Xinwei Communications (300136.SZ) dernier rapport de recherche

Le prix actuel est de 101,35, ouverture à 101 au début de la séance, avec un point bas intra-journalier à 99,30 et un point haut à 103,18. Le ratio de volume est de 0,79, la rotation est de 10,41 %, le volume d’échanges s’élève à 8,667 milliards, la principale force d’achat n’a pas cessé, c’est juste que l’émotion à court terme n’est pas aussi euphorique. La tendance n’est pas mauvaise, la tendance haussière en graphique journalier et hebdomadaire n’a pas été brisée.

L’augmentation de capital a été approuvée, avec une émission prévue de 290 millions d’actions, levant 6 milliards, qui sera probablement réalisée en environ trois semaines. Dès que les fonds seront disponibles, la réception à court terme sera stable, et le rythme de croissance à moyen et long terme pourra suivre.

Les trois axes d’activité : électronique grand public, communication par satellite, voitures intelligentes

• Électronique grand public : l’antenne pour lunettes AI et le module de charge sans fil sont essentiels, représentant plus de 60 % du chiffre d’affaires au premier trimestre 2025
• Communication par satellite : couverture par satellites en orbite terrestre basse pour les équipements au sol
• Voitures intelligentes : modules RF embarqués et UWB

60 % des clients sont à l’étranger (Apple, Samsung), Huawei et Xiaomi en Chine continuent aussi à augmenter leurs commandes. Les barrières pour les matériaux et modules sont élevées, il est difficile pour les concurrents de suivre à court terme, la certification prend 3 à 5 ans.

Catalyseurs récents

• La production en série des appareils OpenAI stimule la mise à niveau des antennes
• La croissance des expéditions de communication par satellite au T3 2025 a augmenté de 39 % en glissement mensuel
• La production en série de nouveaux composants pour l’électronique automobile en 2026

L’élasticité à court terme n’est pas mauvaise, l’attention en séance doit se porter sur la force de la réception.

Logique d’investissement Court terme : la pénétration des antennes pour lunettes AI passe de 10 % à 40 %, les connecteurs de batteries en coque d’acier ont augmenté de 50 % en expéditions, le chiffre d’affaires de la communication par satellite augmente de 50 % en glissement annuel Moyen et long terme : la valeur RF passe de 100 à 300 €/unité, la communication par satellite représentera 20 % en 2027, le secteur des voitures intelligentes se développera en 2026 L’augmentation de capital dilue l’EPS d’environ 8 à 10 %, une fois les fonds disponibles, la capacité de production sera libérée en 3 à 6 mois Il faut faire attention au flux de trésorerie : au T1 2026, il a chuté de 87 % en glissement mensuel, la pression à court terme est importante

Rythme du marché, opérations en séance

• Seuil de force/faiblesse :
  • Revenir à 99 yuan, si en 5 minutes le prix revient et que le volume ne diminue pas, avec un volume de plus de 300 millions en rouge → achat à bas prix
  • Si il tombe en dessous de 99 et ne revient pas en une demi-heure, avec un volume dépassant 500 millions → ne pas toucher, attendre et observer
  • Après une rupture en volume au-dessus de 103,8, revenir à 102 sans baisse et avec volume stable → point d’augmentation

Pression à court terme : 103,8, une rupture au-dessus de 105–108 peut suivre Support à court terme : 99, si le retour ne casse pas, petite position d’achat à bas prix En opération : autour de 99, si réception, acheter à nouveau, si divergence faible, ne pas toucher Stop-loss : si en dessous de 99, sortir, ne pas tenir dur Observer en séance la capacité de réception, si les principaux renforcent leur position, si une deuxième vague de fonds suit

Risques principaux

• La pénétration des lunettes AI est inférieure à 35 %, l’élasticité à court terme diminue
• Forte pression sur la trésorerie / R&D → gestion du portefeuille
• Rotation élevée en haut de gamme + flux net sortant des principaux acteurs, en cas de faiblesse du secteur ou de délitement du groupe, risque de chute
• Si le secteur faiblit ou que la cohésion des fonds se détériore, il faut sortir

Points forts

• Trois axes en action simultanément, forte élasticité, tendance saine, avec réception on peut oser acheter à bas prix
• Fonds clés en groupe + augmentation de capital, antennes AI, communication par satellite, voitures intelligentes en développement, en séance surveiller le volume pour renforcer
• La récente approbation de l’augmentation de capital de 6 milliards arrive bientôt, à surveiller si 103,8 peut être efficacement franchi $信维通信(sz300136)$