Le dollar traverse actuellement une période difficile, et honnêtement, il vaut la peine de prêter attention à ce qui le motive. Nous voyons le appétit pour le risque revenir sur les marchés, ce qui signifie généralement que les monnaies refuges comme le dollar américain en pâtissent. La semaine dernière seulement, le DXY a chuté d'environ 1,2 % — la plus forte baisse hebdomadaire en trois mois. Pendant ce temps, l'euro a grimpé de 1,5 % et la livre de 1,8 %, avec des monnaies de matières premières comme l'Australie en hausse de 2,1 %. Ce n'est pas un bruit aléatoire.

Ce qui est intéressant, c'est la combinaison de facteurs en jeu ici. Vous avez une amélioration du sentiment de risque mondial qui réduit la demande pour les actifs sûrs. Les banques centrales changent leur ton — la BCE se montre plus confiante quant au contrôle de l'inflation, tandis que la BOE devient plus hawkish concernant les pressions sur les prix. Les différentiels de taux d'intérêt qui favorisaient auparavant le dollar se resserrent. Et techniquement, nous voyons de véritables cassures dans les principales paires qui déclenchent des réponses algorithmiques. EUR/USD a dépassé 1,0900, GBP/USD maintient son canal haussier depuis janvier, et AUD/USD vise 0,6700.

Le carry trade se réactive aussi. Les investisseurs empruntent dans des monnaies à faible rendement pour rechercher de meilleurs rendements ailleurs. Les institutions qui étaient surpondérées en dollars pendant la période de risque réduit réduisent ces positions. La volatilité diminue, donc les ratios de couverture s'ajustent. Les volumes de trading quotidiens sur les principales paires dépassent 6 trillions, ce qui offre suffisamment de liquidité pour que ces mouvements se produisent proprement.

Voici maintenant la vraie question pour votre prévision du dollar américain — est-ce temporaire ou le début de quelque chose de plus grand ? Le tableau technique suggère la prudence. Le DXY a un support immédiat à 103,50 et un support supplémentaire à 102,80. Une cassure en dessous indiquerait une tendance baissière plus forte. La résistance se situe à 104,20, où la moyenne mobile sur 50 jours rencontre les anciens sommets de consolidation. Nous voyons aussi des croisements de moyennes mobiles et une divergence baissière sur le RSI, qui suit la dynamique.

Les communications des banques centrales comptent énormément dans les semaines à venir. Le témoignage de Powell devant le Congrès pourrait clarifier la direction de la politique de la Fed. Le procès-verbal de la réunion de la BCE pourrait révéler des débats internes sur le rythme de la politique. Ces éléments valideront ou remettront en question ce que le marché intègre actuellement.

Le calendrier économique est chargé aussi. Les données d'inflation américaines seront publiées mercredi, et c'est l'événement principal. La production industrielle européenne et les chiffres de l'emploi au Royaume-Uni pourraient renforcer ou remettre en question les narratifs actuels. Les données de positionnement du CFTC montrent que les positions longues nettes sur le dollar ont diminué de 15 % la semaine dernière, mais restent globalement longues — ce qui laisse de la place pour un désengagement supplémentaire. Les positions longues sur l'euro sont à leur plus haut depuis décembre.

En résumé : le dollar fait face à de véritables vents contraires de plusieurs côtés. Les ruptures techniques dans des paires clés combinées à des fondamentaux en changement pourraient indiquer que nous sommes en présence de conditions de changement de tendance réelles. Mais si cela perdure ou s'inverse rapidement, dépendra des données et des messages des banques centrales à venir. Si le sentiment de risque se détériore même légèrement, les inversions peuvent se produire rapidement. C’est pourquoi il est crucial de surveiller de près les niveaux de support et de résistance tout en restant flexible en ce moment. Surveillez particulièrement ce support à 103,50 — il nous en dira beaucoup sur la solidité ou la faiblesse de cette tendance.