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Les investisseurs choisissent de plus en plus le bitcoin plutôt que l’or pour couvrir les risques liés au déclin des monnaies nationales et à la géopolitique. Les analystes de la banque d’investissement JPMorgan en sont venus à cette conclusion après avoir étudié les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) basés sur la principale cryptomonnaie et le métal précieux. Les experts de la banque ont noté une divergence radicale dans la dynamique des deux actifs de protection, où les traders particuliers optent de plus en plus pour le bitcoin.
Ces dernières années, de nombreux crypto-investisseurs promeuvent la thèse de « l’or numérique », selon laquelle le bitcoin sert d’actif de protection contre les crises. La plupart du temps, les parallèles avec l’or sont établis en raison du caractère rare de ces deux actifs. Les partisans du bitcoin soulignent également que l’or ne peut pas être transféré et stocké aussi facilement que le bitcoin. Cependant, aucune corrélation directe des prix entre les deux actifs n’est observée, et les analystes notent de plus en plus la similitude du cours du bitcoin avec celui des actions technologiques.
Mai est devenu le troisième mois consécutif où les ETF spot sur le bitcoin enregistrent des flux entrants soutenus. Par ailleurs, les ETF sur l’or, au contraire, continuent de voir des sorties de capitaux, qui ont commencé en mars dans le contexte de l’aggravation du conflit au Moyen-Orient.
Depuis mars, la dynamique des flux dans les ETF est également corrélée aux prix : le bitcoin a augmenté d’environ 35 % par rapport à l’or jusqu’au début mai. Mais même dans ces conditions, depuis le début de l’année, l’or a montré de meilleurs résultats en pourcentage — au 8 mai, la hausse était presque de 10 %, atteignant 4,7 milliers de dollars l’once. Le prix du bitcoin, sur la même période, a diminué d’environ 9 %, pour atteindre 80 000 dollars.
« Cela indique que les particuliers choisissent le bitcoin plutôt que l’or comme une « mise sur la dévaluation » [opération de dépréciation ou pari sur la dévaluation des monnaies nationales] depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Il y a une rotation des fonds de l’or vers le bitcoin », ont noté les analystes de l’Investbank.
Mais les experts de JPMorgan ont également souligné la demande pour le bitcoin de la part des acteurs institutionnels. Sur la base des données du marché des contrats à terme sur le bitcoin à la Chicago Mercantile Exchange (CME) et des bourses offshore pour les États-Unis, ils ont observé des signes d’une augmentation significative de l’intérêt de la part des participants institutionnels. Un autre canal de la demande institutionnelle, selon les analystes, est la société Strategy (anciennement MicroStrategy) de Michael Saylor.
« Strategy reste le plus grand détenteur d’Bitcoin d’entreprise au monde et augmente ses achats cette année », indique le rapport.
Dans la banque d’investissement, ils ont supposé que si le rythme actuel des achats de bitcoin se maintenait, Strategy pourrait atteindre des volumes d’achat d’environ 30 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. Au début mai, le montant total de bitcoin acheté par la société depuis le début de l’année dépassait 11 milliards de dollars, soit près de 146 000 pièces.
Cependant, Strategy elle-même n’est pas aussi optimiste quant aux mois restants de 2026. Après la publication du rapport financier du premier trimestre avec une perte de 12,5 milliards de dollars, Michael Saylor a envisagé de vendre du bitcoin pour couvrir ses obligations envers les investisseurs. Par ailleurs, à la fin de 2025, les dirigeants de la société ont constitué une réserve de liquidités qui, selon eux, devrait couvrir les obligations pendant 2,5 ans.