S'agit-il de cette nouvelle de Novo Nordisk un avertissement pour les actionnaires d'Eli Lilly ?

Eli Lilly (LLY +2,72 %) et Novo Nordisk (NVO +0,59 %) ont été des leaders dans un domaine qui a connu une demande explosive ces dernières années : le marché des médicaments pour la perte de poids. Et la croissance est loin d’être terminée. Les analystes prévoient que ce marché s’étendra à près de 100 milliards de dollars d’ici la fin de cette décennie. Novo a été le premier à entrer sur le marché, avec la semaglutide. Bien que ce produit ait été initialement approuvé sous le nom d’Ozempic pour le diabète de type 2 en 2017, il a rapidement obtenu l’autorisation sous le nom de Wegovy pour l’obésité. Les régulateurs ont également donné leur accord à Lilly pour son tirzepatide, vendu sous les noms de Mounjaro et Zepbound pour ces indications, respectivement.

Ces produits font partie de la classe très en vogue des médicaments appelés GLP-1, et ils ont fait parler d’eux dans le monde entier grâce à leur capacité à aider les personnes dans leur parcours de perte de poids. Bien que Novo ait dominé le marché dans ses premiers jours, Lilly a pris une avance l’année dernière avec une part de marché de 60 % aux États-Unis. À l’époque, les deux entreprises vendaient des médicaments injectables GLP-1 uniques.

Aujourd’hui, cependant, un nouveau catalyseur de croissance est apparu, et c’est la pilule GLP-1. Les deux entreprises ont récemment obtenu l’approbation de leurs médicaments oraux, et la course est lancée pour voir laquelle émergera en tant que leader. Dans ce contexte, cette nouvelle de Novo est-elle un avertissement pour les actionnaires de Lilly ? Voyons cela.

Source de l’image : Getty Images.

Comment fonctionnent les médicaments GLP-1

Tout d’abord, examinons de plus près les produits de ces deux géants du marché. Ici, je parle des injectables des entreprises, que les patients s’auto-administrent chaque semaine. Novo vend le GLP-1 classique, qui cible une voie hormonale impliquée dans le processus de digestion. Cela aide à réguler l’appétit et le taux de sucre dans le sang du corps. Le médicament de Lilly, en tant qu’agoniste des récepteurs GIP/GLP-1 double, fonctionne de manière similaire — mais il stimule deux voies hormonales.

Comme mentionné, bien que Novo ait été le premier à entrer sur le marché, Lilly a rattrapé son retard et a même dépassé ce géant du marché. Une raison pourrait être la performance, car le Zepbound de Lilly a livré une perte de poids supérieure à celle de Wegovy de Novo dans une étude comparative.

En conséquence, le chiffre d’affaires de Lilly a explosé. Par exemple, au dernier trimestre, le chiffre d’affaires de Zepbound a augmenté de 80 % pour atteindre 4 milliards de dollars, ce qui a permis de faire grimper le chiffre d’affaires total de la société à près de 20 milliards de dollars.

Maintenant, les deux entreprises misent sur leurs médicaments oraux pour la perte de poids afin d’offrir un nouvel élan à la croissance — et ces produits pourraient confirmer quel acteur prendra l’avantage dans les prochains trimestres.

Encore une fois, Novo a été le premier à commercialiser, en obtenant l’approbation pour Wegovy oral en décembre. Lilly a suivi, en obtenant le feu vert pour Foundayo (connu dans les essais cliniques sous le nom d’orforglipron) au début du mois dernier.

Développer

NYSE : LLY

Eli Lilly

Variation d’aujourd’hui

(-2,72 %) $-26,51

Prix actuel

$948,45

Points clés

Capitalisation boursière

$893B

Fourchette journalière

$947,51 - $980,00

Fourchette sur 52 semaines

$623,78 - $1133,95

Volume

3,6 M

Volume moyen

3,1 M

Marge brute

82,83 %

Rendement du dividende

0,66 %

Une grande avancée pour Novo Nordisk

Maintenant, examinons les dernières nouvelles de Novo : les médecins ont prescrit environ 1,3 million de prescriptions pour Wegovy oral au premier trimestre — son premier trimestre de commercialisation — et, en conséquence, la marque Wegovy a désormais capturé 65 % des nouvelles prescriptions aux États-Unis. Mike Doustdar, directeur général de Novo, a qualifié cette situation de « retournement ».

Par ailleurs, Foundayo de Lilly, disponible depuis le 9 avril, a traité plus de 20 000 patients à ce jour.

Est-ce un signe d’alerte pour les actionnaires de Lilly ? Il est important de garder à l’esprit quelques points qui ont donné à Novo un avantage initial. La société pharmaceutique a été la première à obtenir l’approbation, il est donc normal que plus de patients prennent aujourd’hui Wegovy oral que Foundayo. Deuxièmement, les ventes de Foundayo proviennent actuellement de patients payant de leur poche pour y accéder ; l’accès via l’assurance devrait bientôt être disponible, ce qui devrait stimuler la croissance. Enfin, Wegovy oral est une formulation en pilule du médicament injectable de Novo — un médicament que les médecins et les patients connaissent bien. Foundayo de Lilly est un nouveau médicament GLP-1, il pourrait donc falloir un peu plus de temps pour familiariser les deux parties avec lui et gagner leur confiance.

Ce moment est-il décisif ?

Il n’est donc pas surprenant que Wegovy oral de Novo soit en avance sur le produit de Lilly — et je ne le considère pas comme décisif quant à celui qui dominera. Un élément qui pourrait pousser les patients vers Foundayo de Lilly est le fait qu’il ne comporte pas de restrictions alimentaires, contrairement à Wegovy oral. Les patients peuvent le prendre avec ou sans nourriture et à tout moment de la journée. Cela en fait une option très pratique, et ceux qui préfèrent les pilules aux injections apprécient probablement cette commodité.

Je pense même que le fait que les ventes de Wegovy oral soient en plein essor pourrait être un signe positif pour les deux entreprises, car cela montre que les médecins et les patients s’intéressent beaucoup aux formulations orales. Ces produits pourraient devenir le prochain moteur de croissance pour ces deux géants de la perte de poids — la demande est suffisamment forte pour pousser plus d’un acteur sur la voie du succès.

Tout cela signifie que je ne considérerais pas la nouvelle de Novo comme un avertissement pour les actionnaires de Lilly ; au contraire, il y a des raisons d’être optimiste quant à une nouvelle phase de croissance à venir.