Où en sera la cryptomonnaie XRP dans 5 ans ?

L’année dernière, Ripple, la société derrière XRP (XRP +2,20 %), a finalement réglé son procès de longue date avec les régulateurs. Quelques mois plus tard, sept ETF au comptant, dont le Canary XRP ETF, ont été lancés aux États-Unis, attirant rapidement plus d’un milliard de dollars de flux de capitaux.

Ceux-ci auraient dû être des catalyseurs massifs pour le prix de XRP. Et ils l’ont été — pendant un temps. Mais après avoir atteint un sommet supérieur à 3,50 $ en juillet, le jeton est déjà revenu à 1,40 $ — en dessous de son niveau avant que le procès ne soit résolu et que les ETF ne soient lancés.

Alors, que se passe-t-il ? Et que pourrait réserver l’avenir aux investisseurs en XRP ?

La thèse d’adoption bancaire a un défaut critique

Pour comprendre ce qui se passe, il faut saisir le cœur de la thèse haussière sur XRP. L’idée a toujours été que, à mesure que les banques et grandes institutions financières adoptent la technologie de Ripple, la demande pour XRP augmentera et le prix suivra. Le problème, c’est que cela mécomprend ce que les banques utilisent réellement et comment elles l’utilisent.

Traditionnellement, Ripple a fourni deux produits principaux : RippleNet et la Liquidité à la Demande (ODL). Bien que ceux-ci aient depuis été reconditionnés dans le cadre d’un rebranding, la distinction demeure. Le tableau ci-dessous expose les différences clés à connaître.

Ce qu’il faut retenir ici, sans entrer dans les détails techniques, c’est que le produit le plus populaire de Ripple, RippleNet, ne crée aucune pression de demande directe — et ne le fera pas, peu importe le nombre de banques supplémentaires qui utilisent la technologie.

ODL, le produit qui utilise XRP, traite moins de volume de transactions, et, de façon critique, même cela a un effet bien plus faible que ce que les bulls imaginent.

Source de l’image : Getty Images.

La stablecoin de Ripple aggrave le problème

Pour aggraver le problème, Ripple a introduit une stablecoin qui peut remplacer XRP dans les transactions transfrontalières, réduisant encore plus l’effet que l’adoption d’ODL peut avoir sur le prix de XRP.

La stablecoin, RLUSD — comme toutes les stablecoins — est conçue pour maintenir une valeur de 1 $ en permanence. C’est exactement ce que recherchent les banques. Si elles peuvent éviter le risque introduit par la gestion d’un actif volatile comme XRP, elles le feront.

La perspective sur cinq ans

Dans cinq ans, Ripple sera probablement une entreprise d’infrastructure de paiements significativement plus grande qu’elle ne l’est aujourd’hui. Je ne conteste pas cela.

Ce que je ne vois pas, c’est que ce succès se traduise par un prix plus élevé pour XRP — tout comme nous l’avons vu jusqu’à présent. La thèse d’adoption bancaire mécomprend quels produits Ripple les banques utilisent réellement. Et la propre stablecoin de Ripple donne désormais aux utilisateurs institutionnels une raison de contourner complètement XRP.

Il y aura des hauts et des bas en cours de route — il y en a toujours dans la crypto — mais ma meilleure estimation sur un horizon de cinq ans est que XRP se négocie en dessous de 1 $, bien loin des objectifs de prix que les bulls ont évoqués.