Je viens de voir ON Semiconductor atteindre un nouveau territoire cette semaine — l'action a franchi les 99,64 $ pour atteindre un nouveau sommet sur 52 semaines.

C'est une hausse de 145 % au cours de l'année passée, et l'élan est clairement en faveur après ce qui semblait être une chute brutale.

Le catalyseur ? Craig Ellis de B. Riley a pratiquement tout misé.
Il a fait passer l'action ON de Neutre à Achat et a presque doublé l'objectif de prix, passant de 64 $ à 115 $.
Ellis parie que le creux cyclique est en réalité derrière nous maintenant.
Sa logique est cohérente : l'entreprise est positionnée dans les semi-conducteurs de puissance, le carbure de silicium pour les véhicules électriques, et l'automatisation industrielle — tous des domaines qui devraient bénéficier de la vague de reprise.
BofA a également récemment rejoint le signal d'achat, en mettant en avant la gamme de produits Treo, les capacités en IA, et une nouvelle autorisation de rachat d'actions de 6 milliards de dollars.

Ce qui est intéressant, c'est le côté offre.
Les données de Baird montrent que les délais de livraison des MOSFET dans l'industrie tournent en moyenne autour de 25 semaines, mais ceux d'ON pour ses MOSFET s'étendent à 26 semaines.
Ce n'est pas un problème — c'est en fait un signal que la demande dépasse l'offre.
Lorsque cela se produit, le pouvoir de fixation des prix s'améliore généralement, ce qui aiderait à faire rebondir les marges, qui ont atteint un faible de 38 % de marge brute non-GAAP.

En regardant les chiffres :
Le chiffre d'affaires pour l'année complète 2025 s'est élevé à 5,995 milliards de dollars (en baisse de 15 % par rapport à l'an dernier),
mais le flux de trésorerie disponible a atteint un record de 1,418 milliard de dollars.
Les prévisions pour le premier trimestre 2026 suggèrent une stabilisation avec un chiffre d'affaires compris entre 1,435 milliard et 1,535 milliard de dollars.
Le ratio P/E à terme tourne autour de 31x, ce qui reflète la reprise des bénéfices que les optimistes anticipent.
Le consensus est partagé — 11 recommandations d'Achat contre 23 de Maintien, et certains modèles d'évaluation indiquent que l'action ON est peut-être surévaluée par rapport à sa juste valeur.

Il y a cependant des vents contraires à noter.
Une forte exposition aux marchés automobiles et chinois crée un risque de concentration.
L'activité de vente du CFO en avril a également suscité quelques interrogations sur la conviction des initiés.

Avec les résultats maintenant derrière nous, le vrai test était de savoir si cette histoire de stabilisation tenait réellement.
La configuration semblait convaincante sur le papier, mais l'exécution est essentielle dans le secteur des semi-conducteurs.
C'est certainement une valeur à suivre si vous regardez la reprise du secteur des puces.