Il s'est passé quelque chose de très important à Wall Street et probablement tout le monde ne s'est pas rendu compte de l'ampleur. Les régulateurs américains viennent d'annoncer un assouplissement massif des règles de capital pour les grandes banques, et il s'agit de réductions que nous n'avions pas vues depuis des années.

La Réserve fédérale a présenté hier ses plans pour réformer Bâle III, et l'impact est considérable. Les plus grandes banques du pays verront leurs exigences de capital réduites de 4,8 %. Si vous mettez cela en perspective, cela représente une libération d'environ 117 milliards de dollars de capital qui peuvent désormais être alloués à d'autres fins. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup... tous célèbrent cela.

Ce qui est curieux, c'est que Wall Street réclame cela depuis des années. Après 2008, les régulateurs ont imposé des restrictions assez sévères. Maintenant, près de deux décennies plus tard, la Fed considère qu'il est temps de recalibrer. Jay Powell argue que c'est une "pratique saine" de revoir ces normes périodiquement, et il semble avoir raison car le conseil d'administration était divisé lors du vote.

Les chiffres varient selon la taille de la banque. Les banques moyennes (entre 100 milliards et 750 milliards d'actifs) en bénéficient davantage avec une baisse de 5,2 %. Les petites, avec moins de 100 milliards, obtiennent la plus grande réduction : 7,8 %. Cela inclut également des changements dans l'évaluation du risque de crédit et des réductions de moitié des exigences pour les hypothèques.

Michael Barr, membre du Conseil de la Fed, a été le seul à oser dire ce que beaucoup pensent en privé. Il a argumenté que ces réformes sont "inutiles et imprudentes" et qu'elles vont nuire à la résilience du système. Il a estimé que la réduction réelle serait de 6 % lorsque l'on inclut les changements dans les règles de levier. Mais il est resté minoritaire.

Alors, qu'est-ce que cela signifie en pratique ? Les banques auront plus de capital disponible pour prêter. Beaucoup ont déjà remboursé plus de 90 % de leurs bénéfices aux actionnaires l'année dernière, donc elles chercheront maintenant à allouer ces ressources libérées au crédit et aux acquisitions. Wall Street est en mode expansion.

Ce qui est intéressant, c'est que cela pourrait probablement exercer une pression sur d'autres marchés. La Banque d'Angleterre et l'Union européenne attendaient de voir comment les États-Unis mettraient en œuvre Bâle. Maintenant, ils vont devoir faire face à des questions gênantes sur la compétitivité de leurs banques si elles maintiennent des normes plus restrictives.

La Fed affirme que ses propositions sont conformes à l'accord mondial de Bâle, tout en reconnaissant des différences pour refléter les caractéristiques spécifiques du marché américain. Elle dispose de 90 jours de consultation publique, mais honnêtement, il semble que le chemin soit déjà tracé. Wall Street a gagné cette bataille.