Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont connu une entrée nette continue pendant six semaines, totalisant environ 3,4 milliards de dollars, établissant le record le plus long depuis l'été 2025. En apparence, cela semble être une entrée continue de capitaux institutionnels, mais après deux jours la semaine dernière, cela s'est inversé en sorties nettes, avec une sortie de 146 millions de dollars en une seule journée vendredi.

Ce flux d'entrée s'explique par l'incertitude du marché quant à une éventuelle baisse des taux par la Réserve fédérale, et avant la publication des données sur l'emploi non agricole, le BTC a testé le support à 80 000 dollars.
Les fonds ETF ne sont pas uniquement des achats à sens unique, mais interagissent de manière complexe avec les contrats à terme à effet de levier et les couvertures d'options.
Il est important de noter que les contrats à terme Bitcoin non clôturés sur le CME ont également augmenté, mais le taux de financement reste négatif, indiquant que ce sont principalement des positions de couverture plutôt que de spéculation.
Les institutions achètent du Bitcoin au comptant via les ETF tout en shortant sur le marché à terme pour verrouiller la différence de prix, cette structure d'arbitrage semble stable mais en réalité elle amplifie la vulnérabilité du marché.
Si le sentiment macroéconomique s'inverse ou si la liquidité se resserre, la clôture des positions d'arbitrage pourrait déclencher une vente en chaîne.
Actuellement, l'afflux dans les ETF reflète davantage la demande des Wall Street pour des produits structurés que la foi dans le Bitcoin lui-même.
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