Je regarde l’or évoluer en temps réel, et honnêtement, les mouvements que nous avons vus sont sauvages. Nous avons atteint 5 595 $ en janvier — un niveau qui aurait semblé insensé il y a seulement deux ans. Tout a augmenté de 68 % jusqu’en 2025, ce qui a été la meilleure année depuis la fin des années 70. Octobre 2025 a été la première fois que nous avons vu 4 000 $, et cela n’a fait que continuer à grimper à partir de là. Actuellement, en mai 2026, nous sommes au-dessus de 4 400 $ après une consolidation depuis le pic de janvier.

Ce qui est intéressant, c’est que ce n’est pas une seule chose qui le pousse. Les banques centrales achètent à des niveaux historiques — plus de 1 000 tonnes en 2025 seulement, et JPMorgan prévoit environ 755 tonnes pour toute l’année 2026. La Chine, la Pologne, l’Inde, la Turquie — elles s’éloignent toutes systématiquement des réserves en dollar et investissent dans l’or. C’est un changement structurel, pas un mouvement temporaire. Ensuite, on ajoute la tendance à la dédollarisation suite aux sanctions de 2022, la Fed qui prévoit de réduire ses taux deux fois cette année, les tensions géopolitiques qui restent élevées, et l’offre minière qui ne croît qu’à 1-2 % par an. Tout cela s’inscrit dans la même narration.

Les prévisions institutionnelles sont parlantes. Le bureau des matières premières de JPMorgan vise 6 300 $ d’ici la fin de l’année. Wells Fargo a relevé leur objectif à 6 100–6 300 $. Goldman Sachs prévoit entre 4 900 et 5 400 $. Bank of America a annoncé 6 000 $ pour le printemps (ce qui était plus tôt cette année). On voit un consensus selon lequel le prix de l’or en 2030 pourrait être nettement plus élevé — certains prévisionnistes parlent de plus de 10 000 $, d’autres plus conservateurs à 5 500–5 600 $. La fourchette montre à quel point il y a de l’incertitude concernant la politique monétaire et le rôle du dollar, mais la direction est cohérente dans presque tous les modèles.

Ce qui me frappe dans la perspective 2026, c’est que le scénario haussier — 6 000 à 6 300 $ — est en réalité assez réaliste si les banques centrales continuent d’acheter, si la Fed réduit ses taux, et si l’incertitude géopolitique reste élevée. Le scénario de base que la plupart des institutions envisagent tourne autour de 5 055 $ d’ici le quatrième trimestre 2026. Même le scénario pessimiste, qui nécessite une résolution géopolitique et un pivot hawkish de la Fed, se situe probablement entre 3 500 et 4 000 $. La plupart des analystes pensent que c’est peu probable étant donné ce que nous voyons structurellement.

Techniquement, le graphique ressemble à un marché haussier en consolidation après un mouvement massif. Le support se situe autour de 4 200–4 300 $, avec 4 000 $ comme plancher psychologique. La résistance est à 4 500 $ à court terme, puis 5 000 $ et 5 595 $ comme niveaux majeurs. La moyenne mobile sur 200 jours est en tendance haussière, ce qui est le signal haussier que vous souhaitez voir. Le RSI est sorti des conditions de surachat, mais le MACD reste positif — une configuration classique de consolidation en milieu de cycle.

Les vrais risques qui pourraient faire basculer cela ? Un dollar plus fort si la Fed devient hawkish. La résolution des conflits au Moyen-Orient ou en Ukraine éliminerait la prime de peur. La demande en bijoux commence à reculer à ces prix, et si cela s’accélère, cela supprime un plancher de consommation. Les sorties de fonds des ETF si les actions surperforment. Et les banques centrales pourraient théoriquement ralentir leurs achats si les prix de l’or restent élevés — bien que cela semble peu probable étant donné la thèse de la dédollarisation.

Voici le truc cependant — le cas structurel pour l’or est aussi fort que je l’ai vu. Trois années d’achats par les banques centrales de plus de 1 000 tonnes, une dédollarisation continue, des taux en baisse, une géopolitique toujours compliquée. L’offre minière ne peut pas suivre cette demande. Pour le prix de l’or en 2030, le consensus parmi les grandes banques est que nous sommes en train de passer à un régime de prix fondamentalement différent de celui où nous avons commencé. Le débat ne porte pas sur si l’or montera plus haut — mais sur combien. Un recul de 10 à 15 % d’ici serait sain dans une tendance haussière en cours, mais les baisses vers 4 200–4 300 $ ressemblent à des opportunités d’achat. La voie de moindre résistance reste à la hausse vers 5 000 $ et au-delà.