les startups avec ces contrats gouvernementaux ont besoin des gaz de l’entreprise pour soutenir les différentes phases de leurs opérations. L’accord avec SpaceX pourrait déclencher davantage de premières introductions en bourse dans l’industrie. Matt Kennedy de Renaissance Capital a déclaré qu’une introduction en bourse réussie “créerait une boucle de rétroaction positive” pouvant encourager d’autres comme elle. De plus, il est plus facile de “commercialiser et vendre une opération lorsqu’on peut fixer une valorisation sur une société qui a une bonne idée de ce qu’elle peut obtenir sur le marché”, a expliqué Kennedy, stratège principal en IPO, à CNBC. En résumé Linde a un gagnant avec son activité spatiale. Bien que d’autres industries restent beaucoup plus importantes pour ses résultats trimestriels, c’est une opportunité à long terme passionnante pour une société qui fait partie de notre portefeuille depuis des années. Et pour de bonnes raisons. La gestion disciplinée du capital de l’entreprise et une équipe de direction exceptionnelle ont été la recette d’un succès constant, quel que soit le contexte économique. Au cours de la dernière décennie, l’action Linde a surperformé le S&P 500, avec une hausse d’environ 336 % contre 259 % pour l’indice. Linde est une force discrète dans l’économie, avec une exposition à une gamme diversifiée d’industries, même si son logo n’apparaît pas sur les produits finis que nous voyons. “Ils ont de l’hélium. Ils ont de l’oxygène. Ils fabriquent beaucoup de gaz pour les semi-conducteurs”, a déclaré Jim la semaine dernière. “Donc, c’est comme cette entreprise secrète, discrète, dans les semi-conducteurs, les centres de données. Je les adore.” (Voir ici pour la liste complète des actions dans la Charitable Trust de Jim Cramer.) En tant qu’abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte de transaction avant que Jim ne fasse une opération. Jim attend 45 minutes après l’envoi d’une alerte avant d’acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fondation caritative. Si Jim a parlé d’une action à la télévision CNBC, il attend 72 heures après l’émission avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS CI-DESSUS DU CLUB D’INVESTISSEMENT SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES, POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ ET AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. AUCUNE OBLIGATION FIDUCIAIRE N’EXISTE, NI N’EST CRÉÉE, PAR VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE DANS LE CADRE DU CLUB D’INVESTISSEMENT. AUCUN RÉSULTAT OU PROFIT SPÉCIFIQUE N’EST GARANTI.