Je viens de regarder l'évolution du prix de l'or aujourd'hui et il est honnêtement coincé dans un entre-deux pour l'instant. Il évolue latéralement entre 4 640 $ et 4 750 $, flottant actuellement autour de 4 720 $. Rien ne se dégage vraiment dans un sens ou dans l'autre pour le moment – juste une consolidation après une autre. Certains traders cherchent à acheter autour de 4 680 $ à 4 700 $, en visant cette résistance à 4 750 $, mais honnêtement, tant que nous ne verrons pas un mouvement décisif au-dessus ou en dessous de ces niveaux, c'est une question d'attente.

Voici ce qui me fait réfléchir cependant – il y a une déconnexion étrange qui se produit sur le marché de l'or. D'un côté, Union Bancaire Privée (une grande banque suisse gérant des fortunes importantes) vient d'annoncer qu'ils achètent à nouveau la baisse. Ils avaient réduit leur exposition à l'or à 3 % après la récente vente, mais maintenant ils reconstruisent des positions dans les portefeuilles clients. Leur objectif de prix à la fin de l'année ? 6 000 $ l'once. C'est pratiquement une hausse de 28 % à partir d'ici. Ce ne sont pas des traders particuliers – quand l'argent intelligent commence à accumuler, cela signifie généralement quelque chose.

Mais d'un autre côté, c'est absolument brutal. Les ETF or connaissent des sorties de fonds historiques. Nous parlons de 4,3 milliards de dollars de sorties la semaine dernière seulement – le deuxième pire record. La semaine précédente ? 4,6 milliards. Quatre semaines consécutives de retraits maintenant, et nous sommes en voie d'atteindre la plus grande exode mensuelle jamais enregistrée, potentiellement plus de 12 milliards de dollars. C'est bien plus que le record de 8,7 milliards en 2013. Amérique du Nord, Asie, Europe – tous perdent des positions en or. La situation de guerre en Iran a forcé des liquidations partout alors que les traders lèvent des liquidités et répondent aux appels de marge.

Donc, vous avez des acheteurs institutionnels qui interviennent pendant que les flux passifs se déversent. Le prix de l'or est pris entre ces deux forces. Les indicateurs techniques disent de rester patient pour un signal de rupture – soit au-dessus de 4 750 $ pour une dynamique haussière, soit en dessous de 4 640 $ pour une pression baissière. En attendant ? La volatilité est la seule certitude. La vraie question est de savoir si cette conviction institutionnelle chez UBP tiendra lorsque les flux ETF continueront à s'épuiser.